Rob Carnell (ING): Řecká krize skončí Grexitem, který bude bolet Atény i Berlín. Španělsko a Irsko budou naopak pařit k nejlepším
|

Rob Carnell (ING): Řecká krize skončí Grexitem, který bude bolet Atény i Berlín. Španělsko a Irsko budou naopak pařit k nejlepším

Současná dohoda mezi Řeckem a jeho věřiteli potvrzuje rčení, že kompromis pochází od ďábla. Atény ani Berlín neprokázaly dostatečnou vůli obout se do toho naplno a výsledkem je další nakopnutí pomyslné plechovky s červy, říká hlavní mezinárodní ekonom ING Commercial Banking Rob Carnell. Řecko nejen proto podle něj nakonec odejde z eurozóny a Německo to vyjde dráž, než kdyby nyní Aténám povolilo uzdu.

Eurozóna Řecko PIIGS Rozhovor Evropská ekonomika
Rob Carnell

Atény a jejich věřitelé pokračují po cestě k dohodě na třetím záchranném programu a radikály vedené protesty v Řecku pokračují. Budou akce, které komplikují cestu kupředu, pokračovat?

Pokud sledujete jednání mezi Německem a Řeckem týkající se Grexitu a záchranných programů, nemůže vám uniknout, že Atény přijímají nabízený obchod s poměrně velkým sebezapřením. Vzhledem k tomu lze s vysokou pravděpodobností očekávat další bouře v řeckých ulicích. Je to přirozené a netýká se to jen Řecka. Když tvrdě zatlačíte na jakoukoli ekonomiku, objeví se strana jako SYRIZA, která přejde do protiútoku. Takřka v každé evropské zemi se v poslední době objevila strana, která se staví proti establishmentu, proti EU a často i proti imigrantům, což je obvyklá reakce mnoha lidí na to, když mají pocit, že jim někdo chce upřít jejich již tak malý podíl na celém koláči.

Vycházejme tedy z premisy, že se řecké ulice hned tak nezklidní, což bude muset brát vláda Alexise Tsiprase v potaz, případně se na to bude moci během dalších hovorů s věřiteli či v době plnění dohody vymlouvat. Jak pokračující tahanice mezi Evropou a Aténami skončí?

Těžká otázka. Spíše bych se zaměřil na to, kde bude Řecko například za pět let. Podle mě nakonec nebude součástí eurozóny, což bude možná začátek a jistě součást velké restrukturalizace měnové unie. Eurozóna totiž v současné podobě nemůže přežít. Svázala sama sebe spoustou hloupých pravidel místo to, aby se stala dynamickou a flexibilní jednotkou. Proto si nedokázala připustit, že musí odepsat významnou část řeckých dluhů, jinak Řecko prostě rozdrtí. Problém tkví v tom, že Němci nechtěli Řecko – německou optikou – nechat ze všeho tak jednoduše vyklouznout.

Výsledkem bylo v případě první dohody příslovečné nakopnutí plechovky, dohoda, které zřejmě věřitelé ani Atény nevěřili. Mnozí ekonomové mluvili o tom, že je Řecko na odpis, ale že eurozóna není připravena na odchod jakéhokoli člena a kupuje si čas. Jak je to v případě současné dohody?

Objevily se kompromisní návrhy, které na jednu stranu neplnily to, co Němci požadovali, ale přitom se z jejich pohledu do Řecka nalil další balík peněz. Na druhou stranu donutily Řecko dělat z jeho pohledu významné reformy výměnou za menší podporu, než si představovalo. Politika obou stran je zdrženlivá, ani jeden z partnerů není připraven se do věci pustit naplno a spolupracovat. Za tři měsíce se tak nejspíše opět dočkáme toho, že se Atény a jejich věřitelé potkají u vyjednávacího stolu, kde se budou hádat o to, jak moc se (ne)pokročilo v plnění původního plánu. A takto se bude pomalu kráčet ke Grexitu.

Podle německé kancléřky Angely Merkelové je Grexit zapomenut, odpis části řeckého dluhu ale vyloučila. Většina ekonomů oslovených agenturou Bloomberg přitom tvrdí, že pokud k odpisu nedojde, může Řecko opustit měnovou unii již v roce 2016. Co by Grexit znamenal?

Pro Řecko to bude naprostá katastrofa, zdrtí ho. Zřejmě v tu chvíli se dočkají Řekové jistých sympatií ze strany Němců, kteří je nebudou chtít úplně zničit a nabídnou jim nejspíše další peníze ve formě hospodářské pomoci. Na konci je to tak vyjde dráže, než kdyby se rovnou rozhodli odepsat třeba polovinu řeckého dluhu a společně s tím Aténám povolili jen primární, nikoli 4% celkový rozpočtový přebytek. Ačkoli by to nebylo papírově nejlepší řešení situace, v praxi jiná možnost neexistuje.

Podívejme se i v tomto kontextu na Evropu a na to, jak se jí daří vypořádat se krizí, očima investora. Kde byl již nastartován udržitelný růst, které země by se mohly dlouhodobě zařadit mezi úspěšné?

Co se celé eurozóny týče, je trochu obtížné najít nějaké zářné příklady úspěšných ekonomik. Líbí se mi Španělsko. Společně s Irskem jsou to ekonomiky, kterým byla během krize přiložena k hlavě pistole ("proveďte reformy, nebo …"). Zvládly to a nyní se jim to vrací. Pokud se podaří překonat řeckou krizi, budou Španělsko a Irsko díky nižší ceně práce a vyšší produktivitě zářit. Náznaky toho jsou patrné již dnes. Obě tyto ekonomiky by měly v následujících letech vykazovat opravdu dobré výsledky.

Hospodářské výsledky významných firem poslaly americké akcie v úterý…
Hospodářské výsledky významných firem poslaly americké akcie v úterý…
včera v 22:00

Hospodářské výsledky významných firem poslaly americké akcie v úterý do plusu, index S&P 500 uzavřel na novém rekordu

Silné firemní výsledky, oslabování dolaru a růst cen ropy pomohly americkým akciím k úternímu růstu. Indexy S&P 500 a...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
SoftBank údajně usiluje o získání podílu v Uberu
SoftBank údajně usiluje o získání podílu v Uberu
včera v 18:31

SoftBank údajně usiluje o získání podílu v Uberu

Japonská technologická společnost SoftBank Group usiluje o získání podílu v americkém provozovateli alternativní...
Uber Japonsko Fúze a akvizice
Soud: Manažer VW zadržený v USA kvůli emisní aféře přizná vinu
včera v 18:15

Soud: Manažer VW zadržený v USA kvůli emisní aféře přizná vinu

Manažer německé automobilky Volkswagen Oliver Schmidt zadržený ve Spojených státech v souvislosti s emisním skandálem...
Spojené státy americké (USA) Volkswagen Evropské akcie
Evropské burzy v úterý stouply, dařilo se finančnímu sektoru
Evropské burzy v úterý stouply, dařilo se finančnímu sektoru
včera v 18:00

Evropské burzy v úterý stouply, dařilo se finančnímu sektoru

Evropské akciové trhy uzavřely úterní obchodování v plusových číslech. Investoři se soustředili na výsledkovou sezónu...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Tatněfť plánuje nový chemicko-plynárenský podnik
včera v 17:23

Tatněfť plánuje nový chemicko-plynárenský podnik

Ruský producent ropy Tatněfť investuje 250 miliard rublů do nového chemicko-plynárenského podniku na produkci...
Rusko Ropa Zemní plyn
Řecko se po třech letech vrátilo na dluhopisové trhy
Řecko se po třech letech vrátilo na dluhopisové trhy
včera v 17:05

Řecko se po třech letech vrátilo na dluhopisové trhy

Řecká vláda v úterý vydala pětileté dluhopisy v hodnotě tří miliard eur s úrokem 4,625 procenta. Země se tak po...
Řecko Dluhopisový trh Státní dluhopisy
Pražská burza v úterý uzavřela v zelených číslech, akcie mediální…
Pražská burza v úterý uzavřela v zelených číslech, akcie mediální…
včera v 16:45

Pražská burza v úterý uzavřela v zelených číslech, akcie mediální společnosti CME zdražily o více než 2 %

Pražská burza v úterý navázala na zisk z pondělní seance, když index PX zpevnil o 0,74 % na 1 015,13 bodu. Nahoru...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
BMW bude navzdory brexitu vyrábět elektromobil Mini v Británii
BMW bude navzdory brexitu vyrábět elektromobil Mini v Británii
včera v 16:21

BMW bude navzdory brexitu vyrábět elektromobil Mini v Británii

Německá automobilka BMW bude vyrábět plně elektrickou verzi modelu Mini ve své britské továrně nedaleko Oxfordu, a to...
BMW Evropské akcie Auta
USA: Index spotřebitelské důvěry od Conference Board v červenci…
včera v 16:05

USA: Index spotřebitelské důvěry od Conference Board v červenci stoupl na 121,1 bodu

Index spotřebitelské důvěry v USA v červenci stoupl na 121,1 bodu z červnových 117,3 bodu. Analytici naopak počítali...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Americké akcie v úvodu: DJIA +0,6 %, S&P 500 +0,31 %, Nasdaq -0,12 %
včera v 15:40

Americké akcie v úvodu: DJIA +0,6 %, S&P 500 +0,31 %, Nasdaq -0,12 %

Index S&P 500 po otevření vystoupal na nové historické maximum 2 479,58 bodu.
Americké akcie
AXA a Uber ve Francii nabídnou havarijní pojištění řidičům
AXA a Uber ve Francii nabídnou havarijní pojištění řidičům
včera v 15:20

AXA a Uber ve Francii nabídnou havarijní pojištění řidičům

Americký provozovatel alternativní taxislužby Uber a francouzská pojišťovací skupina AXA ve Francii nabídnou...
Uber AXA Pojištění
Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v…
včera v 15:01

Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v květnu dosáhl 5,7 %

Ceny domů ve Spojených státech v květnu podle indexu S&P/Case-Shiller, který sleduje ceny nemovitostí ve dvaceti...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nemovitosti
Český stát vybral v pololetí meziročně více u většiny daní
včera v 14:45

Český stát vybral v pololetí meziročně více u většiny daní

Finanční úřady v prvním pololetí vybraly na dani z přidané hodnoty zhruba 180 miliard Kč, což je meziroční růst o 14...
Česká republika Daně
Ze světa investičních doporučení (25. července)
včera v 14:30

Ze světa investičních doporučení (25. července)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Auta z koncernu VW dotčená skandálem by mohla přijít o registraci
Auta z koncernu VW dotčená skandálem by mohla přijít o registraci
včera v 14:14

Auta z koncernu VW dotčená skandálem by mohla přijít o registraci

Naftové vozy koncernu Volkswagen vybavené softwarem pro falšování údajů při měření emisí by mohly přijít o registraci...
Volkswagen Evropské akcie Auta
McDonald's zvýšil čtvrtletní zisk o 28 procent
McDonald's zvýšil čtvrtletní zisk o 28 procent
včera v 14:10

McDonald's zvýšil čtvrtletní zisk o 28 procent

Americký řetězec restaurací s rychlým občerstvením McDonald's ve druhém čtvrtletí zvýšil čistý zisk o 28 procent na 1...
McDonald's Americké akcie Výsledková sezóna
Zisk General Motors ve čtvrtletí kvůli mimořádným položkám klesl o 42…
Zisk General Motors ve čtvrtletí kvůli mimořádným položkám klesl o 42…
včera v 13:42

Zisk General Motors ve čtvrtletí kvůli mimořádným položkám klesl o 42 procent

Největší americké automobilce General Motors klesl ve druhém čtvrtletí čistý zisk o 42 procent na 1,7 miliardy USD....
Americké akcie Výsledková sezóna