Světlé zítřky Řecka? Tento muž je o nich přesvědčen
|

Světlé zítřky Řecka? Tento muž je o nich přesvědčen

Je dobojováno. Možná. Nebylo to ani hezké, ani citlivé, ani pod kontrolou. Ale dohoda je na světě a je lepší jakákoli dohoda než žádná. Ze všech stran teď slýcháme, že dohoda bude pro Řeky katastrofou, Dan Davies ze společnosti Frontline Analysts si ale myslí, že až tak špatné to nebude.

Eurozóna Krize Řecko Zadlužení PIIGS Politika Dluhová krize

Za předpokladu, že dokument, který unikl na veřejnost, je pravý a projde řeckým parlamentem (společně s půjčkami od Německa, Finska a dalších zemí, jimž není nalévání dalších miliard eur do Atén po chuti), je možné, že budeme svědky nezanedbatelného hospodářského oživení a růstu Řecka. Proč?

1. Vládní výdaje budou mít stimulační účinky

Skutečně? Mělo přece jít o omezující úsporná opatření. Je ale potřeba se podívat na čísla, ne na propagandu. Cíl přebytku primárního rozpočtu Řecka na tento rok se pohybuje kolem jednoho procenta HDP. Náklady spojené s dluhem jsou pak 3–4 %, takže výsledkem je asi 2% fiskální deficit. Mnoho vládních dluhopisů je ale v držení samotných Řeků, což znamená, že fiskální opatření jsou stimulační, ne naopak. Všechno se točí kolem primárního salda, což je v mnoha ohledech správně, ale peníze určené na správu dluhu jsou reálné a mohu mít pozitivní efekt při počítání národního důchodu.

V souvislosti s tím stojí za zmínku, že v první polovině letošního roku vláda dosahovala primárních přebytků navzdory klesajícím daňovým příjmům díky tomu, že se snažila dát dohromady dostatek peněz na vyplacení dluhopisových kupónů. Odložila zkrátka všechny ostatní platby, které mohla. Když je nyní zajištěno pořádné financování, mohou být všechny účty splaceny, a výhled na vládní výdaje je tak pozitivní.

2. Bankovní systém není v krizi

Zavření bank, limity na výběr hotovosti a kapitálové kontroly jsou důsledkem vládní krize, která ovlivňuje banky, ne naopak. Solventnost řeckých bank je v pořádku, pokud bereme v úvahu pozice ve vládních dluhopisech a daňové úlevy. Když se "znormalizuje" financování ze strany ECB ve formě ELA a lidé si opět začnou ukládat peníze do bank, není důvod předpokládat, že finanční domy nebudou schopny poskytovat úvěry.

3. Kapitál se pohybuje oběma směry

Mnozí kritici privatizace argumentují tím, že by vláda neměla rozprodávat svůj majetek co nejrychleji, ale měla by vyčkat na nabídku s dobrou cenou. Takový přístup by byl vhodný možná v dokonalém světě, jen těžko ale v současném Řecku. Vláda si při rychlém prodeji ponechá právo zdanit zisky z podnikání a nemovitostí, které se nacházejí v Řecku. Pokud by došlo k prodeji za vysoké ceny, peníze ze zahraničí by se rychle vrátily tam, odkud přišly. Způsob, který si vybrala řecká vláda, je tak pro běžný účet platební bilance výhodnější.

4. Potlačování investiční poptávky

Ti, kdo porovnávají Řecko s USA nebo Spojeným královstvím, vidí velký problém ve ztrátě důvěry. Řecko je ale posledních šest měsíců v měnové krizi, což samozřejmě ovlivňuje investice, výběr daní nebo platební kulturu v případě bankovních úvěrů. Pokud se ale Řecku podaří dostat z propasti, v níž je, může to mít pozitivní vliv na investiční výdaje.

Stále je potřeba počítat s určitými hrozbami. Krátkodobé cíle se možná zemi nepodaří splnit ani ve střednědobém horizontu. Primární přebytky by měly růst, ale nová dohoda v sobě obsahuje jakousi brzdu, podle níž dojde ke snížení výdajů, pokud se nepodaří naplňovat cíle spojené s přebytky.

Za předpokladu, že tříletá dohoda bude fungovat, by se další krize dříve objevit neměla. Pokud ale dojde k rozporům ve vládě – a může je způsobit samotná dohoda s EU -, žádná ze zmíněných výhod se nemusí projevit. Ale s přispěním dobré vůle a zdravého rozumu mohou věci vypadat mnohem lépe, než vypadaly před týdnem. Vyhlídky pro Řecko podle Dana Daviese nejsou až tak špatné.

Zdroj: medium.com
Jaguar Land Rover otevřel v Číně první zahraniční motorárnu
před 12 minutami

Jaguar Land Rover otevřel v Číně první zahraniční motorárnu

Britský výrobce luxusních aut Jaguar Land Rover otevřel v Číně svůj první zahraniční závod na výrobu motorů....
Spojené království Auta Čína
Ranní analytická poznámka (21. července): Reakce eura na Draghiho…
Ranní analytická poznámka (21. července): Reakce eura na Draghiho…
před 22 minutami

Ranní analytická poznámka (21. července): Reakce eura na Draghiho slova investory překvapila

Čtvrteční zasedání Evropské centrální banky z pohledu rétoriky nic zásadního nepřineslo. Vyjádření Maria Draghiho, že...
Euro EUR/USD Forex
Siemens po aféře s turbínami na Krymu omezuje aktivity v Rusku
Siemens po aféře s turbínami na Krymu omezuje aktivity v Rusku
před 32 minutami

Siemens po aféře s turbínami na Krymu omezuje aktivity v Rusku

Německý průmyslový koncern Siemens odejde z ruského společného podniku Interautomatika a prozatím pozastaví dodávky...
Německo Rusko Průmysl
Vyšetřovatel Mueller zkoumá Trumpovy kontrakty s Ruskem
Vyšetřovatel Mueller zkoumá Trumpovy kontrakty s Ruskem
před hodinou

Vyšetřovatel Mueller zkoumá Trumpovy kontrakty s Ruskem

Robert Mueller, zvláštní vyšetřovatel pověřený zkoumáním vlivu Moskvy na americké prezidentské volby, se zajímá o...
Spojené státy americké (USA) Rusko Prezidentské volby
Asijské akcie se v pátek na směru neshodly, investory překvapil vývoj…
Asijské akcie se v pátek na směru neshodly, investory překvapil vývoj…
před hodinou

Asijské akcie se v pátek na směru neshodly, investory překvapil vývoj eura po zasedání ECB

Obchodování na hlavních asijských burzách skončilo smíšeně, většina trhů ale týden uzavřela pod nulou. Investoři se...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Tabáková firma Philip Morris ČR na českém trhu začala nabízet…
Tabáková firma Philip Morris ČR na českém trhu začala nabízet…
před hodinou

Tabáková firma Philip Morris ČR na českém trhu začala nabízet zařízení iQOS

Společnost Philip Morris ČR začala na českém trhu nabízet zařízení iQOS, v němž tabáková náplň nehoří, ale jen se...
Philip Morris ČR Tabák a cigarety Akcie ČR
Temelín úspěšně dokončil test ochranného obalu reaktoru
09:03

Temelín úspěšně dokončil test ochranného obalu reaktoru

Jaderná elektrárna Temelín dokončila v noci na pátek třídenní bezpečnostní test ochranného obalu kolem reaktoru na...
Jaderná energetika Energetika ČEZ
Čtvrtletní zisk polské rafinérské firmy PKN Orlen překvapivě klesl
08:48

Čtvrtletní zisk polské rafinérské firmy PKN Orlen překvapivě klesl

Čistý zisk největší polské rafinérské společnosti PKN Orlen ve druhém čtvrtletí meziročně klesl o čtyři procenta na 1...
Petrochemie Rafinérie Evropské akcie
Banka TSB nabídne klientům připojení k účtu přes duhovku
07:35

Banka TSB nabídne klientům připojení k účtu přes duhovku

Britská banka TSB plánuje od září nabídnout svým klientům možnost připojit se ke svému účtu pouze pohledem na mobilní...
Technologie Finanční sektor
MMF dal zelenou finanční pomoci Řecku
07:30

MMF dal zelenou finanční pomoci Řecku

Vedení Mezinárodního měnového fondu (MMF) ve čtvrtek v zásadě schválilo spuštění finanční pomoci Řecku v podobě...
Řecko PIIGS Mezinárodní měnový fond
Unipetrol za druhé čtvrtletí vykázal rekordní výsledky, vydělal 3,6…
Unipetrol za druhé čtvrtletí vykázal rekordní výsledky, vydělal 3,6…
07:15

Unipetrol za druhé čtvrtletí vykázal rekordní výsledky, vydělal 3,6 miliardy Kč

Petrochemické skupině Unipetrol ve druhém čtvrtletí vzrostly tržby v meziročním srovnání o 52 % na 31,2 miliardy Kč....
Unipetrol Petrochemie Rafinérie
Zisk Microsoftu se díky cloudu ve čtvrtém finančním čtvrtletí více…
včera v 22:44

Zisk Microsoftu se díky cloudu ve čtvrtém finančním čtvrtletí více než zdvojnásobil

Čistý zisk softwarového vývojáře Microsoft se ve čtvrtém fiskálním čtvrtletí více než zdvojnásobil na 6,51 miliardy...
Microsoft Software Americké akcie
Americké akciové indexy ve čtvrtek uzavřely téměř beze změny, dolar…
Americké akciové indexy ve čtvrtek uzavřely téměř beze změny, dolar…
včera v 22:30

Americké akciové indexy ve čtvrtek uzavřely téměř beze změny, dolar výrazně oslabil

Americké akcie ve čtvrtek stagnovaly. Na vývoj na trhu měly vliv pokles maloobchodních firem a vlažné výsledky...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
O koupi Ducati od Volkswagenu mají zájem mimo jiné Benettonové
včera v 21:07

O koupi Ducati od Volkswagenu mají zájem mimo jiné Benettonové

O koupi italského výrobce motocyklů Ducati od německé automobilové skupiny Volkswagen má vedle motocyklových firem a...
Volkswagen Fúze a akvizice
Hedgeovým fondům se v prvním pololetí dařilo nejlépe od roku 2009
Hedgeovým fondům se v prvním pololetí dařilo nejlépe od roku 2009
včera v 20:00

Hedgeovým fondům se v prvním pololetí dařilo nejlépe od roku 2009

První polovina letošního roku byla pro hedgeové fondy nejlepším obdobím od poslední finanční krize. Vyplývá to z dat...
Investiční fondy Hedgeové fondy Investice
Pivovar AB InBev kupuje výrobce energetických nápojů Hiball
včera v 19:40

Pivovar AB InBev kupuje výrobce energetických nápojů Hiball

Největší světový pivovar Anheuser Busch InBev koupí výrobce energetických nápojů Hiball, který rovněž vlastní značku...
Potraviny Pivo Fúze a akvizice
Evropské akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, euro po zasedání ECB…
Evropské akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, euro po zasedání ECB…
včera v 18:31

Evropské akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, euro po zasedání ECB výrazně zpevnilo

Velké západoevropské akciové trhy zakončily čtvrteční obchodování smíšeně. Investoři zvažovali rozhodnutí ECB...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování