Trend je stále váš přítel
|

Trend je stále váš přítel

PIMCO ve svém novém reportu odhaluje dva hlavní klíče k investičnímu a tradingovému úspěchu.

Trading Ponaučení pro investory Trendy Investiční strategie

Analýza PIMCO "Carry and Trend in Lots of Places" se opírá o empirické zkušenosti z let 1960 až 2014 z dvaceti významných trhů. Stará dobrá tržní moudrost na úvod zní: Investoři jsou úspěšní, když nebojují proti trendu a nevěnují přehnanou pozornost investicím.

Statistická analýza dat již dlouho prokazuje, že trendy fungují a jsou reálné. Přesto na Wall Street vždy byli fundamentální investoři, kteří tyto analýzy zpochybňovali, a tím odmítali základní pravdu, na které stojí investiční strategie managed futures (založená na statistickém určení trendu).

Nadvýnos a očekávané carry u futures na 10leté americké státní dluhopisy (upraveno o efekt rolování)

Trendové strategie fungují u různých typů aktiv

Nejlepší tržní silou, jakou může mít trader za zády, je silný trend. PIMCO tvrdí, že strategie, jež jsou nastaveny tak, aby těžily z příznivého trendu, vynášejí mnohdy stejně, nebo dokonce více než strategie očekávaného kladného výnosu (takzvané carry) u pevně úročených investic vyplývajícího z pozitivního rozdílu výnosových měr.

"Nejlepší očekávaná kombinace je budovat portfolia, která těží jak z pozitivního vývoje trendu, tak z vysokého carry," píše se v reportu. Moudro ze staré školy tedy stále platí: Buďte na správné straně trendu a neplaťte za to příliš. Háček je ale v tom, že dobu trvání trendu a jeho rozsah je složité předpovědět.

Dekompozice historie futures na 10leté americké státní dluhopisy podle carry a trendu

Bill Gross, inovátor ve využití derivátů

V historii velkých algoritmických obchodů bodovala derivátová strategie Billa Grosse na výnosové křivce. Gross odhalil, že je výhodnější obchodovat dluhopisy na derivátovém trhu, zejména za určitých okolností, než držet podkladová aktiva. Derivát nabízel lepší výnosy, zejména pro účely tradingové filosofie PIMCO.

Carry strategie jsou využívané analogickým způsobem na derivátových trzích (například futures). U derivátů investor jednak obdrží úrok z maržové investice, jednak využívá kapitál k investici do pozice v derivátu nebo managed futures. Deriváty tak nabízejí dvojstrannou výhodu ve srovnání s přímou investicí do podkladového aktiva. Funguje to zejména v prostředí vyšších úrokových sazeb.

V době největší slávy byl Gross znám pro obratné využívání derivátů a carry strategií. Dluhopisový guru dokázal rolovat pozice do kontraktů s doručením v dalším kalendářním měsíci s neuvěřitelnou přesností.

Historický podíl v každé kategorii carry a trendu podle trhu

Carry funguje, určujícím faktorem úspěchu je ale trend

Úroky na maržovém účtu je nutné brát jen jako druhotnou součást výnosu. Carry strategie dobře fungovala krátce po kolapsu brettonwoodského systému, který odstartoval éru papírových měn nekrytých zlatem.

V měnovém obchodování znamenají carry trades prodej měny s nižší úrokovou mírou a využití získaných prostředků k nákupu měny s vyšší úrokovou mírou. Pokud je obchod prováděn s dluhopisy, je relativní rozdíl mezi hodnotou měny a úrokovou sazbou časovou prémií. Carry trades jsou základem strategií využívaných mnoha hedgeovými fondy.

"Historicky se literatura zaměřuje na koncept carry trades hlavně na měnových trzích," píše se v analýze s odkazem na debatu ohledně efektivnosti a přetrvání trendů měnového carry pro předpovídání budoucích výnosů.

Report také zmiňuje diskuzi týkající se intuitivního vztahu mezi rizikem carry a opční prémií placenou za zajištění rizika volatility. Následně vysvětluje, jak je interpretováno riziko výnosové křivky z hlediska její strmosti.

Studie kategorizuje tržní prostředí do čtyř typů podle vývoje carry a trendu:

1. pozitivní carry + pozitivní trend;

2. pozitivní carry + negativní trend;

3. negativní carry + pozitivní trend;

4. negativní carry + negativní trend.

Z tržní analýzy plyne, že strategie s pozitivním trendem a pozitivním carry je skutečně nadprůměrně výkonná. Jen ještě umět stejně jako Gross trend přesně odhadnout.

Zdroj: PIMCO
včera v 22:52

Dozorčí rada Volkswagenu vyjádřila podporu členům představenstva

Dozorčí rada německé automobilové skupiny Volkswagen na úterním zasedání podpořila devět nejvyšších manažerů...
Volkswagen Auta Německo
Americké akcie v úterý přerušily několikadenní pokles, zisky si připsaly také dolar a ropa
včera v 22:30

Americké akcie v úterý přerušily několikadenní pokles, zisky si připsaly také dolar a ropa

Americké akcie v úterý výrazně vzrostly a index Dow Jones Industrial Average přerušil osmidenní sérii ztrát....
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Trump podepsal dekret, kterým končí Obamovy ekologické regulace
včera v 21:22

Trump podepsal dekret, kterým končí Obamovy ekologické regulace

Americký prezident Donald Trump v úterý podepsal exekutivní nařízení, které ruší či omezuje regulaci zavedenou jeho...
Donald Trump Životní prostředí Ekologie
Elon Musk založil firmu pro propojení lidských mozků s počítači
včera v 20:48

Elon Musk založil firmu pro propojení lidských mozků s počítači

Americký miliardář a technologický vizionář Elon Musk založil firmu Neuralink, která bude vyvíjet technologie pro...
Technologie Počítače Inovace
včera v 19:43

Uber se kvůli zpřísnění zákona o taxislužbě stahuje z Dánska

Americký provozovatel internetové aplikace pro alternativní taxislužbu Uber Technologies přestane od dubna nabízet...
Uber Doprava Dánsko
včera v 19:36

V Itálii rozehnali protest proti výstavbě plynovodu TAP

Italská policie v úterý rozehnala protest ochránců přírody, kteří chtěli zabránit přemístění starých olivovníků kvůli...
Itálie Zemní plyn
včera v 18:50

Dánsko a Švédsko nechtějí po brexitu platit víc do rozpočtu EU

Odchod Británie z Evropské unie nesmí znamenat zvýšení členských příspěvků pro Dánsko, řekl dánský ministr financí...
Dánsko Švédsko Spojené království
Skotsko chce znovu hlasovat o své nezávislosti, Londýn ale odmítá jít separatistům vstříc
včera v 18:28

Skotsko chce znovu hlasovat o své nezávislosti, Londýn ale odmítá jít separatistům vstříc

Skotský parlament v úterý schválil vypsání nového referenda o nezávislosti země. Stalo se tak den před oficiálním...
Spojené království Evropská unie Politika
včera v 18:03

V japonské Takahamě budou znovu zprovozněny dva jaderné reaktory

Japonský vrchní soud v Ósace v úterý zrušil soudní příkaz zamezují z bezpečnostních důvodů provoz dvou jaderných...
Japonsko Jaderná energetika Energetika
Evropské trhy v úterý zpevnily, nahoru je táhly akcie těžařů a automobilek
včera v 18:00

Evropské trhy v úterý zpevnily, nahoru je táhly akcie těžařů a automobilek

Evropské akciové trhy v úterý navázaly na úspěšnou pondělní seanci. Investoři se sice znovu soustředili na kroky...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Ford investuje do závodů v USA 1,2 miliardy USD
včera v 17:34

Ford investuje do závodů v USA 1,2 miliardy USD

Americká automobilka Ford Motor investuje do svých podniků v Michiganu 1,2 miliardy USD. Jedním ze závodů je i...
Ford Americké akcie Auta
včera v 17:18

Madrid vyčlenil miliardy eur na infrastrukturu v Katalánsku

Španělský premiér Mariano Rajoy v úterý slíbil, že vláda do roku 2020 poskytne severošpanělskému Katalánsku 4,2...
Španělsko Infrastruktura Investice
Čínský Tencent koupil 5 % akcií americké automobilky Tesla
včera v 17:07

Čínský Tencent koupil 5 % akcií americké automobilky Tesla

Čínský technologický gigant Tencent Holdings se stal jedním z pěti největších akcionářů amerického výrobce...
Čína Americké akcie Tesla
Pražská burza v pondělí stoupla, dařilo se energetické skupině ČEZ
včera v 16:45

Pražská burza v pondělí stoupla, dařilo se energetické skupině ČEZ

Pražská burza se v úterý odrazila od pondělní ztráty, když index PX zpevnil o 0,38 % na 983,22 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:18

Internetový prodejce Otto zvýšil tržby, pomohl nábytek a oblečení

Německý internetový prodejce Otto v loňském fiskálním roce zvýšil příjmy o 3,4 procenta na 12,5 miliardy eur. Firmě...
Německo Evropské akcie Internet
včera v 16:06

USA: Index aktivity richmondského Fedu v únoru vzrostl na 22 bodů (odhad: 15 bodů, leden: 17 bodů)

Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Fed
USA: Index spotřebitelské důvěry v březnu stoupl na maximum za více než 16 let
včera v 16:01

USA: Index spotřebitelské důvěry v březnu stoupl na maximum za více než 16 let

Americký index spotřebitelské důvěry od společnosti Conference Board v březnu vzrostl na 125,6 bodu z únorových 116,1...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Saudi Aramco chystá vstup na burzu za podpory vlády
včera v 15:22

Saudi Aramco chystá vstup na burzu za podpory vlády

Saúdskoarabská vláda výrazně snížila sazbu daně z příjmu státní ropné společnosti Saudi Aramco s cílem usnadnit jí...
Saúdská Arábie Ropa Primární úpis akcií (IPO)