Americké akcie se pohybují na tenkém ledě a z Fedu fouká teplý vítr
|

Americké akcie se pohybují na tenkém ledě a z Fedu fouká teplý vítr

Již více než šestiletá rally na amerických akciových trzích sice není nejdelší v historii, jeden primát ale drží. Investory ostře sledovaný index S&P 500 roste nejdéle na pozadí nízkých, a k tomu ještě neměnných sazeb Fedu. Jak přitom naznačují historická data, zvyšování úroků je pro akcie velkou výzvou, jež může růstový trend hodně přidusit.

Rally Rizika Korekce na trzích Úrokové sazby Fed

Ukazatel P/E (poměr ceny akcie k zisku na akcii) benchmarku S&P 500 se v čtvrtletí bezprostředně následujícím po prvním zvýšení úrokových sazeb ve Spojených státech ve dvanácti posledních cyklech růstu úroků v průměru snížil o 7,2 %.

Poměr P/E indexu S&P 500 se aktuálně pohybuje kolem 18,4. To je asi dva body nad 10letým průměrem. Obavy z dalšího vývoje cen akcií vyvolává zejména fakt, že analytici v poslední době výrazně revidují níže výhledy zisků amerických firem. Od roku 2009 rostly zisky firem v USA každý rok v průměru o 15 %, nyní ale analytici očekávání snižují nejvýrazněji za posledních šest let. "Americký akciový trh je zralý na korekci," reaguje na zhoršování výhledů firemních zisků David Lafferty, hlavní tržní stratég Natixis Global Asset Management.

Trailing P/E indexu S&P 500

"V první polovině býčího trendu, kdy dochází ke snižování úrokových sazeb a později k jejich udržování na nízkých úrovních, se investorům na akciových trzích vydělává snadno," říká Bob Doll, hlavní akciový stratég Nuveen Asset Managemen. "Druhá fáze bývá složitější, jelikož roste volatilita a zdražování akcií je výrazně pomalejší."

"Nemůžeme počítat s tím, že nás čeká pokračování prudkého růstu indexů. To, co se blíží, nutně nemusí znamenat konec býčího a začátek medvědího trendu, růst cen akcií to však jistě zbrzdí," upozorňuje v souvislosti s očekáváním brzkého růstu úrokových sazeb ve Spojených státech Mark Spellman, portfoliomanažer z Alpine Funds.

Většina analytiků a investorů aktuálně sází na to, že Fed sazby poprvé od finanční krize zvýší letos v září. Najdou se sice i názory, že banka raději ještě pár měsíců počká, aby si byla jistá, že ekonomika i trhy takový krok vstřebají, a začne se sazbami hýbat až příští rok na jaře, v tom už ale není zásadní rozdíl.

Vývoj úrokových sazeb v USA a indexu S&P 500

"Konsekvence potenciálních změn nastavení politiky Fedu jsou dalekosáhlé a netýkají se jen vývoje ukazatele P/E. Investoři, kteří se rozhodují pouze podle toho, co očekávají od Fedu, dělají zásadní chybu," upozorňuje Aswath Damodaran, profesor Stern School of Business na New York University. "K pohybu sazeb nikdy nedochází jen tak. Pokud se mě ale zeptáte, co bude růst sazeb v USA podpořený zlepšující se ekonomickou situací znamenat pro americké akcie, řeknu vám, že to záleží na mnoha okolnostech, mimo jiné na tom, jak moc ekonomická expanze přispěje k růstu korporátních zisků. Nelze se zkrátka dívat jen na sazby a všechno kolem ignorovat," dodává Damodaran.

Zdroj: Bloomberg
Poptávka evropských bank po penězích v poslední aukci programu TLTRO II výrazně překonala očekávání
před 26 minutami

Poptávka evropských bank po penězích v poslední aukci programu TLTRO II výrazně překonala očekávání

Ve čtvrtek se konala poslední aukce v rámci programu TLTRO II, který ECB zavedla, aby podpořila likviditu evropského...
Evropské banky Banky ECB
Americké akcie ve čtvrtek nepatrně zlevnily, index Dow skončil v červených číslech již pošesté v řadě
včera v 21:30

Americké akcie ve čtvrtek nepatrně zlevnily, index Dow skončil v červených číslech již pošesté v řadě

Americké akcie ve čtvrtek mírně oslabily kvůli obavám z průtahů při schvalování reformy zdravotní péče. Ta je...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
včera v 21:01

Zeman řekl, že téměř jistě jmenuje Havlíčka ministrem průmyslu

Prezident Miloš Zeman jmenuje Jiřího Havlíčka ministrem průmyslu a obchodu s téměř stoprocentní pravděpodobností....
Politika Česká republika Průmysl
včera v 20:46

Zaměstnanci největšího chilského dolu na měď ukončili stávku

Zaměstnanci chilského dolu Escondida, který je největším měděným dolem na světě, ve čtvrtek ukončili 43 dnů trvající...
Chile Těžba Měď
včera v 19:14

Automobilka Seat se loni vrátila do provozního zisku

Španělská automobilka Seat, která je součástí německého koncernu Volkswagen, loni poprvé od roku 2007 vykázala...
Auta Výsledková sezóna Volkswagen
Evropské akcie ve čtvrtek stoupaly díky firemním výsledkům a makrodatům
včera v 18:05

Evropské akcie ve čtvrtek stoupaly díky firemním výsledkům a makrodatům

Velké akciové trhy západní Evropy zakončily čtvrteční obchodování v plusu. Investoři čerpali optimismus především z...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:58

YouTube dál ztrácí inzerenty kvůli obavám z kontroverzních videí

Internetový portál pro sdílení videí YouTube dál ztrácí inzerenty kvůli obavám, že jejich reklamy budou spojovány s...
Alphabet (Google) Reklama
včera v 17:25

Novým ministrem průmyslu a obchodu bude náměstek Jiří Havlíček

Premiér Bohuslav Sobotka navrhl prezidentu Miloši Zemanovi, aby se novým ministrem průmyslu stal dosavadní náměstek...
Politika Česká republika Průmysl
včera v 16:44

MMF: Slovenská ekonomika bude pokračovat v solidním růstu

Hrubý domácí produkt (HDP) Slovenska se letos zvýší o 3,3 procenta, tedy stejným tempem jako v loňském roce....
Slovensko Hospodářský růst HDP
Pražská burza ve čtvrtek mírně stoupla, pojišťovna VIG po výsledcích přidala přes 3 %
včera v 16:36

Pražská burza ve čtvrtek mírně stoupla, pojišťovna VIG po výsledcích přidala přes 3 %

Index pražské burzy PX si během čtvrtečního obchodování připsal 0,19 % na 980,76 bodu.
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:31

Britskému prodejci Next po osmi letech klesl zisk

Britskému prodejci oděvů Next klesl loni poprvé po osmi letech zisk, a to o 5,5 procenta na 836,1 milionu liber....
Evropské akcie Maloobchod Výsledková sezóna
ČEZ: Dukovany neplánovaně odstavují druhý blok, zřejmě v něm netěsní armatura
včera v 16:07

ČEZ: Dukovany neplánovaně odstavují druhý blok, zřejmě v něm netěsní armatura

V Jaderné elektrárně Dukovany ve čtvrtek večer energetici neplánovaně odstaví druhý reaktorový blok. Potřebují...
Jaderná energetika Česká republika ČEZ
včera v 16:06

Spotřebitelská důvěra v eurozóně i v EU se v březnu zvýšila

Spotřebitelská důvěra v eurozóně i v celé Evropské unii se v březnu zvýšila. Vyplývá to ze čtvrteční zprávy Evropské...
Eurozóna Spotřebitelská důvěra Evropská ekonomika
Seidler (ING): ČNB v březnu za intervence zřejmě utratila již kolem 300 miliard korun
včera v 15:30

Seidler (ING): ČNB v březnu za intervence zřejmě utratila již kolem 300 miliard korun

Devizové intervence České národní banky pokračují v relativně vysokém tempu. Podle hlavního ekonoma ING pro ČR Jakuba...
ČNB Centrální banky Česká koruna
včera v 15:14

USA: Prodej nových rodinných domů v únoru zrychlil na anualizovaných 592 tisíc jednotek

Prodej nových rodinných domů dosáhl v USA v únoru anualizované hodnoty 592 tisíc jednotek. Je to více než v lednu ...
Americká ekonomika Americký realitní trh Nemovitosti
včera v 15:08

BBC: Apple čeká na Novém Zélandu vyšetřování kvůli daním

Americkou společnost Apple čeká na Novém Zélandu vyšetřování, navzdory miliardovému obratu tam totiž nejméně deset...
Apple Daně
včera v 15:04

Němci chtějí vybrat úložiště jaderného odpadu do roku 2031

Německý parlament ve čtvtek schválil zákon stanovující kritéria a postup volby lokality, kde země na milion let...
Německo Jaderná energetika
včera v 14:35

Volkswagen díky vysoké poptávce zvýšil emisi bondů na dvojnásobek

Poptávka po nových dluhopisech německé automobilky Volkswagen byla nad očekávání vysoká, a firma tak původně...
Volkswagen Dluhopisový trh Firemní dluhopisy