Začíná velký výprodej? Na trhu se hraje nebezpečná hra
|

Začíná velký výprodej? Na trhu se hraje nebezpečná hra

Pro akcie začíná historicky velice nepříznivé období. A do toho začaly růst výnosy státních dluhopisů, což je čára přes rozpočet centrálních bank.

Burzovní almanach Světové akcie Investiční bubliny Americké akcie Dluhopisový trh

"Sell in May and Go Away" není prázdná fráze. Jsou na ni různé názory, zpochybňovat ale, že se americkým (a nejen těm) akciím od května do října daří hůře než ve zbytku roku, si netroufne asi nikdo.

Podle databáze Ned Davis investice 10 tisíc USD do indexu S&P 500 od 1. května do 31. října od roku 1950 do roku 2008 by vynesla celkem - podržte se - 26 dolarů. Investice ve zbytku roku v uvedeném období by naproti tomu z 10 tisíc USD udělala 372 890 USD, přičemž ve 45 letech by byl výnos kladný a jen ve 13 záporný.

Nutno podotknout, že v době centrálně-bankovní (tedy kvantitativně-uvolňovací, případně nulově-sazební) v posledních 6-7 letech byla řada historických pravidelností doslova postavena na hlavu, i tak je ale období počínající květnem pro akcie minimálně "podmračené".

Obchodníci (i ti automatičtí) se sezónností pracují, s horším výkonem akcií počítají. Dochází tedy tak trochu k sebenaplnění známého pořekadla. V době, kdy akcie v USA, Německu i dalších zemích na začátku května nedokázaly přesvědčivě překonat historická maxima, respektive z nich sestoupily, je prozíravé se připravit na další prodejní vlny. Nemusejí přijít, ale je lepší s nimi počítat. Ukazuje to nejen graf indexu S&P 500.

S&P 500

Fed váhá se zvyšováním sazeb, čeká na lepší data z americké ekonomiky, ta ale v posledních týdnech nepřicházejí. Nízké sazby by měly být pro akcie podporou, na trhu je ale cítit i zájem o to, aby už sazby začaly růst, aby skončilo několikaměsíční vakuum a přešlapování na místě. Členové Fedu ale v poslední době většinou spíše mají tendenci podpořit akciový trh holubičími komentáři. Uvidíme, jak dlouho jim to bude trvat tentokrát.

Možná větší starost než o akcie ale mají centrální banky ve vyspělém světě o trh s dluhopisy. ECB odkupuje cenné papíry za 60 miliard eur měsíčně, ale i tak výnosy z evropských dluhopisů v čele s těmi německými začaly v posledních dnech růst (nutno říci, že z extrémně nízkých úrovní). Vyšší jsou i výnosy v Británii nebo v USA.

A jsme u toho. Komu se nehodí do krámu vyšší výnosy z dluhopisů (které jinak mají signalizovat zlepšující se kondici ekonomiky)? No přece extrémně zadluženým státům a jejich vládám. Při nízkých úrocích mají země šanci držet své obrovské dluhy relativně pod kontrolou, vyšší výnosy znamenají i větší náklady na obsluhu dluhů. Trh s dluhopisy je přitom podle řady expertů minimálně nadhodnocený (vysoké ceny, nízké výnosy), podle některých jde dokonce o největší současnou bublinu. Jde tedy o celkem vysokou hru.

Pokud začnou výnosy výrazněji růst - v eurozóně třeba v souvislosti s Řeckem, jehož platební neschopnost se významně blíží a může s sebou alespoň částečně, navzdory nepochybně rychlé reakci ECB, stáhnout i další země (zvýšit požadované výnosy z jejich bondů) -, může se tím zadělat na hlubší problém na trzích. Ti, kdo jsou SHORT, by se v takovém případě jistě zaradovali, zkušení investoři by nakoupili ve slevě. Vlna výprodejů by ale nepochybně zasáhla velkou část investorského stáda.

Zdroj: Ned Davis, Bloomberg, Phoenix Capital Research

Zisk Microsoftu se díky cloudu ve čtvrtém finančním čtvrtletí více…
včera v 22:44

Zisk Microsoftu se díky cloudu ve čtvrtém finančním čtvrtletí více než zdvojnásobil

Čistý zisk softwarového vývojáře Microsoft se ve čtvrtém fiskálním čtvrtletí více než zdvojnásobil na 6,51 miliardy...
Microsoft Software Americké akcie
Americké akciové indexy ve čtvrtek uzavřely téměř beze změny, dolar…
Americké akciové indexy ve čtvrtek uzavřely téměř beze změny, dolar…
včera v 22:30

Americké akciové indexy ve čtvrtek uzavřely téměř beze změny, dolar výrazně oslabil

Americké akcie ve čtvrtek stagnovaly. Na vývoj na trhu měly vliv pokles maloobchodních firem a vlažné výsledky...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
O koupi Ducati od Volkswagenu mají zájem mimo jiné Benettonové
včera v 21:07

O koupi Ducati od Volkswagenu mají zájem mimo jiné Benettonové

O koupi italského výrobce motocyklů Ducati od německé automobilové skupiny Volkswagen má vedle motocyklových firem a...
Volkswagen Fúze a akvizice
Hedgeovým fondům se v prvním pololetí dařilo nejlépe od roku 2009
Hedgeovým fondům se v prvním pololetí dařilo nejlépe od roku 2009
včera v 20:00

Hedgeovým fondům se v prvním pololetí dařilo nejlépe od roku 2009

První polovina letošního roku byla pro hedgeové fondy nejlepším obdobím od poslední finanční krize. Vyplývá to z dat...
Investiční fondy Hedgeové fondy Investice
Pivovar AB InBev kupuje výrobce energetických nápojů Hiball
včera v 19:40

Pivovar AB InBev kupuje výrobce energetických nápojů Hiball

Největší světový pivovar Anheuser Busch InBev koupí výrobce energetických nápojů Hiball, který rovněž vlastní značku...
Potraviny Pivo Fúze a akvizice
Čína chce být do osmi let jedničkou umělé inteligence
včera v 17:35

Čína chce být do osmi let jedničkou umělé inteligence

Čínská vláda představila ve čtvrtek národní plán rozvoje umělé inteligence. Hodnota tohoto odvětví se má do roku 2020...
Čína Věda
Eurozóna: Spotřebitelská důvěra klesla nejníže od dubna
včera v 17:34

Eurozóna: Spotřebitelská důvěra klesla nejníže od dubna

Index spotřebitelské důvěry v eurozóně dosáhl v červenci podle prvních odhadů -1,7 bodu. Je to nejnižší hodnota od...
Evropská ekonomika Spotřebitelská důvěra
Washington dal ExxonMobilu pokutu kvůli porušení sankcí vůči Rusku
včera v 17:31

Washington dal ExxonMobilu pokutu kvůli porušení sankcí vůči Rusku

Ministerstvo financí Spojených států postihlo největší americkou ropnou společnost ExxonMobil pokutou dva miliony...
ExxonMobil Rusko
Londýn odkládá rozhodnutí, zda povolit Murdochovi převzetí firmy Sky
včera v 16:55

Londýn odkládá rozhodnutí, zda povolit Murdochovi převzetí firmy Sky

Britská ministryně kultury Karen Bradleyová bude potřebovat několik dalších týdnů k rozhodnutí, zda plán úplného...
Média Spojené království Fúze a akvizice
Francouzská platební společnost Ingenico koupí konkurenční švédskou…
včera v 16:20

Francouzská platební společnost Ingenico koupí konkurenční švédskou Bamboru

Francouzská platební společnost Ingenico koupí konkurenční švédskou firmu Bambora od Nordic Capital za 1,5 miliardy...
Finanční sektor Fúze a akvizice
Studie: Lidstvo už vyprodukovalo 8,3 miliardy tun plastů
včera v 15:41

Studie: Lidstvo už vyprodukovalo 8,3 miliardy tun plastů

Lidstvo už vyprodukovalo 8,3 miliardy tun plastů. Většina se ho vyrobila v posledních 65 letech a může trvale zamořit...
Životní prostředí
Nízkonákladový přepravce Joon se zaměří hlavně na mladé
včera v 15:18

Nízkonákladový přepravce Joon se zaměří hlavně na mladé

Nová nízkonákladová letecká společnost, kterou zakládají aerolinky Air France, ponese název Joon. Oslovit má...
Evropské akcie Doprava
Vláda by podle Senátu měla stanovit plán pro zavedení eura v ČR
včera v 15:06

Vláda by podle Senátu měla stanovit plán pro zavedení eura v ČR

Vláda by měla podle Senátu stanovit jasný plán pro zavedení eura v Česku, protože členství v eurozóně bude hlavní...
Česká republika Euro Česká koruna
USA: Týdenní počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti klesl…
včera v 14:51

USA: Týdenní počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti klesl na 233 tisíc

Týdenní počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti ve Spojených státech v týdnu do 15. července klesl na 233...
Americká ekonomika Nezaměstnanost Spojené státy americké (USA)
Nezaměstnanost na Slovensku v červnu klesla na nové minimum 6,9…
včera v 13:46

Nezaměstnanost na Slovensku v červnu klesla na nové minimum 6,9 procenta

Míra nezaměstnanosti na Slovensku se v červnu snížila na 6,90 procenta ze 7,35 procenta v předchozím měsíci. Poprvé...
Slovensko Nezaměstnanost
SLEDOVALI JSME ŽIVĚ: ECB v červenci ponechala měnovou politiku beze…
SLEDOVALI JSME ŽIVĚ: ECB v červenci ponechala měnovou politiku beze…
včera v 13:45

SLEDOVALI JSME ŽIVĚ: ECB v červenci ponechala měnovou politiku beze změny, euro navzdory holubičím slovům Maria Draghiho zpevnilo

Evropská centrální banka na svém červencovém zasedání ponechala úrokové sazby beze změny. Základní sazba tak zůstává...
ECB Centrální banky Eurozóna
EU chce od Britů vyjasnění postoje ke klíčovým bodům brexitu
včera v 13:27

EU chce od Britů vyjasnění postoje ke klíčovým bodům brexitu

Do příštího kola jednání o brexitu na konci srpna chce vyjednavač Evropské unie Michel Barnier od britské strany...
Evropská unie Spojené království