Co udělají vyšší sazby v USA s akciemi v jednotlivých sektorech?
|

Co udělají vyšší sazby v USA s akciemi v jednotlivých sektorech?

Ekonomika Spojených států roste, americký trh práce je v dobré kondici a pokles spotřebitelských cen se již podle všeho zastavil. To vše nahrává očekáváním, že americká centrální banka zahájí zvyšování úrokových sazeb v dohledné době. Co vyšší sazby přinesou americkým akciím?

Úrokové sazby Fed Akciové tipy Podpora ekonomiky Korelace investic

Trh aktuálně spekuluje, jak investoři pro druhou polovinu roku přeskládají svá portfolia. Níže přiložená tabulka ukazuje míru závislosti vývoje cen akcií v jednotlivých sektorech na vývoji výnosů 10letých amerických vládních dluhopisů, které lze do jisté míry považovat za ukazatel nastavení úrokových sazeb. Právě historický vývoj cen akcií odvíjející se od vývoje úroků by do rebalancování investičních portfolií mohl promluvit.

Obecně akcie v USA na zvyšování sazeb Fedu v historii reagovaly spíše příznivě, tedy růstem cen. Historická data ukazují, že největší závislost na vývoji úroků mají akcie z energetického sektoru, odvětví informačních technologií, sektoru základních materiálů, finančního odvětví a průmyslu. To není nijak překvapivé, vyšší úroky jsou totiž častější v prostředí vyšší inflace, která pozitivně působí na hospodářské výsledky podniků ze sektorů citlivých na stav ekonomiky.

Naopak nejvíce nezávislý je na změnách úroků vývoj cen akcií z odvětví zdravotní péče, telekomunikačního sektoru a odvětví veřejných služeb (utilit), kde je korelace dokonce negativní. Obecně jsou tedy na vývoji úroků nejméně závislá necyklická odvětví ekonomiky.

Korelace cen akcií podle sektorů s výnosy vládních dluhopisů USA

V případě finančních titulů lze vysokou míru závislosti jejich cen na vývoji výnosů amerických vládních dluhopisů vysvětlit závislostí výše čistých úrokových marží na výnosech dluhopisů. V prostředí nízkých výnosů jsou nízké i úrokové marže, tedy rozdíly mezi úroky, kterými banky úročí úvěry, a úroky, jimiž úročí vklady klientů, a naopak. Výhled růstu úroků tak hraje finančním titulům do karet.

Sektor veřejných služeb je od začátku letošního roku odvětvím s nejhorší výkonností z celého indexu S&P 500. A výhled vyšších sazeb mu na oblíbenosti u investorů dvakrát nepřidává. Některé burzovně obchodované fondy (ETF) již dokonce v obavách z dalšího vývoje zredukovaly svoji expozici vůči utilitám.

Index S&P 500 jako celek s vývojem úroků koreluje pozitivně s koeficientem 0,484 pro 5leté vládní dluhopisy USA, 0,37 pro 10leté bondy a 0,268 pro 20leté dluhové cenné papíry vydané vládou Spojených států.

Nick Kalivas, produktový stratég z Invesco PowerShares Capital Management, přišel se seznamem ETF, které by pozornosti investorů s vírou v brzký růst sazeb v USA rozhodně neměly ujít. Kalivas sice zůstal jen u nabídky své firmy, i tak ale jeho tipy naznačují, na jaké druhy fondů by se obchodníci měli zaměřit. Stratég upozornil například na PowerShares KBW Bank Portfolio, PowerShares KBW Insurance Portfolio, PowerShares S&P 500 High Beta Portfolio nebo PowerShares DWA Momentum.

Kromě těchto ETF Kalivas doporučuje do portfolií zařadit aktiva schopná vzdorovat zvýšené volatilitě, která může růst sazeb ve Spojených státech alespoň zpočátku provázet. Jeho tipem je fond PowerShares S&P 500 Low Volatility Portfolio, který investuje minimálně 90 % prostředků do akcií z indexu S&P 500 s nejnižší kolísavostí cen a poměrně vysokou mírou korelace s výnosy amerických bondů.

Zdroj: Invesco
Americké akcie ve čtvrtek mírně zpevnily a index Nasdaq Composite uzavřel na novém rekordu
včera v 22:00

Americké akcie ve čtvrtek mírně zpevnily a index Nasdaq Composite uzavřel na novém rekordu

Americké akciové indexy ve čtvrtek mírně vzrostly a technologický trh Nasdaq vystoupil na nové rekordní maximum....
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
včera v 21:19

Prezident Zeman věří, že intervence ČNB brzy skončí a vývozci přestanou lenošit

Prezident Miloš Zeman je rád, že "snad v nejbližší době" skončí intervence České národní banky proti silné koruně. Za...
ČNB Česká ekonomika Česká koruna
včera v 20:03

Italskou Ferrero bude poprvé řídit člověk mimo rodinu vlastníků

Italskou firmu na výrobu cukrovinek Ferrero bude poprvé řídit člověk mimo zakladatelskou rodinu Ferrerů. Novým...
Itálie Evropské akcie Management
včera v 18:47

Bankovní regulátor EU se možná přesune do Lucemburska

Evropský bankovní úřad (EBA) by se po vystoupení Británie z Evropské unie (EU) mohl přestěhovat z Londýna do...
Evropské banky Evropská unie Spojené království
Vedení O2 Czech Republic schválilo návrh výplaty dividendy 17 korun na akcii
včera v 18:28

Vedení O2 Czech Republic schválilo návrh výplaty dividendy 17 korun na akcii

Vedení telekomunikační společnosti O2 Czech Republic navrhne akcionářům na valné hromadě, která bude 10. května,...
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Dividendy Akcie ČR
včera v 18:16

Rozpočtový úřad amerického Kongresu: Veřejný dluh USA vzroste za 30 let na dvojnásobek

Americký veřejný dluh vzroste při platnosti současných zákonů o daních a výdajích za 30 let na 150 procent ročního...
Spojené státy americké (USA) Zadlužení Americká ekonomika
Evropské trhy ve čtvrtek převážně stouply, akcie Tullow Oil zdražily o více než 7,5 %
včera v 18:00

Evropské trhy ve čtvrtek převážně stouply, akcie Tullow Oil zdražily o více než 7,5 %

Evropské akciové trhy uzavřely čtvrteční seanci v zelených číslech. Investoři pozorně sledovali dění ve Spojeném...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:11

AFP: Rúháního znovuzvolení ohrožuje stav íránské ekonomiky

Íránská ekonomika sice už nestojí nad propastí, je však otázkou, zda se prezidentovi Hasanovi Rúhánímu podařilo...
Írán Blízký a Střední východ Politika
Pražská burza ve čtvrtek mírně zpevnila, dařilo se Erste Group Bank a mediální CME
včera v 16:45

Pražská burza ve čtvrtek mírně zpevnila, dařilo se Erste Group Bank a mediální CME

Pražská burza ve čtvrtek stoupla o 0,1 % na 983,67 bodu. Nahoru ji táhly akcie Erste Group Bank, nedařilo se naopak...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:31

Italský soud zprostil obvinění ratingovou agenturu S&P

Italský soud ve čtvrtek zprostil mezinárodní ratingovou agenturu Standard & Poor's a pět jejích bývalých a současných...
Itálie Ratingové agentury
včera v 16:17

Srbsko nabízí investorům tři zadlužené petrochemické závody

Srbsko nabízí investorům tři silně zadlužené petrochemické závody. Prodejem státního majetku chce snížit státní dluh,...
Srbsko Petrochemie Zadlužení
Koruna kvůli čtvrtečnímu rozhodnutí ČNB oslabila na 27,24 EUR/CZK
včera v 15:54

Koruna kvůli čtvrtečnímu rozhodnutí ČNB oslabila na 27,24 EUR/CZK

Koruna v reakci na čtvrteční rozhodnutí ČNB pokračovat v režimu devizových intervencí oslabila po 15.30 až na 27,24...
Česká koruna Měny ČNB
včera v 15:15

Export z ČR do května poroste o 12 %, riziky jsou kurz koruny a politika USA

Export z České republiky by měl do května výrazně zrychlit tempo a meziročně růst o téměř 12 procent. Vyplývá to z...
Česká republika Česká ekonomika Mezinárodní obchod
včera v 14:58

Norsko a Dánsko podpořily plánovaný plynovod do Polska

Plán Polska na výstavbu plynovodu, který by do země přivedl plyn z Norska přes Baltské moře a Dánsko, získal podporu...
Polsko Norsko Dánsko
včera v 14:45

USA: Jádrové výdaje na osobní spotřebu ve čtvrtém čtvrtletí vzrostly o 1,3 %

Jádrové výdaje na osobní spotřebu v USA v posledním čtvrtletí loňského roku mezikvartálně vzrostly o 1,3 %. Růst tak...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Osobní spotřeba
včera v 14:40

USA: Počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti v týdnu do 25. března klesl na 258 tisíc

Týdenní počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA v týdnu do 25. března klesl na 258 tisíc z 261 tisíc v...
Americká ekonomika Spojené státy americké (USA) Nezaměstnanost
Americká ekonomika ve čtvrtém čtvrtletí podle finálních dat v celoročním přepočtu zpevnila o 2,1 %
včera v 14:32

Americká ekonomika ve čtvrtém čtvrtletí podle finálních dat v celoročním přepočtu zpevnila o 2,1 %

Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil v celoročním přepočtu na 2,1 % z 3,5 % v předešlém čtvrtletí....
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika HDP
včera v 14:16

Kvůli silné konkurenci má H&M nižší zisk, založí novou značku

Švédská společnost Hennes & Mauritz (H&M) vytvořila v prvním fiskálním čtvrtletí čistý zisk 2,5 miliardy švédských...
Švédsko Evropské akcie Výsledková sezóna
Německo: Index spotřebitelských cen v březnu podle předběžných dat meziročně vzrostl o 1,5 %
včera v 14:03

Německo: Index spotřebitelských cen v březnu podle předběžných dat meziročně vzrostl o 1,5 %

Meziroční míra inflace v Německu podle údajů harmonizovaných s metodikou výpočtu v zemích Evropské unie v březnu...
Německo Inflace