Likvidita: Co znervózňuje trh a co experti těžko definují
|

Likvidita: Co znervózňuje trh a co experti těžko definují

Věc, která investory opravdu děsí, je představa, že svá portfolia v případě potřeby nebudou moci rychle rozprodat či vyvážit. Likvidita je v očích řady obchodníků dokonce důležitější než ocenění aktiv, na která mají spadeno. Přesto se kolem likvidity vznáší spousta otazníků.

Ponaučení pro investory Volatilita Likvidita Akciový trh Dluhopisový trh

"Ačkoli existuje nekonečné množství definic tržní likvidity, z našeho pohledu se jedná v zásadě o možnost rychlého zpracování obchodního příkazu za minimální náklady. I tak zde ale zůstává spousta neznámých. Zahrnuje likvidita všechny obchody, nebo jen ty 'standardně' velké? A kde je předěl mezi nízkými a vysokými náklady na prodej či nákup? S ohledem na tato bílá místa, která lze jen stěží zaplnit, nelze než souhlasit, že neexistuje jedna univerzální definice likvidity," napsal nedávno Peter Hooper, hlavní ekonom newyorské divize Deutsche Bank Securities.

Hlavní mezinárodní ekonom Deutsche Bank Torsten Sløk v dubnu zveřejnil graf, podle kterého se v poslední době na trhu s dluhopisy výrazně zvýšila volatilita, ačkoli počet uzavřených obchodů se zvýšil jen nepatrně. To ukazuje, že likvidita není jen otázkou toho, jak rychle lze aktivum prodat, ale také s jakou ztrátou. Náklady na transakci totiž netvoří jen poplatky, které investor musí zaplatit brokerovi či jinému zprostředkovateli obchodu, ale i rozdíl mezi férovým oceněním aktiva a jeho reálnou prodejní cenou.

Vývoj volatility a počtu uzavřených obchodů na americkém dluhopisovém trhu

Deutsche Bank má hned několik vysvětlení, proč likvidita na světových trzích vysychá. Jedním z hlavních důvodů jsou podle ní nová regulační opatření a požadavky na banky, které jsou důležitými hráči na akciových i dluhopisových trzích. "Jedním z důsledků nových opatření je tlak na banky, aby držely vládní a firemní dluhopisy delší dobu, takže jim na financování dalších transakcí mnoho peněz nezbývá," uvádějí analytici z Deutsche Bank. "Nemusí ale jít jen o důsledky kroků regulátorů. Trhy podle všeho taktéž reagují na makroekonomické prostředí. Skutečnost, že se investoři víceméně shodují na tom, jakým směrem se budou burzy a dluhopisové trhy dále vyvíjet, znamená, že se všichni nacházejí na jedné straně lodi." Ta se pak může snadno převrhnout, nutno dodat.

Šéf společnosti Oaktree Capital Management Howard Marks ale zdůrazňuje, že na likviditu nelze nahlížet stále stejně. "Je rozdíl, když o likviditě hovoříme v době jednoznačného trendu, a ve chvíli, kdy investoři panikaří, protože nevědí, co bude dále," vysvětluje. To, že je aktuálně likvidita slabá, tak podle Markse zatím investory nemusí nijak výrazně trápit.

Je nicméně otázka, jak budou trhy reagovat, až Fed konečně splní své sliby a začne zvyšovat úrokové sazby, které se od finanční krize z roku 2008 nacházejí na rekordních minimech. Pokud by kroky Fedu spustily nečekané výprodeje, znamenala by pro investory nízká likvidita zásadní problém.

Zdroj: Deutsche Bank, Oaktree Capital Management

Osamostatnění Katalánska podle tří čtvrtin šéfů firem poškodí…
před hodinou

Osamostatnění Katalánska podle tří čtvrtin šéfů firem poškodí španělskou ekonomiku

Hnutí za odtržení Katalánska může podle téměř tří čtvrtin šéfů španělských firem ohrozit domácí ekonomiku. Ukázal to...
Španělsko Politika
Pilný s Babišem jednali v Lánech s prezidentem o rozpočtu
17:36

Pilný s Babišem jednali v Lánech s prezidentem o rozpočtu

Ministr financí Ivan Pilný (ANO) mluvil v neděli v Lánech s prezidentem Milošem Zemanem o přípravě rozpočtu na příští...
Rozpočet Politika Česká republika
Tisk: Britský řetězec Asda zvažuje koupi diskontní sítě B&M
15:47

Tisk: Britský řetězec Asda zvažuje koupi diskontní sítě B&M

Britský řetězec supermarketů Asda zvažuje koupi rychle expandující sítě diskontních prodejen B&M European Value...
Spojené království Fúze a akvizice Maloobchod
Průzkum: Roboty využívá téměř čtvrtina českých menších firem
13:50

Průzkum: Roboty využívá téměř čtvrtina českých menších firem

Roboty při výrobě využívá téměř čtvrtina českých menších firem. A téměř polovina z nich chce robotizaci rozšiřovat....
Česká republika Byznys a podnikání Technologie
Studie: Nabídka kanceláří v Praze letos vzroste dvakrát více než…
12:41

Studie: Nabídka kanceláří v Praze letos vzroste dvakrát více než poptávka

Nabídka nových kanceláří v Praze letos vzroste zhruba dvakrát více než poptávka. Zatímco nabídka se meziročně zvýší o...
Komerční reality Realitní trh Nemovitosti
Římu kvůli suchům hrozí zavedení přídělového systému na vodu
11:05

Římu kvůli suchům hrozí zavedení přídělového systému na vodu

Italské úřady kvůli dlouhému období sucha nařídily zastavit čerpání vody z jezera nedaleko Říma. Hlavní město Itálie...
Itálie Voda
Toyota prý plánuje masovou výrobu elektromobilů v Číně
08:00

Toyota prý plánuje masovou výrobu elektromobilů v Číně

Japonská automobilka Toyota Motor pravděpodobně již v roce 2019 zahájí masovou výrobu elektromobilů v Číně....
Japonské akcie Auta Čína
Argentina musí poskytnout odškodnění za zestátněné aerolinky
včera v 20:10

Argentina musí poskytnout odškodnění za zestátněné aerolinky

Arbitrážní tribunál Světové banky nařídil Argentině odškodnit španělskou cestovní společnost Marsans za zestátnění...
Argentina Latinská Amerika Doprava
Lotyšsko pokutuje dvě tamní banky za porušování sankcí vůči KLDR
včera v 18:04

Lotyšsko pokutuje dvě tamní banky za porušování sankcí vůči KLDR

Lotyšské úřady potrestaly pokutou téměř tří milionů eur dvě místní banky za to, že umožnily klientům porušovat...
Lotyšsko Evropské banky KLDR
Česko nabízí pro sídlo EBA budovu blízko centra Prahy
včera v 10:40

Česko nabízí pro sídlo EBA budovu blízko centra Prahy

Česká republika má vhodnou budovu v blízkosti centra Prahy, ve které by mohl bezprostředně po odchodu Spojeného...
Česká republika Spojené království Evropská unie
Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé
včera v 09:36

Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé

Italský výrobce cukrovinek Ferrero hodlá koupit americkou divizi švýcarské firmy Nestlé. Chce tak posílit svou pozici...
Evropské akcie Potraviny Fúze a akvizice
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
21. 7. 2017 22:30

Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy na směru neshodly

Akcie na trzích ve Spojených státech v pátek uzavřely se ztrátami, podepsal se na nich především slabý výsledek...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera
21. 7. 2017 21:39

Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera

Americká banka Wells Fargo musí zaplatit pokutu 575 000 dolarů a znovu zaměstnat propuštěného whistleblowera. Úřad...
Americké banky
Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek
21. 7. 2017 21:29

Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek

Krachující italská letecká společnost Alitalia obdržela deset nezávazných nabídek k převzetí. Agentuře Reuters to...
Itálie Doprava
S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu
21. 7. 2017 19:25

S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek změnila výhled hlavního řeckého úvěrového hodnocení ze...
Řecko PIIGS Rating
S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy
21. 7. 2017 18:29

S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek znovu potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti České...
Česká ekonomika Česká republika Rating
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
21. 7. 2017 18:00

Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá dvě procenta

Evropské akcie uzavřely týden v červených číslech, když posilující euro stáhlo do mínusu přední evropské exportéry....
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí
21. 7. 2017 17:32

Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí

Česká měna v pátek uzavřela obchodování na nové nejsilnější úrovni k euru od začátku měnových intervencí v roce 2013....
Česká koruna EUR/CZK USD/CZK
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
21. 7. 2017 17:05

Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu

Americká bankovní dvojka Bank of America přesune svou základnu pro služby klientům v zemích Evropské unie po odchodu...
Bank of America Spojené království Americké banky
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
21. 7. 2017 16:45

Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX zpevnila o 0,4 %

Pražská burza v pátek nenavázala na čtvrteční ziskovou seanci, index PX klesl o 0,45 % na 1 004,19 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR