Nebuďte na trhu za pokusné králíky aneb Nový v investování většinou neznamená lepší
|

Nebuďte na trhu za pokusné králíky aneb Nový v investování většinou neznamená lepší

Historie výkonnosti je jediný způsob, jak odhalit, zda může investice přinést hodnotu.

Investování ETF Investiční fondy

Když je něco "příliš dobré na to, aby to bylo reálné", většinou jde o naprostý podvod. "Nedostatečně dobré na to, aby to bylo skutečné", zase znamená, že si investice nezasluhuje důvěru klientů.

Investoři se zpravidla pohybují mezi těmito dvěma extrémy, zejména ve světě ETF, kde nové emise postavené na atraktivních myšlenkách vždy působí lépe, než jaké ve skutečnosti jsou. Někdy jsou nové produkty skutečně lepší, ale většinou bývají jen nafouklé ("příliš dobré na to, než aby byly skutečné"). V mnoha případech navíc nejsou dostatečně prověřené.

Nenajde se více do očí bijící příklad než případ společnosti F-Squared Investments, která nedávno požádala o ochranu před věřiteli. Již médii proběhla zpráva o kontraktu Broadmeadow Capital o koupi "inteligentních aktiv, investičních strategií a kontraktů na správu od F-Squared". Investoři by si ale měli zapamatovat hlavně rychlý růst F-Squared a jeho následný úpadek.

Vzestup a pád F-Squared

F-Squared bývala kdysi největším poskytovatelem řízených ETF portfolií. Využívala kvantitativní a vlastní algoritmické strategie pro transakce s ETF a slibovala ochranu investorů před ztrátami způsobenými volatilitou. Naproti tomu jim zaručovala, že nepřijdou o případné zisky z opětovného růstu trhu.

Vzhledem k absenci historie v reálných podmínkách musíme s takovými indexy, koncepty, procesy nebo strategiemi vždy zacházet jako s "novými".

Není divu, že se firmě dařilo a přilákala velké množství investorů. Vše přišlo v důsledku krize v roce 2008, kdy průměrný americký large cap růstový fond ztrácel 40 % hodnoty. Partnerství s Virtus Investment Partners a další dohody udělaly z F-Squared velkého hráče v odvětví ETF s více než 20 miliardami USD aktiv.

Dny slávy se sečetly v roce 2014, kdy rutinní kontrola americké Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) odhalila, že firma klamala investory tvrzením, že historie výkonnosti sahá až do roku 2001. Ve skutečnosti měla firma systémy založeny jen na zpětně testovaném algoritmu. V prosinci 2014 souhlasila F-Squared se zaplacením 35 milionů USD pro vypořádání sankcí od SEC.

Zkreslení skutečnosti při zpětném testování

Takzvaný back-testing nabízí výsledky "prokázané" pohledem do zpětného zrcátka. Sleduje, jakou by měla strategie výkonnost, pokud by existovala v minulosti. Někdy může zaručit přesný obrázek budoucího chování, jindy jde spíše o domněnky a často bláznivé myšlenky, které lze stěží zpochybnit (například zda by Jih vyhrál americkou občanskou válku, kdyby místo koní využil motorky Harley-Davidson).

**"Jedna z nejnebezpečnějších záležitostí ve finančním světě je koncept zpětného testování," domnívá se Jeff Tjornehoj, šéf analýz pro region USA v Lipper Global Research. "Ještě jsem snad nepotkal zpětně testovanou myšlenku, která by nefungovala, ale přesto je v reálu obrovské množství nefungujících investičních myšlenek a strategií."

Výkonnost produktů F-Squared lze jen stěží kvalifikovat jako špatnou, nebo dokonce děsivou. Nikdo nemůže tvrdit, že kvůli využití firemních strategií přišel o šance na důstojný důchod. Za poslední tři celé kalendářní roky například AlphaSector Premium Index společnosti F-Squared — vlajková loď jejích strategií správy aktiv - získal zhruba 17,6 % ročně. Zaostal sice podle Morningstar o procentní bod za skupinou konkurentů, ale výnos byl dosažen tak, že investoři nebyli ponecháni napospas divokým pohybům trhu (měřeno směrodatnou odchylkou).

Investoři by si měli vzít ponaučení z toho, že je důležité oddělit "nové" od "zlepšeného". Zejména když se díváte na nabídky, které slibují obojí. "Standardně byste měli požadovat historii výkonnosti pro aktivní management po dobu zhruba tří let," tvrdí Todd Rosenbluth, šéf analýzy fondů a ETF v S&P Capital IQ. "Jakmile je historie dost dlouhá, můžete využívat tradiční posouzení rizika (směrodatné odchylky nebo další metody). Pokud k tomu není historie dostatečně dlouhá, v podstatě kupujete zajíce v pytli a nemůžete si být jisti, zda investice bude schopna zvládnou tržní vlnobití."

Mírné zlepšení pramenící z nových nápadů nezpůsobí v úsilí o dosažení životních finančních cílů velký rozdíl. Avšak ztráty kvůli něčemu, co bylo "příliš dobré na to, aby bylo skutečné", mohou zruinovat vaše finance. "Buďte skeptičtí ohledně produktů, které nejsou vyzkoušené," radí Tjornehoj. "Nebuďte pokusnými králíky, když to není potřeba. Nemusíte se honit za každým dalším 'velkým konceptem'."

Zdroj: MarketWatch
Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé
09:36

Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé

Italský výrobce cukrovinek Ferrero hodlá koupit americkou divizi švýcarské firmy Nestlé. Chce tak posílit svou pozici...
Evropské akcie Potraviny Fúze a akvizice
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
včera v 22:30

Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy na směru neshodly

Akcie na trzích ve Spojených státech v pátek uzavřely se ztrátami, podepsal se na nich především slabý výsledek...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera
včera v 21:39

Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera

Americká banka Wells Fargo musí zaplatit pokutu 575 000 dolarů a znovu zaměstnat propuštěného whistleblowera. Úřad...
Americké banky
Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek
včera v 21:29

Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek

Krachující italská letecká společnost Alitalia obdržela deset nezávazných nabídek k převzetí. Agentuře Reuters to...
Itálie Doprava
S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu
včera v 19:25

S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek změnila výhled hlavního řeckého úvěrového hodnocení ze...
Řecko PIIGS Rating
S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy
včera v 18:29

S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek znovu potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti České...
Česká ekonomika Česká republika Rating
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
včera v 18:00

Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá dvě procenta

Evropské akcie uzavřely týden v červených číslech, když posilující euro stáhlo do mínusu přední evropské exportéry....
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí
včera v 17:32

Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí

Česká měna v pátek uzavřela obchodování na nové nejsilnější úrovni k euru od začátku měnových intervencí v roce 2013....
Česká koruna EUR/CZK USD/CZK
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
včera v 17:05

Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu

Americká bankovní dvojka Bank of America přesune svou základnu pro služby klientům v zemích Evropské unie po odchodu...
Bank of America Spojené království Americké banky
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
včera v 16:45

Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX zpevnila o 0,4 %

Pražská burza v pátek nenavázala na čtvrteční ziskovou seanci, index PX klesl o 0,45 % na 1 004,19 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe
včera v 16:20

Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe

Globální společnosti soukromého kapitálu Blackstone a CVC Capital Partners nabídly britskému zprostředkovateli...
Fúze a akvizice Spojené království Internet
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
včera v 16:02

Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů

Německé automobilky Volkswagen, BMW, Audi a Porsche se zřejmě domlouvaly na koordinovaném přístupu k dodavatelům a...
Volkswagen BMW Německo
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
včera v 15:19

Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC

Americká společnost Schlumberger, která je největším světovým poskytovatelem služeb těžařům ropy, se dohodla na...
Spojené státy americké (USA) Americké akcie Rusko
Ze světa investičních doporučení (21. července)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (21. července)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
včera v 14:45

Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč

Český státní dluh se v prvním pololetí zvýšil o zhruba 175 miliard korun na 1,789 bilionu Kč. Za růstem je prodej...
Česká republika Zadlužení Česká ekonomika
Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %
včera v 14:35

Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %

Kanadské maloobchodní tržby se v květnu meziměsíčně zvýšily o 0,6 % po růstu o 0,7 % v dubnu (revidováno z +0,8 %)....
Kanada Maloobchod Tržby
Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně…
včera v 14:30

Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně vzrostl o 1 % (květen: +1,3 %)

Inflace v Kanadě v červnu klesla na 1 % z 1,3 % v květnu. Meziměsíčně se spotřebitelské ceny snížily o 0,1 % po růstu...
Kanada Inflace
ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký
včera v 14:14

ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký

V prvním pololetí bylo staženo z oběhu 331 000 padělaných eurobankovek. To je o šest procent méně než v předchozích...
Euro ECB
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
včera v 13:58

Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD

Zájem o investici do čínského státního mobilního operátora China Unicom projevilo několik velkých technologických...
Čína Technologie Investice