Medvědí trh trvající 20 let? I taková může být budoucnost ropy
|

Medvědí trh trvající 20 let? I taková může být budoucnost ropy

V minulosti byly obvykle "ropné krize" způsobené hrozbou nedostatku klíčové suroviny a růstem jejích cen. Ještě před 2 až 3 roky se svět obával, že je produkce ropy na vrcholu. Dnes tomu je naopak.

Komodity Medvědí trh Ropa

Současná krize spočívá v klesajících cenách ropy. Černého zlata je nadbytek všude, kam jen oko dohlédne. Ropná produkce poté, co ceny poklesly o 60 %, vzrostla na maximum. Jak někteří analytici předpovídali koncem loňského roku, producenti nahrazovali klesající příjmy zaplavováním trhu větším množstvím ropy.

Počet aktivních vrtů klesá, ale jde zatím jen o ty nejméně efektivní. Velcí producenti stále pumpují a těžbu neomezují téměř vůbec.

Podle komoditních býků se dno trhu ropy již přibližuje, což z kontrariánského pohledu značí, že ropa ještě není ani blízko konci propadu. Dychtivost, s jakou volají optimisté po tomto dnu, neodpovídá situacím, kdy se trh v historii blížil cenovým minimům.

Krátkodobě přežívají i dodavatelé ropných firem, alespoň do doby, než budou muset producenti výrobu ukončit. Ropný sektor má půjčeny stovky miliard dolarů, z toho 210 miliard dluhopisů má spekulativní rating. Vážný pokles cen ropy by způsobil otřes na trhu těchto dluhopisů. Negativně by pak byly ovlivněny i banky a jejich akcie. Bankroty by způsobily v tomto segmentu finančního trhu kreditní krizi. Teprve tehdy by začala produkce ropy rychleji klesat. Kreditní událost by znamenala lavinu defaultů v oblasti spekulativních dluhopisů. Nikdo nedokáže odhadnout načasování, ale je jisté že další propad cen ropy bude velmi prudký, poháněný dumpingovými cenami.

Problém je, že mnoho portfoliomanažerů chce "rybařit" na dně energetického sektoru. Komoditní krach podle analýz obvykle trvá dlouhou dobu, někdy 20 let. Portfoliomanažeři, kteří po roky a dekády využívali ropu jako permanentní investici, ale nezmění své návyky.

I proto je velmi reálné, že 147 USD za barel, na které cena ropy vystoupala v roce 2008, zůstane rekordem dalších 20 let. Jsou na to přesvědčení komoditní býci připraveni?

Býci v menšině? Kdepak!

"Ropní býci" se nyní považují za kontrariány, ve skutečnosti jsou ale součástí davu. Podobně jako zlatí býci začátkem 80. let. Zlato nakonec zlevnilo během medvědího trhu na asi 250 USD za trojskou unci. Každá rally dříve či později skončí medvědím trhem. Ropa je navíc komodita a ty jsou nyní jako celek ve výrazném sestupném trendu.

Dalším velký zdrojem nové nabídky ropy se může stát Írán. Dohoda o jeho jaderném programu by mohla být stvrzena na konci prvního pololetí, následné uvolnění sankcí by mohlo uvolnit vývoz ropy ze země. Světový nadbytek ropy by se ještě zvýšil a pokles cen ropy by mohl pokračovat. Trh se může dostat až do začarovaného kruhu, v němž budou přepákovaní spekulanti vyprodávat pozice, protože je budou tlačit požadavky na marže. Realitou se pak v řádu dní může stát cena pod 30 USD.

To by opět otřáslo s trhem spekulativních dluhopisů. Ty přitom od prosince zažívají rally. Jde o rally hlupáků, která umožňuje likvidovat velké pozice velkým investorům (smart money) za dobré ceny. V sektoru ale aktuálně chybí likvidita. Každý portfoliomanažer, který chce prodat velký balík dluhopisů, má problém narazit na rozumnou nabídku. Ceny ETF spekulativních dluhopisů jsou nastavené uměle.

Otřes na trhu se spekulativními dluhopisy dopadne na všechny komodity, včetně zlata a stříbra. Pokud dojde k dohodě s Íránem, lze na trhu s ropou očekávat pořádný "sešup". Washington je ochoten vzdát se mnohého, aby dosáhl svého. To vše v době, kdy zásoby ropy v USA lámou rekordy.

Graf ropy poukazuje na nová minima, přestože se určité zájmové skupiny snaží tlačit akcie energetických společností nahoru, aby navodily iluzi dna. Těžko se chytá padající nůž, do honu po dumpingových cenách se proto smart money nepouštějí. Graf nenaznačuje žádné vzorce typické pro dno trhu. Pravděpodobnost toho, že je trh již na dně, je podobná jako v případě sněhové vánice na Sahaře.

Cena ETN navázeného na ropu
Zdroj: Dohmen Capital Research
Římu kvůli suchům hrozí zavedení přídělového systému na vodu
11:05

Římu kvůli suchům hrozí zavedení přídělového systému na vodu

Italské úřady kvůli dlouhému období sucha nařídily zastavit čerpání vody z jezera nedaleko Říma. Hlavní město Itálie...
Itálie Voda
Toyota prý plánuje masovou výrobu elektromobilů v Číně
08:00

Toyota prý plánuje masovou výrobu elektromobilů v Číně

Japonská automobilka Toyota Motor pravděpodobně již v roce 2019 zahájí masovou výrobu elektromobilů v Číně....
Japonské akcie Auta Čína
Argentina musí poskytnout odškodnění za zestátněné aerolinky
včera v 20:10

Argentina musí poskytnout odškodnění za zestátněné aerolinky

Arbitrážní tribunál Světové banky nařídil Argentině odškodnit španělskou cestovní společnost Marsans za zestátnění...
Argentina Latinská Amerika Doprava
Lotyšsko pokutuje dvě tamní banky za porušování sankcí vůči KLDR
včera v 18:04

Lotyšsko pokutuje dvě tamní banky za porušování sankcí vůči KLDR

Lotyšské úřady potrestaly pokutou téměř tří milionů eur dvě místní banky za to, že umožnily klientům porušovat...
Lotyšsko Evropské banky KLDR
Česko nabízí pro sídlo EBA budovu blízko centra Prahy
včera v 10:40

Česko nabízí pro sídlo EBA budovu blízko centra Prahy

Česká republika má vhodnou budovu v blízkosti centra Prahy, ve které by mohl bezprostředně po odchodu Spojeného...
Česká republika Spojené království Evropská unie
Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé
včera v 09:36

Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé

Italský výrobce cukrovinek Ferrero hodlá koupit americkou divizi švýcarské firmy Nestlé. Chce tak posílit svou pozici...
Evropské akcie Potraviny Fúze a akvizice
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
21. 7. 2017 22:30

Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy na směru neshodly

Akcie na trzích ve Spojených státech v pátek uzavřely se ztrátami, podepsal se na nich především slabý výsledek...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera
21. 7. 2017 21:39

Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera

Americká banka Wells Fargo musí zaplatit pokutu 575 000 dolarů a znovu zaměstnat propuštěného whistleblowera. Úřad...
Americké banky
Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek
21. 7. 2017 21:29

Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek

Krachující italská letecká společnost Alitalia obdržela deset nezávazných nabídek k převzetí. Agentuře Reuters to...
Itálie Doprava
S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu
21. 7. 2017 19:25

S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek změnila výhled hlavního řeckého úvěrového hodnocení ze...
Řecko PIIGS Rating
S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy
21. 7. 2017 18:29

S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek znovu potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti České...
Česká ekonomika Česká republika Rating
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
21. 7. 2017 18:00

Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá dvě procenta

Evropské akcie uzavřely týden v červených číslech, když posilující euro stáhlo do mínusu přední evropské exportéry....
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí
21. 7. 2017 17:32

Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí

Česká měna v pátek uzavřela obchodování na nové nejsilnější úrovni k euru od začátku měnových intervencí v roce 2013....
Česká koruna EUR/CZK USD/CZK
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
21. 7. 2017 17:05

Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu

Americká bankovní dvojka Bank of America přesune svou základnu pro služby klientům v zemích Evropské unie po odchodu...
Bank of America Spojené království Americké banky
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
21. 7. 2017 16:45

Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX zpevnila o 0,4 %

Pražská burza v pátek nenavázala na čtvrteční ziskovou seanci, index PX klesl o 0,45 % na 1 004,19 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe
21. 7. 2017 16:20

Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe

Globální společnosti soukromého kapitálu Blackstone a CVC Capital Partners nabídly britskému zprostředkovateli...
Fúze a akvizice Spojené království Internet
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
21. 7. 2017 16:02

Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů

Německé automobilky Volkswagen, BMW, Audi a Porsche se zřejmě domlouvaly na koordinovaném přístupu k dodavatelům a...
Volkswagen BMW Německo
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
21. 7. 2017 15:19

Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC

Americká společnost Schlumberger, která je největším světovým poskytovatelem služeb těžařům ropy, se dohodla na...
Spojené státy americké (USA) Americké akcie Rusko
Ze světa investičních doporučení (21. července)
21. 7. 2017 15:00

Ze světa investičních doporučení (21. července)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení