Revoluce ve světové ekonomice a na forexu? Čína svou měnou nechce jen útočit na dolar, může chtít svobodu pro svou zahraniční politiku
|

Revoluce ve světové ekonomice a na forexu? Čína svou měnou nechce jen útočit na dolar, může chtít svobodu pro svou zahraniční politiku

Washington nezaplatil za válku ve Vietnamu ani cent, protože díky kontrole nad globální rezervní měnou mohl účtenku za toto dobrodružství přeposlat těm, kdo drželi dolary. Tuto historickou lekci je dobré mít na paměti, když uvažujeme o tom, zda se Peking rozhodne podstoupit nesporná rizika spojená s internacionalizací jüanu. Nejen tuto provokativní myšlenku vyslovil Roger Tooze, spoluzakladatel globální politické ekonomie jako akademické disciplíny, který učil na London School of Economics a dalších prestižních školách v Evropě, Spojených státech a Austrálii. Tooze měl nedávno přednášku na pražské VŠE a z ní vám nabízíme jedno důležité zamyšlení.

Čína Forex FX Čínský jüan Měny

Příliš mnoho regulace a nedostatek reforem brzdí vzestup jüanu

Čína po internacionalizaci jüanu určitě touží, a to z jasných důvodů. Nejsou to jen technické záležitosti, výhody, které vyplývají z kontroly mezinárodní měny, tedy seigniorage (ražebnému – zisku z vydávání měny díky tomu, že její hodnota převyšuje náklady na výrobu), a dále tomu, že země, která emituje mezinárodní měnu, nemusí nutně ve svých rezervách držet dluhopisy cizích zemí a podobně. Aktuálně však internacionalizace čínského platidla čelí mnoha překážkám. Většina jich je dána neochotou vlády provést reformy, což je způsobeno obavou z úprku kapitálu, který by nastal ve chvíli, kdy by se čínská měna stala konvertibilní. Plná konvertibilita je přitom jednou z podmínek dosažení statutu mezinárodní měny.

V současnosti zkrátka existuje hodně vzdoru a regulace, v důsledku čehož existují dva paralelní trhy, k nimž navíc přibude třetí, v Londýně. Neochota provést potřebné změny vede k tomu, že se vytvářejí bilaterální a multilaterální dohody, které umožňují vybraným zemím (bankám) držet jüany. Tyto možnosti jsou omezené a svázané regulací. Stejně tak jsou omezeni i takzvaní kvalifikovaní institucionální investoři, kteří mohou držet a obchodovat akcie v jüanech nejen na hongkongských trzích.** To ani zdaleka nenaplňuje podmínky pro to, aby se jüan stal mezinárodní měnou.

Prestiž i praktické důvody

Číňané chtějí internacionalizaci nejen z praktických důvodů, ale i kvůli prestiži a symbolice. Částečně je cílem i snaha omezit vliv dolaru. Ropa se povětšinou oceňuje v dolarech a většina důležitých surovin se obchoduje v dolarech. Jinými slovy, to, kolik platíte za barel, závisí na hodnotě dolaru, a tedy na politice Fedu. O nákladech na dovoz nebo ziscích z vývozu tak nepřímo spolurozhoduje domácí politika v USA. Komu by se to líbilo, že? Malé země, jako je Česko, nemají moc na výběr, ale velké ekonomiky, jako je právě Čína, s tím něco dělat mohou.

Internacionalizace je zajímavá nejen kvůli technologickým a technickým otázkám, které jsou s ní spojené. Neznámou je i politika, to, kdy politické vedení v Číně bude ochotno zariskovat možný odliv kapitálu a udělá onen pomyslný krok do neznáma. Bude totiž muset umožnit plnou konvertibilitu jüanu a vybudovat odpovídající infrastrukturu, uzavřít potřebné smlouvy. To v předstihu nelze.

Číňané přitom v rámci přístupových rozhovorů před vstupem do Světové obchodní organizace slíbili, že se do roku 2015 pokusí posunout bankovní sektor mnohem blíže ke konvertibilitě. To se podařilo, některé zahraniční banky například nyní mohou nabízet svým drobným klientům služby v jüanech. Před čtyřmi roky šlo o osm bank, jejich počet postupně roste. Čína se tak skutečně snaží, byť svým vlastním tempem, splnit.

Výhody kontroly globální rezervní měny

V souvislosti s procesem stabilizace jüanu na světové scéně je potřeba si také uvědomit, jak obrovské výhody jsou spojeny s kontrolou globální rezervní měny. Spojené státy například válka ve Vietnamu nestála ani cent. Vietnam zaplatil každý, kdo vlastnil americké státní dluhopisy. Bez toho by se v USA musely zdvojnásobit daně a vláda, která by to udělala, by okamžitě ztratila podporu. To, že ostatní přijímají vaši měnu (a inflaci) prostřednictvím investic do vašich dluhopisů, vám tedy umožňuje ignorovat stav platební bilance a nutnost platit za svá zahraničně-politická rozhodnutí.

Výše popsané je shrnutím velmi jednoduchého mechanismu, ale – jakkoli paradoxně to může znít – málokterý politik to chápe a rozumí tomu. Vietnam tak například do značné míry zaplatila Evropa, která přitom s válkou nesouhlasila. To je fantastické, takhle vypadá skutečná moc na globální scéně. A přesně o to, o svobodu rozhodování, Číně v dlouhodobém horizontu jde.

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla
před 19 minutami

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, když index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu.Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
před hodinou

Mnuchin (ministr financí USA): Daňovou reformu chceme dokončit do srpna

Americký ministr financí Steven Mnuchin v pátek prohlásil, že kabinet Donalda Trumpa usilovně pracuje na slibované...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Daně
Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů
před hodinou

Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů

Vidina silnější koruny se již začala projevovat v chování drobných investorů, část se proti tomu zajišťuje, menší se...
Česká republika ČNB Centrální banky
15:17

Portugalský rozpočtový deficit loni klesl na novodobé minimum

Portugalsko loni snížilo svůj rozpočtový deficit o více než polovinu na 2,1 procenta hrubého domácího produktu (HDP)...
Portugalsko Rozpočet Deficit rozpočtu
14:50

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat klesl na 53,4 bodu, snížilo se i tempo růstu sektoru služeb

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v březnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí
14:19

Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí

Největší německá bankovní skupina Deutsche Bank zůstane plně v Londýně i po odchodu Británie z Evropské unie. Banka...
Deutsche Bank Evropské banky Banky
14:00

Ze světa investičních doporučení (24. března)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Evropské akcie Americké akcie
13:40

Kanada: Index spotřebitelských cen v únoru meziročně vzrostl o 2 % (odhad: +2,1 %, leden: +2,1 %)

Meziměsíčně v únoru ceny vzrostly o 0,2 %. Jádrová inflace podle kanadské centrální banky v meziročním srovnání...
Kanada Inflace
13:32

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %. Trh počítal s 1,3%...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka 2. bloku do čtvrtka
13:04

V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka 2. bloku do čtvrtka

Neplánovaná odstávka druhého reaktorového bloku Dukovan podle předpokladu firmy ČEZ potrvá do čtvrtka 30. března, kdy...
ČEZ Akcie ČR Elektřina
12:29

Británie za brexit podle Junckera zaplatí zhruba 50 miliard liber

Předseda Evropské komise Jean-Claude Juncker v pátečním interview pro BBC prohlásil, že odchod z EU Británii bude...
Spojené království Evropská unie
Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle
12:15

Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle

Britsko-nizozemský ropný koncern Royal Dutch Shell prodá za 587 milionů dolarů (14,7 miliardy Kč) své těžební...
Spojené království Evropské akcie Nizozemsko
Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse
11:57

Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse

Japonský konglomerát Toshiba informoval své hlavní věřitele, že na 31. března chystá bankrot své americké jaderné...
Japonské akcie Spojené státy americké (USA) Jaderná energetika
Ruská centrální banka nečekaně snížila základní úrokovou sazbu na 9,75 % z 10 %
11:38

Ruská centrální banka nečekaně snížila základní úrokovou sazbu na 9,75 % z 10 %

Ruská centrální banka na svém pátečním zasedání nečekaně snížila hlavní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu na 9...
Rusko Centrální banky Úrokové sazby
11:21

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou, kterou označilo za strategicky perspektivního obchodního partnera....
Slovensko Čína Mezinárodní obchod
Trumpova administrativa vydá souhlas s ropovodem Keystone XL
10:50

Trumpova administrativa vydá souhlas s ropovodem Keystone XL

Administrativa prezidenta Spojených států Donalda Trumpa v pátek vydá souhlas s výstavbou sporného ropovodu Keystone...
Spojené státy americké (USA) Donald Trump Ropa
Asijské akcie v závěru týdne uzavřely převážně v plusu
10:30

Asijské akcie v závěru týdne uzavřely převážně v plusu

Asijským akciovým trhům se v pátek dařilo. Investoři sledovali dění na trhu s ropou a čekali na hlasování o zrušení...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
10:14

ČNB nechala rezervu na ochranu úvěrového trhu na 0,5 procenta

Česká národní banka ponechala rezervu na ochranu úvěrového trhu, tzv. sazbu proticyklické kapitálové rezervy, pro...
ČNB Česká republika Centrální banky