Dvouprocentní inflační cíl ČNB je mimo realitu
|

Dvouprocentní inflační cíl ČNB je mimo realitu

Česká národní banka svůj inflační cíl nastavila na dvě procenta proto, že předpokládala, že do ČR bude 2% růst cen dovážet eurozóna. Nic takového se ale neděje. Otázkou tak je, zda by ČNB ze svých nároků na inflační cíl neměla slevit.

Česká ekonomika ČNB Inflace Centrální banky Česká koruna

Přiznejme si, že snižování inflačního cíle banky ze šesti na dvě procenta bylo taženo překvapivě rychlým poklesem tempa růstu cen, za což ČNB z velké části "vděčila" právě dovážené inflaci.

Nízká inflace, posilování koruny a růst ekonomiky je trojčlenka českého hospodářství. Proto bychom aktuální rétoriku ČNB ("koruna nemá důvod posilovat") měli chápat jako "komunikační strategii" pro minimalizaci posilování koruny k euru, nikoli jako změnu ekonomického názoru.

Otázkou je, zda by střednědobé odchýlení tempa dovážené inflace nemělo vést ke střednědobé změně inflačního cíle národní banky. Nemá ČNB přestat usilovat o dosažení inflace na hranici dvou procent a akceptovat inflaci zhruba na jednom procentu?

Inflace v ČR, eurozóně a USA

ČNB může namítnout, že dvě procenta jsou prostě její cíl a přes to vlak nejede. Avšak ve svém materiálu, kde vysvětluje, proč jsou dvě procenta tím správným cílem, také píše: "ČNB nadále chápe své inflační cíle jako střednědobé, od nichž se skutečná inflace může přechodně odchýlit v důsledku exogenních šoků." Asi nebude sporu, že importovaný růst cen je exogenním šokem, takže tímto se urputnost ČNB nevysvětluje.

Je potřeba si uvědomit, že oslabení koruny v listopadu 2013 nebylo vedeno snahou dosáhnout inflace na úrovni dvou procent, ale odstranit deflační hrozbu. Je ale potřeba bránit deflační hrozbě, když ekonomika roste o čtyři procenta? Není.

Tím se vracíme na začátek roku, kdy jsem psal, že pokud se ČNB rozhodne trvat na dosažení svého inflačního cíle a snížení tlaků na posilování koruny, musí měnu dále oslabit. Dokud bude inflace v eurozóně nízká, musí ČNB lámat uměle kurz v situaci, kdy již uměle zlomila sazby.

Nebo si může ČNB říci, že deflační hrozba je zažehnaná, že se můžeme vracet k normálu, ač to může být normál nový. Tyto úvahy urychlí aktuální tlaky na posilování koruny a nutnost ze strany ČNB intervenovat a kumulovat devizové rezervy.

Seidler (ING): ČNB v březnu za intervence zřejmě utratila již kolem 300 miliard korun
za okamžik

Seidler (ING): ČNB v březnu za intervence zřejmě utratila již kolem 300 miliard korun

Devizové intervence České národní banky pokračují v relativně vysokém tempu. Podle hlavního ekonoma ING pro ČR Jakuba...
ČNB Centrální banky Česká koruna
před 15 minutami

USA: Prodej nových rodinných domů v únoru zrychlil na anualizovaných 592 tisíc

USA: Prodej nových rodinných domů v únoru zrychlil na anualizovaných 592 tisíc Počtu 592 tisíc dosáhl...
Americká ekonomika Stavebnictví
před 25 minutami

Němci chtějí vybrat úložiště jaderného odpadu do roku 2031

Německý parlament ve čtvtek schválil zákon stanovující kritéria a postup volby lokality, kde země na milion let...
Německo Jaderná energetika
před hodinou

Volkswagen díky vysoké poptávce zvýšil emisi bondů na dvojnásobek

Poptávka po nových dluhopisech německé automobilky Volkswagen byla nad očekávání vysoká, a firma tak původně...
Volkswagen Dluhopisový trh
před hodinou

Zisk finanční divize Volkswagenu loni vzrostl na nový rekord

Finanční divize německé automobilové skupiny Volkswagen loni i přes emisní skandál dosáhla rekordního zisku, stejně...
Volkswagen Výsledková sezóna Evropské akcie
před hodinou

EK chce nižší poplatky u transakcí mezi eurem a dalšími měnami

Evropská komise chce ještě letos navrhnout způsob, jak snížit poplatky, které musejí lidé v EU platit za přeshraniční...
Evropská unie Euro
13:36

USA: Čerstvých žádostí o podporu v nezaměstnanosti přibylo na 258 tisíc

Na 258 tisíc Američanů si v týdnu do 18. března podalo čerstvou žádost o podporu v nezaměstnanosti. Je to nejvyšší...
Americká ekonomika Pracovní trh
13:09

Siemens a další německé firmy chtějí stavět železnici napříč Jižní Amerikou

O výstavbě železnice napříč Jižní Amerikou jedná v Bolívii řada německých společností v čele se Siemensem. Projekt za...
Siemens Doprava Latinská Amerika
12:26

Zisk řeckých aerolinek Aegean se loni propadl o 53 procent

Čistý zisk největší řecké letecké společnosti Aegean Airlines loni klesl o 53 procent na 32,2 milionu eur. Tržby sice...
Řecko Doprava Výsledková sezóna
11:53

Spotřebitelské úvěry ve čtvrtletí v Evropě vzrostly o 8,1 procenta

Evropský trh se spotřebitelskými úvěry v posledním čtvrtletí 2016 meziročně vzrostl o 8,1 procenta na 80,2 miliardy...
Evropská ekonomika Úvěry
11:50

Volkswagen vstupuje po roce a půl na evropský trh dluhopisů

Německá automobilka Volkswagen zahájila ve čtvrtek prodej nové emise dluhopisů. Na dluhopisový trh se tím vrací po...
Volkswagen Dluhopisový trh
10:55

Zrychlené přijetí zákona o elektronických komunikacích podporuje i ANO

Čtvrteční Právo uvádí, že zrychlené přijetí zákona o elektronické komunikaci podporuje i ministr financí a šéf hnutí...
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Telekomunikace Regulace
10:49

O2 Czech Republic získá od slovenské dcery dividendu 1,1 miliardy korun

Společnost O2 Slovakia, dceřiná firma tuzemského mobilního operátora O2 Czech Republic, do ČR pošle dividendu za...
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Akcie ČR Telekomunikace
10:47

Británie: Únorové maloobchodní tržby překonaly očekávání, meziročně stouply o 3,7 procenta

Tržby britských maloobchodníků byly letos v únoru o 3,7 procenta vyšší než loni a o 1,4 procenta vyšší než v lednu....
Spojené království Maloobchod
10:46

Nálada německých spotřebitelů kvůli inflaci nečekaně klesla

Nálada německých spotřebitelů nečekaně sestoupila na nejnižší úroveň za pět měsíců. Pokles spotřebitelské důvěry je...
Německo Spotřebitelská důvěra
Erste Group Bank zvýšila doporučení na akcie Unipetrolu, investorům by podle ní mohly do roka vydělat 30 %
10:15

Erste Group Bank zvýšila doporučení na akcie Unipetrolu, investorům by podle ní mohly do roka vydělat 30 %

Analytik Tamás Pletser z Erste Group Bank zvýšil doporučení na akcie petrochemického holdingu Unipetrol na "kupovat"...
Unipetrol Akcie ČR Petrochemie