Česko jako štika regionu? Možná, úžasná data o HDP ale nedávají smysl
|

Česko jako štika regionu? Možná, úžasná data o HDP ale nedávají smysl

Česká ekonomika vzrostla dle dat ČSÚ v prvním čtvrtletí letošního roku oproti poslednímu čtvrtletí roku předchozího o 3,1 %, což bylo nejen jasně nejvíce v Evropě, ale také vůbec nejvíce v moderní historii ČR. Jen jednou od roku 1996 rostlo české hospodářství čtvrtletním tempem přes 2 % (2,4 % zkraje roku 2006, a to za vydatné asistence současného premiéra, v té době na ministerstvu financí).

Česká ekonomika HDP Střední a východní Evropa Martin Lobotka

Pokud by tuzemská ekonomika měla růst podobným tempem po zbytek roku, zvětšil by se její výkon za celý rok procentuálně tempem dvojciferným. A protože Česko neobjevilo obrovské naleziště ropy ani neprochází poválečnou obnovou, doporučuji brát vysoká čísla s velkou rezervou.

Rozdíl mezi růstem HDP a růstem přidané hodnoty (který je z definice jen důsledkem daní) je gigantický (1,5 procentního bodu). ČSÚ se jej snaží vysvětlit "nerovnoměrným výběrem daně z tabákových výrobků", ale toto vysvětlení nepřijímám. Zatímco na přelomu let 2012 a 2013 a také 2013 a 2014 se skutečně v důsledku předzásobení tabákovými kolky inkaso daně v lednu vždy prudce zvedlo, kvůli změnám v legislativě se koncem roku 2014 žádné předzásobení nekonalo. To potvrzují i data z Babišova ministerstva – zatímco v lednu 2013 a 2014 vybralo Ministerstvo financí na tabákové dani 14, respektive 17 miliard Kč (30 %, respektive 37 % celkového celoročního inkasa), v lednu 2015 získalo jen nijak neobvyklých 4,6 miliardy Kč, tedy asi desetinu očekávaného výběru daně.

Na straně poptávky navíc není vidět do ruda rozpálenou ekonomiku. Fixní investice vzrostly oproti poslednímu čtvrtletí 2014 o pouhých 0,2 % a jsou stále hluboko pod předkrizovým maximem, poptávka domácností přidala solidních, ale ne výjimečných 0,9 %, vláda a zahraniční obchod růstu dokonce ubíraly. To ukazuje na ekonomiku, která sice roste, ale zdaleka ne "africkým" tempem. Celková hrubá tvorba fixního kapitálu (fixní investice + zásoby) totiž vzrostla oproti konci roku 2014 o neuvěřitelných 14 %. Po propadu zásob ve 4. čtvrtletí se dala jistá korekce čekat, tomuto tempu však nelze věřit ani je nijak vysvětlit - určitě ne optimismem firem ohledně budoucí poptávky. Ten by totiž musel byt vpravdě extrémní a nic takového v průzkumech důvěry či v rámci indexu PMI není vidět.

Růst v okolních zemích se v prvním čtvrtletí pohyboval mezi půl a jedním procentem, v Německu to byly jen tři desetiny procenta. Nijak velké rozdíly mezi těmito zeměmi nebyly ani v posledním čtvrtletí roku 2014. Proč by měla ČR najednou růst tempem mnohonásobně rychlejším než okolní země, zejména když se dobře "viditelné" složky agregátní poptávky (domácnosti, investice, zahraničí) vyvíjejí stejně, je záhadou.

Na její rozluštění si budeme muset nejspíše několik čtvrtletí počkat. Je pravděpodobné, že ČSÚ data postupně zreviduje na hodnoty, které dávají smysl. "Etiopský" růst (Etiopie je jedna z afrických zemí, jejichž ekonomika roste dvojciferným procentuálním tempem) ve středu Evropy jej totiž nedává.

08:43

V USA narůstá počet nedokončených ropných vrtů

Američtí producenti ropy z břidličných hornin v současné době těží nejvyšším tempem za rok a půl, zároveň ale...
Ropa Těžba Těžba z břidlic
07:03

Panama se od roku 2018 připojí k mezinárodní daňové dohodě

Panama začne od roku 2018 uplatňovat mezinárodní daňovou dohodu podepsanou loni. Agentuře AFP to sdělila její...
Daně
Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly
včera v 21:30

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly

Americké akcie zakončily poslední seanci týdne kolem nuly. Republikánský předseda Sněmovny reprezentantů Paul Ryan po...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie Spojené státy americké (USA)
Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
včera v 18:00

Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
včera v 17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
včera v 16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:06

Mnuchin (ministr financí USA): Daňovou reformu chceme dokončit do srpna

Americký ministr financí Steven Mnuchin v pátek prohlásil, že kabinet Donalda Trumpa usilovně pracuje na slibované...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Daně
Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů
včera v 15:45

Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů

Vidina silnější koruny se již začala projevovat v chování drobných investorů, část se proti tomu zajišťuje, menší se...
Česká republika ČNB Centrální banky
včera v 15:17

Portugalský rozpočtový deficit loni klesl na novodobé minimum

Portugalsko loni snížilo svůj rozpočtový deficit o více než polovinu na 2,1 procenta hrubého domácího produktu (HDP)...
Portugalsko Rozpočet Deficit rozpočtu
včera v 14:50

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat klesl na 53,4 bodu, snížilo se i tempo růstu sektoru služeb

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v březnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí
včera v 14:19

Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí

Největší německá bankovní skupina Deutsche Bank zůstane plně v Londýně i po odchodu Británie z Evropské unie. Banka...
Deutsche Bank Evropské banky Banky
včera v 14:00

Ze světa investičních doporučení (24. března)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Evropské akcie Americké akcie
včera v 13:40

Kanada: Index spotřebitelských cen v únoru meziročně vzrostl o 2 % (odhad: +2,1 %, leden: +2,1 %)

Meziměsíčně v únoru ceny vzrostly o 0,2 %. Jádrová inflace podle kanadské centrální banky v meziročním srovnání...
Kanada Inflace
včera v 13:32

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %. Trh počítal s 1,3%...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka
včera v 13:04

V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka

Neplánovaná odstávka druhého reaktorového bloku Dukovan podle předpokladu firmy ČEZ potrvá do čtvrtka 30. března, kdy...
ČEZ Akcie ČR Elektřina
včera v 12:29

Británie za brexit podle Junckera zaplatí zhruba 50 miliard liber

Předseda Evropské komise Jean-Claude Juncker v pátečním interview pro BBC prohlásil, že odchod z EU Británii bude...
Spojené království Evropská unie
Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle
včera v 12:15

Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle

Britsko-nizozemský ropný koncern Royal Dutch Shell prodá za 587 milionů dolarů (14,7 miliardy Kč) své těžební...
Spojené království Evropské akcie Nizozemsko
Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse
včera v 11:57

Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse

Japonský konglomerát Toshiba informoval své hlavní věřitele, že na 31. března chystá bankrot své americké jaderné...
Japonské akcie Spojené státy americké (USA) Jaderná energetika