Výhled pro měny a sazby aneb Až se po řeckém referendu začne obchodovat
|

Výhled pro měny a sazby aneb Až se po řeckém referendu začne obchodovat

Reakce trhů na výsledek řeckého referenda ukáže sílu trendů na úrokovém, euro-dolarovém a euro-korunovém trhu. Řecké ANO může spustit trend růstu úrokových sazeb na dlouhém konci, ale mnohem silnějším signálem by byl růst sazeb v případě řeckého NE. Na kurz EUR/USD působí řada protichůdných vlivů. Prolomí-li pár půlroční pásmo 1,05-1,15, existuje dobrá šance na začátek nového trendu. Nepřinese-li řecké NE výraznější oslabení koruny, hodně klesnou naděje, že exportéři budou moci ještě někdy prodat eura za výrazně lepší než současný kurz.

Eurozóna Úrokové sazby EUR/USD Řecko PIIGS

Na pondělní státní svátek v ČR rosničky hlásí krásné počasí a možnost bouřek. Na finančních trzích bude živo určitě, jakmile Řecko oznámí výsledky referenda, pravděpodobně již s otevřením trhů v Austrálii. Prvotní reakce bude ve stylu hop nebo trop - NE bude jobovka pro akcie, euro a úrokové sazby, ANO naopak tyto trhy nakopne vzhůru na vlně uklidnění, že bude od Řecka zase na čas pokoj.

Reakce bude rychlá a vzhledem ke státnímu svátku bez nás. Až se usadí prach, druhotná reakce trhů ukáže, jak silné jsou začínající trendy na trzích, tedy růst úrokových sazeb na vlně oživení ekonomik v Evropě a USA, ale také impulz pro dolar a korunu.

Mezi mlýnskými kameny

Rozhodnutí Řeků není snadné. ANO zabrání chaosu, který by následné dohady s věřiteli, bankrot a pravděpodobný odchod z eura přinesly. Probíhající bankovní prázdniny jsou ochutnávkou toho, jak by to vypadalo. Řekům však zůstane cenová hladina, která neodpovídá výkonnosti ekonomiky, a velký dluh, který i v případě restrukturalizací a odpustků bude těžké valit před sebou.

Po letech patálií i zarytí eurooptimisté řeknou, že Řecko nemělo nikdy do eura vstoupit. Náklady na opuštění eura jsou enormní, ale ani náklady na setrvání v měnové unii rozhodně nejsou malé. Ve spršce prohlášení politiků, průzkumů veřejného mínění a ohlasů našinců vracejících se z dovolené v Řecku se jeví šance na vítězství vládního hnutí SYRIZA (v referendu odpověď NE) vyrovnané se šancemi na prohru (odpověď ANO).

Prubířský kámen pro trhy

To, jak finanční trhy chovají v době před a po důležitých událostech, hodně vypovídá o síle trendů. Trhy jsou dosud kvůli vleklým jednáním o řeckém bankrotu nervózní, ale není to žádná divočina; žádné velké útěky do bezpečných přístavů německých dluhopisů nebo Švýcarska. Dluhopisy ostatních periferních zemí jako Španělsko a Itálie jsou pod tlakem, ale v porovnání s krizí z let 2011 a 2012 to nic není. Zatím se potvrzují uklidňující předpoklady, že je Řecko malá ekonomika a jeho dluh drží z většiny instituce, které jsou schopny ztráty ustát, aniž by ohrozily zbytek finančního systému. Je také možné, že většina trhu čeká, že se Řekové s věřiteli nakonec dohodnou, i když to bude po referendu s jinou vládou.

Pokud se Řekové vyjádří pro přijetí návrhů věřitelů, země se postupně ztratí z radaru finančních trhů. Naplno se naopak rozjedou hlavní makroekonomické otázky velkých ekonomik (jak silné je oživení v Evropě a USA, bude Fed zvyšovat úrokové sazby letos na podzim). Konec řecké krize může spustit trend rostoucích úrokových sazeb na dlouhém konci křivky.

Zmizí-li řecké riziko, zmizí jeden z důvodů (ne hlavní), proč Fed otálí se zvyšováním sazeb. Z reakce EUR/USD bude patrné, hraje-li větší roli ožívající evropská ekonomika, nebo výhled sazeb Fedu. Nejsledovanější měnový pár od ledna osciluje mezi 1,05 a 1,15. Vydá-li se jedním směrem, trend bude mít dobrou šanci vydržet. Případná pozitivní reakce koruny nemá mnoho prostoru v realizaci. Je možné, že se v den svátku dočkáme testu 27, ale těžko to vydrží déle.

Zahlasují-li Řekové NE, dohady s věřiteli a záběry z Řecka nás budou provázet ještě dlouho. Neznamená to Grexit na 100 %, ale pravděpodobnost bude jen o trochu menší. Po prvotní negativní reakci trhů se začne lámat chleba, platí-li předpoklady, že je Řecko malá ekonomika, jeho věřitelé jsou schopni bankrot rozdýchat, a ostatní periferní země nechytí řecké móresy. Na podporu třetího předpokladu hovoří, že záběry Řeků stojících bezradně před bankomaty jsou silnou výstrahou pro voliče populistických stran ve Španělsku nebo Itálii.

Nedojde-li k výprodeji periferních dluhopisů a obnoví-li sazby na dlouhém konci růst, bude to mít výraznější implikace do budoucna než růst sazeb v případě řeckého ANO. Růst na špatných zprávách je velmi silný technický signál, který říká: "Už jsme těch špatných zpráv slyšeli dost, plně jsme je započetli, a už nás vlastně nezajímají."

Dojdou-li trhy k přesvědčení, že Řecko už je vlastně nezajímá, může i Grexit nakopnout trend rostoucích sazeb na dlouhém konci křivky. Z reakce EUR/USD po prvotním poklesu bude vidno, hodnotí-li trh euro po Grexitu jako fundamentálně silnější měnu v porovnání se silou americké ekonomiky a Fedem, který může inklinovat k pozdějšímu zvyšování sazeb.

Rozuzlení téměř půlroční konsolidace dává i v případě řeckého NE dobré šance, že to bude začátek většího trendu. Na jobovku z Řecka čeká hodně lidí na trhu jako na příležitost prodat EUR/CZK. Nedodá-li řecké NE koruně impulz k výraznějšímu oslabení, pak dosti pohasnou naděje, že exportéři ještě dostanou šanci prodávat za výrazně lepší než současný kurz.

včera v 18:31

Fuest (Ifo): Německé podniky se obávají zhoršení ekonomických podmínek

Řada německých podniků se obává zhoršení ekonomických podmínek. V rozhovoru s německým listem Südkurier to řekl šéf...
Německo Ekonomika Politika
včera v 17:39

Petrochemický gigant Sinopec loni zvýšil zisk o 44 %

Čínská státní petrochemická společnost Sinopec loni zvýšila čistý zisk o 44 % na 46,4 miliardy jüanů (téměř 169...
Asijské akcie Výsledková sezóna Čína
OPEC přezkoumá, zda je potřeba prodloužit dohodu o snížení těžby
včera v 16:46

OPEC přezkoumá, zda je potřeba prodloužit dohodu o snížení těžby

Společný výbor ministrů ze zemí OPEC a států mimo tuto organizaci se dohodl, že je zapotřebí prozkoumat, zda by měla...
Ropa Těžba Komodity
včera v 16:28

IS varuje před kolapsem přehrady Tabka, nařídil evakuaci Rakky

Organizace Islámský stát (IS) v neděli varovala před bezprostředně hrozícím kolapsem největší syrské přehrady Tabka v...
Sýrie Voda Blízký a Střední východ
včera v 15:26

Írán uvalil sankce na 15 amerických firem

Írán zavedl sankce proti 15 americkým společnostem za jejich údajnou podporu Izraele a "teroristických akcí tohoto...
Írán Spojené státy americké (USA) Politika
včera v 14:46

Finanční správa vybrala do konce března na DPH meziročně o 15 % více

Finanční správa během prvních třech měsíců letošního roku vybrala na dani z přidané hodnoty o 8,25 miliardy korun...
Daně Česká republika Byznys a podnikání
včera v 14:44

Uber po nehodě v USA stáhl všechny vozy s autonomním řízením

Americký provozovatel alternativní taxislužby Uber stáhl z provozu všechna svá samořízená auta. Učinil tak poté, co...
Uber Technologie Doprava
včera v 14:18

Transformované fondy loni vydělaly klientům v průměru 0,8 %

Transformované penzijní fondy v roce 2016 vydělaly klientům v ročním vyjádření v průměru 0,8 %, jen tři z osmi...
Penzijní fondy Spoření Česká republika
Výbor zemí OPEC a nečlenů doporučil prodloužit dohodu o omezení těžby ropy
včera v 13:07

Výbor zemí OPEC a nečlenů doporučil prodloužit dohodu o omezení těžby ropy

Společný výbor ministrů ze zemí OPEC a států mimo tuto organizaci doporučil prodloužit omezení těžby ropy o šest...
Ropa Těžba Komodity
25. 3. 2017 20:33

Kanada usiluje o rozšíření vývozu ropy mimo USA

Kanada bude navzdory schválení ropovodu Keystone XL vedoucího do Spojených států nadále usilovat o rozšíření exportu...
Ropa Kanada Komodity
25. 3. 2017 17:55

Apple odvrátil zákaz prodeje telefonů iPhone 6 v Číně

Čínský soud zrušil rozhodnutí pekingského úřadu pro ochranu duševního vlastnictví, podle kterého telefony iPhone 6 a...
Apple Mobilní telefony Americké akcie
25. 3. 2017 16:10

Sky: Tesku hrozí kvůli účetnímu skandálu značná pokuta

Největší britská maloobchodní společnost Tesco by v brzké době mohla s britským Úřadem pro vyšetřování závažných...
Spojené království Evropské akcie Maloobchod
25. 3. 2017 15:01

Řecko obdrželo tři nabídky na druhý největší přístav v zemi

Řecko obdrželo tři závazné nabídky na odkoupení většinového podílu v přístavu v Soluni. Oznámila to v sobotu řecká...
Řecko Privatizace
25. 3. 2017 08:43

V USA narůstá počet nedokončených ropných vrtů

Američtí producenti ropy z břidličných hornin v současné době těží nejvyšším tempem za rok a půl, zároveň ale...
Ropa Těžba Těžba z břidlic
25. 3. 2017 07:03

Panama se od roku 2018 připojí k mezinárodní daňové dohodě

Panama začne od roku 2018 uplatňovat mezinárodní daňovou dohodu podepsanou loni. Agentuře AFP to sdělila její...
Daně
Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly
24. 3. 2017 21:30

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly

Americké akcie zakončily poslední seanci týdne kolem nuly. Republikánský předseda Sněmovny reprezentantů Paul Ryan po...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie Spojené státy americké (USA)
Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
24. 3. 2017 18:00

Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
24. 3. 2017 17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
24. 3. 2017 17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
24. 3. 2017 16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR