Likvidita: Co znervózňuje trh a co experti těžko definují
|

Likvidita: Co znervózňuje trh a co experti těžko definují

Věc, která investory opravdu děsí, je představa, že svá portfolia v případě potřeby nebudou moci rychle rozprodat či vyvážit. Likvidita je v očích řady obchodníků dokonce důležitější než ocenění aktiv, na která mají spadeno. Přesto se kolem likvidity vznáší spousta otazníků.

Ponaučení pro investory Volatilita Likvidita Akciový trh Dluhopisový trh

"Ačkoli existuje nekonečné množství definic tržní likvidity, z našeho pohledu se jedná v zásadě o možnost rychlého zpracování obchodního příkazu za minimální náklady. I tak zde ale zůstává spousta neznámých. Zahrnuje likvidita všechny obchody, nebo jen ty 'standardně' velké? A kde je předěl mezi nízkými a vysokými náklady na prodej či nákup? S ohledem na tato bílá místa, která lze jen stěží zaplnit, nelze než souhlasit, že neexistuje jedna univerzální definice likvidity," napsal nedávno Peter Hooper, hlavní ekonom newyorské divize Deutsche Bank Securities.

Hlavní mezinárodní ekonom Deutsche Bank Torsten Sløk v dubnu zveřejnil graf, podle kterého se v poslední době na trhu s dluhopisy výrazně zvýšila volatilita, ačkoli počet uzavřených obchodů se zvýšil jen nepatrně. To ukazuje, že likvidita není jen otázkou toho, jak rychle lze aktivum prodat, ale také s jakou ztrátou. Náklady na transakci totiž netvoří jen poplatky, které investor musí zaplatit brokerovi či jinému zprostředkovateli obchodu, ale i rozdíl mezi férovým oceněním aktiva a jeho reálnou prodejní cenou.

Vývoj volatility a počtu uzavřených obchodů na americkém dluhopisovém trhu

Deutsche Bank má hned několik vysvětlení, proč likvidita na světových trzích vysychá. Jedním z hlavních důvodů jsou podle ní nová regulační opatření a požadavky na banky, které jsou důležitými hráči na akciových i dluhopisových trzích. "Jedním z důsledků nových opatření je tlak na banky, aby držely vládní a firemní dluhopisy delší dobu, takže jim na financování dalších transakcí mnoho peněz nezbývá," uvádějí analytici z Deutsche Bank. "Nemusí ale jít jen o důsledky kroků regulátorů. Trhy podle všeho taktéž reagují na makroekonomické prostředí. Skutečnost, že se investoři víceméně shodují na tom, jakým směrem se budou burzy a dluhopisové trhy dále vyvíjet, znamená, že se všichni nacházejí na jedné straně lodi." Ta se pak může snadno převrhnout, nutno dodat.

Šéf společnosti Oaktree Capital Management Howard Marks ale zdůrazňuje, že na likviditu nelze nahlížet stále stejně. "Je rozdíl, když o likviditě hovoříme v době jednoznačného trendu, a ve chvíli, kdy investoři panikaří, protože nevědí, co bude dále," vysvětluje. To, že je aktuálně likvidita slabá, tak podle Markse zatím investory nemusí nijak výrazně trápit.

Je nicméně otázka, jak budou trhy reagovat, až Fed konečně splní své sliby a začne zvyšovat úrokové sazby, které se od finanční krize z roku 2008 nacházejí na rekordních minimech. Pokud by kroky Fedu spustily nečekané výprodeje, znamenala by pro investory nízká likvidita zásadní problém.

Zdroj: Deutsche Bank, Oaktree Capital Management

před hodinou

Dánsko a Švédsko nechtějí po brexitu platit víc do rozpočtu EU

Odchod Británie z Evropské unie nesmí znamenat zvýšení členských příspěvků pro Dánsko, řekl dánský ministr financí...
Dánsko Švédsko Spojené království
Skotsko chce znovu hlasovat o své nezávislosti
před hodinou

Skotsko chce znovu hlasovat o své nezávislosti

Skotský parlament v úterý schválil vypsání nového referenda o nezávislosti země. Stalo se tak den před oficiálním...
Spojené království Evropská unie Politika
Evropské trhy v úterý zpevnily, nahoru je táhly akcie těžařů a automobilek
18:00

Evropské trhy v úterý zpevnily, nahoru je táhly akcie těžařů a automobilek

Evropské akciové trhy v úterý navázaly na úspěšnou pondělní seanci. Investoři se sice znovu soustředili na kroky...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Ford investuje do závodů v USA 1,2 miliardy USD
17:34

Ford investuje do závodů v USA 1,2 miliardy USD

Americká automobilka Ford Motor investuje do svých podniků v Michiganu 1,2 miliardy USD. Jedním ze závodů je i...
Ford Americké akcie Auta
17:18

Madrid vyčlenil miliardy eur na infrastrukturu v Katalánsku

Španělský premiér Mariano Rajoy v úterý slíbil, že vláda do roku 2020 poskytne severošpanělskému Katalánsku 4,2...
Španělsko Infrastruktura Investice
Čínský Tencent koupil 5 procent v americké automobilce Tesla
17:07

Čínský Tencent koupil 5 procent v americké automobilce Tesla

Čínský technologický gigant Tencent Holdings se stal jedním z pěti největších akcionářů amerického výrobce...
Čína Americké akcie Tesla
Pražská burza v pondělí stoupla, dařilo se energetické skupině ČEZ
16:45

Pražská burza v pondělí stoupla, dařilo se energetické skupině ČEZ

Pražská burza se v úterý odrazila od pondělní ztráty, když index PX zpevnil o 0,38 % na 983,22 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
16:18

Internetový prodejce Otto zvýšil tržby, pomohl nábytek a oblečení

Německý internetový prodejce Otto v loňském fiskálním roce zvýšil příjmy o 3,4 procenta na 12,5 miliardy eur. Firmě...
Německo Evropské akcie Internet
USA: Index spotřebitelské důvěry v březnu stoupl na maximum za více než 16 let
16:01

USA: Index spotřebitelské důvěry v březnu stoupl na maximum za více než 16 let

Americký index spotřebitelské důvěry od společnosti Conference Board v březnu vzrostl na 125,6 bodu z únorových 116,1...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Saudi Aramco chystá vstup na burzu za podpory vlády
15:22

Saudi Aramco chystá vstup na burzu za podpory vlády

Saúdskoarabská vláda výrazně snížila sazbu daně z příjmu státní ropné společnosti Saudi Aramco s cílem usnadnit jí...
Saúdská Arábie Ropa Primární úpis akcií (IPO)
15:11

Obchodní výměna mezi Německem a Británií vinou brexitu slábne

Odchod Británie z Evropské unie (EU) má negativní dopad na německé firmy. Německý vývoz do ostrovní země se loni...
Mezinárodní obchod Spojené království Německo
15:02

Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v lednu dosáhl 5,7 %

Ceny domů ve Spojených státech v lednu podle indexu S&P/Case-Shiller, který sleduje ceny nemovitostí ve dvaceti...
Spojené státy americké (USA) Americký realitní trh Nemovitosti
14:49

Primární nabídky akcií v Británii jsou letos nejnižší za pět let

Primární nabídky akcií (IPO) společností sídlících v Británii vynesly doposud v letošním roce 1,53 miliardy USD. To...
Spojené království Primární úpis akcií (IPO) IPO
Slovenská centrální banka mírně zvýšila odhad růstu ekonomiky
14:40

Slovenská centrální banka mírně zvýšila odhad růstu ekonomiky

Slovenská centrální banka (NBS) mírně zvýšila výhled letošního růstu místní ekonomiky, a to na 3,2 procenta z...
Slovensko Centrální banky Výhled na rok 2017
14:32

USA: Velkoobchodní skladové zásoby v únoru podle předběžných dat stouply o 0,4 %

Objem skladových zásob amerických velkoobchodníků v únoru vzrostl ve srovnání s lednem o 0,4 %. V lednu se objem...
Americká ekonomika Spojené státy americké (USA)
14:15

Ze světa investičních doporučení (28. března)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení