Americká ekonomika v zrcadle uplynulých 50 let aneb Proč by Fed (ne)měl zvyšovat sazby příliš brzy
|

Americká ekonomika v zrcadle uplynulých 50 let aneb Proč by Fed (ne)měl zvyšovat sazby příliš brzy

Ekonomická data po finanční krizi přinášejí jedno zklamání za druhým. Analytici si začínají lámat hlavu nad tím, zda se náhodou nezměnilo to, co je, respektive bude v ekonomice normálem. Stratég z Bank of America Chris Flanagan přispěl do této diskuze studií, v níž zkoumá 50 let historických dat. Snaží se i s pomocí toho definovat "nový normál" současné americké ekonomiky.

Americká ekonomika Fed Historie

V současnosti se trhy ptají, kdy se Fed rozhodne začít zvyšovat úrokové sazby. Monetární podpora ekonomiky trvá již šest let.

"Procházeli jsme historická data, abychom přišli na to, zda je potřeba přehodnotit přetrvávající holubičí postoj Fedu," píše Flanagan. "Odpověď zní 'ne'. Držíme se původního stanoviska, že je zapotřebí odvést ještě velký kus práce, než se vrátíme k 'normálu' ekonomiky (ať už to znamená cokoli). Fed zůstane přiměřeně holubičí, čímž bude nadále vytvářet ideální prostředí pro sekuritizované produkty. Využili jsme 50letý zpětný pohled na data, který by mohl vyřešit dilema, co je 'normál'."

Akciový a dluhopisový trh

První graf z Flanaganovy dílny ukazuje index S&P 500 a výnos 10letého vládního dluhopisu USA. Vzhledem k tomu, že šéfka Fedu hodnotí akciové valuace jako "vcelku vysoké", jde o důležitý graf. Flanagan tvrdí, že "data Yellenové dávají za pravdu".

Čtvrtletní výkon indexu S&P 500, 10letý výnos a 50letý průměr

Nezaměstnanost a inflace

U obou proměnných ostře sledovaných centrální bankou najdeme pozitivní i negativní signály. "U dvou nejsledovanějších témat Fedu - inflace a pracovního trhu - nejsou patrné signály, které by hovořily ve prospěch brzkého utahování měnové politiky," míní Flanagan.

Míra nezaměstnanosti a 50letý průměr

Míra nezaměstnanosti je sice pod 50letým průměrem, ale participace pracovní síly je podprůměrná, což je vnímáno negativně.

Míra participace pracovní síly a 50letý průměr

V případě inflace je příznivé, že se dostává pod 50letý průměr. Negativem zůstává, že stále nedosáhla 2% cíle Fedu.

Jádrová inflace PCE (index výdajů na spotřebu) a 50letý průměr

HDP a trh s bydlením

Oba ukazatele zůstávají pod "normálem". Naposledy byl meziroční růst nad 3 %, tedy 50letým průměrem, v roce 2005. Hrozbou zůstává to, že je současné oživení ekonomiky historicky podprůměrně silné, ačkoli šest let trvá nejuvolněnější a nejagresivnější měnová politika v historii Fedu.

Meziroční růst HDP a 50letý průměr růstu

Míra vlastnictví domů je nyní 1,6 procentního bodu pod 50letým průměrem 65,3 %. Těžko navíc budete podle Flanagana najdete signály toho, že již našla dno.

Míra vlastnictví domů a 50letý průměr

Flanagan věří, že "by utažení měnové politiky bylo nevhodnou reakcí na slabá data", a potvrzuje svůj původní názor, že holubičí směřování politiky Fedu ekonomika potřebuje. Lze prý proto očekávat, že bude pokračovat. "Předčasného zpřísnění politiky Fedu bychom se proto neměli bát," uzavírá.

Zdroj: Bank of America
před 38 minutami

Británie za brexit podle Junckera zaplatí zhruba 50 miliard liber

Předseda Evropské komise Jean-Claude Juncker v pátečním interview pro BBC prohlásil, že odchod z EU Británii bude...
Spojené království Evropská unie
Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle
před hodinou

Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle

Britsko-nizozemský ropný koncern Royal Dutch Shell prodá za 587 milionů dolarů (14,7 miliardy Kč) své těžební...
Spojené království Evropské akcie Nizozemsko
Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse
před hodinou

Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse

Japonský konglomerát Toshiba informoval své hlavní věřitele, že na 31. března chystá bankrot své americké jaderné...
Japonské akcie Spojené státy americké (USA) Jaderná energetika
11:21

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou, kterou označilo za strategicky perspektivního obchodního partnera....
Slovensko Čína Mezinárodní obchod
Trumpova administrativa vydá souhlas s ropovodem Keystone XL
10:50

Trumpova administrativa vydá souhlas s ropovodem Keystone XL

Administrativa prezidenta Spojených států Donalda Trumpa v pátek vydá souhlas s výstavbou sporného ropovodu Keystone...
Spojené státy americké (USA) Donald Trump Ropa
Asijské akcie v závěru týdne uzavřely převážně v plusu
10:30

Asijské akcie v závěru týdne uzavřely převážně v plusu

Asijským akciovým trhům se v pátek dařilo. Investoři sledovali dění na trhu s ropou a čekali na hlasování o zrušení...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
10:14

ČNB nechala rezervu na ochranu úvěrového trhu na 0,5 procenta

Česká národní banka ponechala rezervu na ochranu úvěrového trhu, tzv. sazbu proticyklické kapitálové rezervy, pro...
ČNB Česká republika Centrální banky
Eurozóna: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat vzrostl na 56,2 bodu, sektor služeb stoupl na 56,5 bodu
10:05

Eurozóna: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat vzrostl na 56,2 bodu, sektor služeb stoupl na 56,5 bodu

Podnikatelská aktivita v eurozóně v březnu podle předběžných dat stoupla nejvíce od dubna 2011. Index nákupních...
Eurozóna Evropská ekonomika Indexy nákupních manažerů
Důvěra v českou ekonomiku v březnu klesla o 1,4 bodu na 96,6 bodu
09:46

Důvěra v českou ekonomiku v březnu klesla o 1,4 bodu na 96,6 bodu

Důvěra v českou ekonomiku v březnu opět klesla. Meziměsíčně se souhrnný indikátor důvěry snížil o 1,4 bodu na 96,6...
Česká republika Česká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Rozpočet Nizozemska byl loni poprvé od finanční krize v přebytku
09:35

Rozpočet Nizozemska byl loni poprvé od finanční krize v přebytku

Rozpočet nizozemské vlády se loni poprvé od finanční krize v roce 2008 dostal do přebytku. Nizozemský statistický...
Nizozemsko Rozpočet
09:30

Německo: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat vzrostl na 58,3 bodu, zrychlil i růst v sektoru služeb

Německému zpracovatelskému sektoru se v březnu opět dařilo. Index nákupních manažerů podle předběžných vzrostl na 58...
Německo Indexy nákupních manažerů
Twitter poprvé zvažuje předplatné pro některé uživatele
08:52

Twitter poprvé zvažuje předplatné pro některé uživatele

Provozovatel sociální sítě Twitter zvažuje, že nabídne profesionálům prémiovou verzi svého rozhraní TweetDeck....
Twitter Americké akcie Sociální sítě
Poptávka evropských bank po penězích v poslední aukci programu TLTRO II výrazně překonala očekávání
08:40

Poptávka evropských bank po penězích v poslední aukci programu TLTRO II výrazně překonala očekávání

Ve čtvrtek se konala poslední aukce v rámci programu TLTRO II, který ECB zavedla, aby podpořila likviditu evropského...
Evropské banky Banky ECB
Americké akcie ve čtvrtek nepatrně zlevnily, index Dow skončil v červených číslech již pošesté v řadě
včera v 21:30

Americké akcie ve čtvrtek nepatrně zlevnily, index Dow skončil v červených číslech již pošesté v řadě

Americké akcie ve čtvrtek mírně oslabily kvůli obavám z průtahů při schvalování reformy zdravotní péče. Ta je...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
včera v 21:01

Zeman řekl, že téměř jistě jmenuje Havlíčka ministrem průmyslu

Prezident Miloš Zeman jmenuje Jiřího Havlíčka ministrem průmyslu a obchodu s téměř stoprocentní pravděpodobností....
Politika Česká republika Průmysl