Čekejte nečekané, trh má vždy nějakou záhadu v rukávu
|

Čekejte nečekané, trh má vždy nějakou záhadu v rukávu

Euforie, deprese, turbulence a volatilita - to vše lze vysledovat v chování finančních trhů od jejich vzniku. Vytrvalost výskytu těchto anomálií, pokud je tak lze vůbec nazývat, zaměstnává analytiky i akademiky. Někteří namítají, že velká část tržních záhad byla již vyřešena. Přesto se vždy objeví něco nečekaného a nevyzpytatelného.

Ponaučení pro investory Německé státní dluhopisy Dluhopisový trh

Německé bundy proti proudu

Trh s německými vládními dluhopisy (takzvanými bundy) nabízí v posledních týdnech vynikající příklad nevypočitatelnosti chování trhů. Během neúnavného, více než rok trvajícího růstu byly trhy přesvědčeny, že výnosy dluhopisů mohou dále klesat (a ceny dluhopisů růst), což byl důsledek kvantitativního uvolňování, rostoucího rizika deflace a nedostatečné nabídky vládních dluhopisů. Loni však začaly být trhy pevně přesvědčeny, že výnosy dluhopisů opět porostou (a ceny bundů tedy klesnou). Přes toto obecné přesvědčení se ale mezi některými aktivními hráči na trhu objevily tendence k navyšování pozic ve vládních dluhopisech.

Očekávejte neočekávané

Zvláštní optimismus ohledně bundů se přelil na další segmenty trhu. Popularitu získal americký dolar a také instrumenty, které se v akciovém světě považují za nástroje blízké dluhopisům, tedy akcie z realitního sektoru a takzvané utility (akcie dodavatelů elektřiny, vody, planu a podobně).

I když bylo poměrně jednoduché odhadnout, které segmenty trhu budou populární, nyní je prakticky nemožné zjistit, kam se takto investované peníze nakonec přelijí. Poměr rizik a výnosů u bundů je natolik nevýhodný, že jen minimum investorů bude ochotno toto aktivum držet ve svých portfoliích. Je ale velmi těžké odhadnout, co výprodej spustí a kdy k němu dojde.

Hlavní poučení z vývoje na trhu s německými vládnímu dluhopisy tkví v tom, že by se investoři nikdy neměli spoléhat na jednosměrné sázky a měli by být připraveni i na nečekané scénáře.

Nehledejte fundamentální vysvětlení

Je lepší si uvědomit, že turbulence jsou trhům prostě vlastní, než se snažit najít vysvětlení pro nečekaný obrat základních ukazatelů (fundamentů). Nové mohou být faktory, které tyto turbulence spouštějí.

Zdálo se, že německý dluhopisový trh pluje v posledních měsících neprobádanými vodami. Nedávná korekce by mohla být považována za zdravou. Jde o šok, který trhy vrací do normální situace, která je opět vysvětlitelná fundamentálními údaji. Zároveň však stále může jít o určitou přizpůsobovací fázi a turbulence by mohly ještě pár týdnů trvat.

Základní ukazatele ekonomiky hovoří v prospěch oživení v Evropě a poskytují určitou stabilitu pro trhy s rizikovějšími aktivy. NN Investment Partners proto nevidí důvod pro změnu rizikového nastavení svých portfolií. Zmírnila silné podvážení ve vládních dluhopisech, pokračuje naopak nadvážení v realitním sektoru.

Zdroj: NN Investment Partners (dříve ING Investment Management)
před hodinou

Dozorčí rada Volkswagenu vyjádřila podporu členům představenstva

Dozorčí rada německé automobilové skupiny Volkswagen na úterním zasedání podpořila devět nejvyšších manažerů...
Volkswagen Auta Německo
Americké akcie v úterý přerušily několikadenní pokles, zisky si připsal také dolar
před hodinou

Americké akcie v úterý přerušily několikadenní pokles, zisky si připsal také dolar

Americké akcie v úterý výrazně vzrostly a index Dow Jones Industrial Average přerušil osmidenní sérii ztrát....
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Trump podepsal dekret, kterým končí Obamovy ekologické regulace
21:22

Trump podepsal dekret, kterým končí Obamovy ekologické regulace

Americký prezident Donald Trump v úterý podepsal exekutivní nařízení, které ruší či omezuje regulaci zavedenou jeho...
Donald Trump Životní prostředí Ekologie
Elon Musk založil firmu pro propojení lidských mozků s počítači
20:48

Elon Musk založil firmu pro propojení lidských mozků s počítači

Americký miliardář a technologický vizionář Elon Musk založil firmu Neuralink, která bude vyvíjet technologie pro...
Technologie Počítače Inovace
19:43

Uber se kvůli zpřísnění zákona o taxislužbě stahuje z Dánska

Americký provozovatel internetové aplikace pro alternativní taxislužbu Uber Technologies přestane od dubna nabízet...
Uber Doprava Dánsko
19:36

V Itálii rozehnali protest proti výstavbě plynovodu TAP

Italská policie v úterý rozehnala protest ochránců přírody, kteří chtěli zabránit přemístění starých olivovníků kvůli...
Itálie Zemní plyn
18:50

Dánsko a Švédsko nechtějí po brexitu platit víc do rozpočtu EU

Odchod Británie z Evropské unie nesmí znamenat zvýšení členských příspěvků pro Dánsko, řekl dánský ministr financí...
Dánsko Švédsko Spojené království
Skotsko chce znovu hlasovat o své nezávislosti
18:28

Skotsko chce znovu hlasovat o své nezávislosti

Skotský parlament v úterý schválil vypsání nového referenda o nezávislosti země. Stalo se tak den před oficiálním...
Spojené království Evropská unie Politika
18:03

V japonské Takahamě budou znovu zprovozněny dva jaderné reaktory

Japonský vrchní soud v Ósace v úterý zrušil soudní příkaz zamezují z bezpečnostních důvodů provoz dvou jaderných...
Japonsko Jaderná energetika Energetika
Evropské trhy v úterý zpevnily, nahoru je táhly akcie těžařů a automobilek
18:00

Evropské trhy v úterý zpevnily, nahoru je táhly akcie těžařů a automobilek

Evropské akciové trhy v úterý navázaly na úspěšnou pondělní seanci. Investoři se sice znovu soustředili na kroky...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Ford investuje do závodů v USA 1,2 miliardy USD
17:34

Ford investuje do závodů v USA 1,2 miliardy USD

Americká automobilka Ford Motor investuje do svých podniků v Michiganu 1,2 miliardy USD. Jedním ze závodů je i...
Ford Americké akcie Auta
17:18

Madrid vyčlenil miliardy eur na infrastrukturu v Katalánsku

Španělský premiér Mariano Rajoy v úterý slíbil, že vláda do roku 2020 poskytne severošpanělskému Katalánsku 4,2...
Španělsko Infrastruktura Investice
Čínský Tencent koupil 5 % akcií americké automobilky Tesla
17:07

Čínský Tencent koupil 5 % akcií americké automobilky Tesla

Čínský technologický gigant Tencent Holdings se stal jedním z pěti největších akcionářů amerického výrobce...
Čína Americké akcie Tesla
Pražská burza v pondělí stoupla, dařilo se energetické skupině ČEZ
16:45

Pražská burza v pondělí stoupla, dařilo se energetické skupině ČEZ

Pražská burza se v úterý odrazila od pondělní ztráty, když index PX zpevnil o 0,38 % na 983,22 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
16:18

Internetový prodejce Otto zvýšil tržby, pomohl nábytek a oblečení

Německý internetový prodejce Otto v loňském fiskálním roce zvýšil příjmy o 3,4 procenta na 12,5 miliardy eur. Firmě...
Německo Evropské akcie Internet
USA: Index spotřebitelské důvěry v březnu stoupl na maximum za více než 16 let
16:01

USA: Index spotřebitelské důvěry v březnu stoupl na maximum za více než 16 let

Americký index spotřebitelské důvěry od společnosti Conference Board v březnu vzrostl na 125,6 bodu z únorových 116,1...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Saudi Aramco chystá vstup na burzu za podpory vlády
15:22

Saudi Aramco chystá vstup na burzu za podpory vlády

Saúdskoarabská vláda výrazně snížila sazbu daně z příjmu státní ropné společnosti Saudi Aramco s cílem usnadnit jí...
Saúdská Arábie Ropa Primární úpis akcií (IPO)
15:11

Obchodní výměna mezi Německem a Británií vinou brexitu slábne

Odchod Británie z Evropské unie (EU) má negativní dopad na německé firmy. Německý vývoz do ostrovní země se loni...
Mezinárodní obchod Spojené království Německo