ČNB a záporné sazby? Tam, kde je zhodnocení o 0,5 % atraktivní, není nic nemožné
|

ČNB a záporné sazby? Tam, kde je zhodnocení o 0,5 % atraktivní, není nic nemožné

I v Česku se můžeme dočkat záporných sazeb, tvrdí část analytiků. Radní centrální banky s něčím podobným nejspíše nepřijdou na závěr svého čtvrtečního zasedání, výhledově se pro ně ale "dánská cesta" může v případě potřeby stát lepší variantou než další hrátky s hlídáním kurzu koruny. O všem rozhodne vývoj během příštích několika měsíců, vysvětluje hlavní ekonomka Raiffeisenbank v České republice Helena Horská.

Česká ekonomika ČNB Úrokové sazby Centrální banky Česká koruna

Sílící dolar dusí euro, čímž (nepřímo) nutí českou centrální banku k akci

Pro ČNB a českou ekonomiku je středobodem vývoj kurzu měnového páru EUR/CZK. V souvislosti s párem USD/CZK, i kdyby oslabil k 27 nebo 28, si musíme uvědomit, že ovlivňuje jen malou část ekonomiky, respektive spotřebního koše. Jde především o elektroniku, oděvy, bílé zboží, ropu a obecně pohonné hmoty, tedy zboží, které dovážíme z dolarových oblastí, což není významná část spotřebního koše ani zahraničního obchodu. To ovšem znamená, že slabší euro může znamenat tlak na posílení koruny. To je problém, který má ČNB se silným dolarem. Nejde tedy o dolar jako takový, ale o slabé euro, které znamená tlak na posilování koruny vůči euru, alespoň technicky.

ČNB se již jednou s kurzem spálila, příště proto možná raději zahýbe se sazbami

Česká národní banka musí být při komunikaci s trhem velice pečlivá. Musí dávat jasně najevo (za použití silných slov namířených proti koruně), že nehodlá akceptovat posilování domácí měny, že nehodlá připustit přiblížení kurzu EUR/CZK k 27. Pokud by k tomu došlo, začne se podle mě banka bavit s trhem o možném posunutí cíleného kurzového pásma. Po nepříjemné zkušenosti, kterou má s první intervencí, to ale není první řešení na seznamu možných. Nemyslím si totiž, že by chtěla hranici posunout. Vážně se tak diskutuje, i v kontextu vývoje v ostatních evropských zemích, například o tom, jak dánská centrální banka bojovala proti silné dánské koruně, tedy o snížení depozitní sazby do záporu.

Záporné sazby odradí zahraniční investory, kteří nyní skočí i po 0,5% zhodnocení

Otázkou je, zda čeští centrální bankéři nezvažují možnost snížit depozitní sazbu (nebo dokonce repo sazbu) do záporu a odradit tím případné spekulanty či obyčejné investory od českých aktiv. Z dostupných statistik, například platební bilance, totiž vyplývá, že v lednu do české ekonomiky, do státních dluhopisů, připlul nemalý objem zahraničních investic. To potvrzuje, že výnos nad 0,5 % je pro evropské investory zajímavý, mnohde totiž nedostávají vůbec nic. I slabý úrokový diferenciál tak přitahuje investory do české ekonomiky, dluhopisů a akcií. Záporné sazby v takové situaci mohou být nástrojem, s pomocí kterého se bude bojovat s přílivem kapitálu a souvisejícím tlakem na posilování koruny.

Záporné sazby vs. hlídání kurzu: Je to padesát na padesát, rozhodne psychologie

Jak pravděpodobné je, že se ČNB nakonec rozhodne srazit sazby do záporu? Pokud by se obnovil tlak na posilování koruny, je šance 50%. Jinými slovy, kdyby se koruna dostala pod tlak, myslím si, že centrální banka bude zvažovat posunutí kurzového závazku i snížení úrokových sazeb. Psychologicky je přitom pro centrální banku snazší snížit sazby do záporu než velmi nepopulárně intervenovat proti koruně a posouvat hranici k 28 EUR/CZK. Kdybych měla rozhodovat já, řekla bych, že je větší pravděpodobnost snížení sazeb do záporu.

18:31

Fuest (Ifo): Německé podniky se obávají zhoršení ekonomických podmínek

Řada německých podniků se obává zhoršení ekonomických podmínek. V rozhovoru s německým listem Südkurier to řekl šéf...
Německo Ekonomika Politika
17:39

Petrochemický gigant Sinopec loni zvýšil zisk o 44 %

Čínská státní petrochemická společnost Sinopec loni zvýšila čistý zisk o 44 % na 46,4 miliardy jüanů (téměř 169...
Asijské akcie Výsledková sezóna Čína
OPEC přezkoumá, zda je potřeba prodloužit dohodu o snížení těžby
16:46

OPEC přezkoumá, zda je potřeba prodloužit dohodu o snížení těžby

Společný výbor ministrů ze zemí OPEC a států mimo tuto organizaci se dohodl, že je zapotřebí prozkoumat, zda by měla...
Ropa Těžba Komodity
16:28

IS varuje před kolapsem přehrady Tabka, nařídil evakuaci Rakky

Organizace Islámský stát (IS) v neděli varovala před bezprostředně hrozícím kolapsem největší syrské přehrady Tabka v...
Sýrie Voda Blízký a Střední východ
15:26

Írán uvalil sankce na 15 amerických firem

Írán zavedl sankce proti 15 americkým společnostem za jejich údajnou podporu Izraele a "teroristických akcí tohoto...
Írán Spojené státy americké (USA) Politika
14:46

Finanční správa vybrala do konce března na DPH meziročně o 15 % více

Finanční správa během prvních třech měsíců letošního roku vybrala na dani z přidané hodnoty o 8,25 miliardy korun...
Daně Česká republika Byznys a podnikání
14:44

Uber po nehodě v USA stáhl všechny vozy s autonomním řízením

Americký provozovatel alternativní taxislužby Uber stáhl z provozu všechna svá samořízená auta. Učinil tak poté, co...
Uber Technologie Doprava
14:18

Transformované fondy loni vydělaly klientům v průměru 0,8 %

Transformované penzijní fondy v roce 2016 vydělaly klientům v ročním vyjádření v průměru 0,8 %, jen tři z osmi...
Penzijní fondy Spoření Česká republika
Výbor zemí OPEC a nečlenů doporučil prodloužit dohodu o omezení těžby ropy
13:07

Výbor zemí OPEC a nečlenů doporučil prodloužit dohodu o omezení těžby ropy

Společný výbor ministrů ze zemí OPEC a států mimo tuto organizaci doporučil prodloužit omezení těžby ropy o šest...
Ropa Těžba Komodity
včera v 20:33

Kanada usiluje o rozšíření vývozu ropy mimo USA

Kanada bude navzdory schválení ropovodu Keystone XL vedoucího do Spojených států nadále usilovat o rozšíření exportu...
Ropa Kanada Komodity
včera v 17:55

Apple odvrátil zákaz prodeje telefonů iPhone 6 v Číně

Čínský soud zrušil rozhodnutí pekingského úřadu pro ochranu duševního vlastnictví, podle kterého telefony iPhone 6 a...
Apple Mobilní telefony Americké akcie
včera v 16:10

Sky: Tesku hrozí kvůli účetnímu skandálu značná pokuta

Největší britská maloobchodní společnost Tesco by v brzké době mohla s britským Úřadem pro vyšetřování závažných...
Spojené království Evropské akcie Maloobchod
včera v 15:01

Řecko obdrželo tři nabídky na druhý největší přístav v zemi

Řecko obdrželo tři závazné nabídky na odkoupení většinového podílu v přístavu v Soluni. Oznámila to v sobotu řecká...
Řecko Privatizace
včera v 08:43

V USA narůstá počet nedokončených ropných vrtů

Američtí producenti ropy z břidličných hornin v současné době těží nejvyšším tempem za rok a půl, zároveň ale...
Ropa Těžba Těžba z břidlic
včera v 07:03

Panama se od roku 2018 připojí k mezinárodní daňové dohodě

Panama začne od roku 2018 uplatňovat mezinárodní daňovou dohodu podepsanou loni. Agentuře AFP to sdělila její...
Daně
Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly
24. 3. 2017 21:30

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly

Americké akcie zakončily poslední seanci týdne kolem nuly. Republikánský předseda Sněmovny reprezentantů Paul Ryan po...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie Spojené státy americké (USA)
Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
24. 3. 2017 18:00

Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
24. 3. 2017 17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
24. 3. 2017 17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
24. 3. 2017 16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR