Investor, nebo umělec? K úspěchu na trzích s řízenou schizofrenií
|

Investor, nebo umělec? K úspěchu na trzích s řízenou schizofrenií

Je investování spíše vědecká, nebo umělecká disciplína? O tom se s jedním kamarádem přeme již delší dobu. Od toho se totiž odvíjí způsob, jak se investování nejlépe (na)učit.

Ponaučení pro investory Pravidla a doporučení pro investování BROKERJET ČS Mikuláš Splítek

S tím, jak se rozkoukáváte v jednotlivých sektorech ekonomiky, dostává to, co dříve vypadalo jako "vyšší moc", kauzální souvislosti. Příklad? Když se ví, že je v USA zhruba 250 milionů aut, každé ujede ročně v průměru 19 tisíc kilometrů a má životnost 290 tisíc kilometrů (15 let), lze dopočítat, že pro pouhou obnovu je nutné vyrobit 16,7 milionu aut ročně. V roce 2009 spadla produkce na 9 milionů vozů, a tak mohlo být zřejmé, že to není udržitelný stav. Nevědělo se přesně, kdy dojde k obratu cen akcií automobilek, ale s velkou pravděpodobností jej bylo možné předpokládat. To máme vědecký přístup.

Na druhou stranu, s tím, jak se rozkoukáváte v jednotlivých sektorech ekonomiky, je vám stále jasnější, že nejste jediní, kdo se rozkoukal (od koho byste se nakonec učili). Na burze se dostáváte do prostředí sice nestejně, ale obecně velmi dobře informovaných jedinců, kteří již nemohou pouze sledovat fakta, protože jim neposkytují konkurenční výhodu; musejí předvídat chování ostatních. Příklad ze současnosti? Cena ropy. V průměru je blízko produkčním nákladům, pomyslnému dnu, pod nímž dojde k útlumu produkce. Produkční náklady navíc v čase rostou s tím, jak ubývá snadno využitelných ložisek, takže předpoklad pro růst ceny existuje. Ovšem cena může zůstat nízko měsíc, rok, nebo také tři roky. Fakta jednoznačnou odpověď nenabízejí, pro investora je to přitom podstatný rozdíl (obětovaná příležitost), takže musí prokázat jistou dávku kreativity a důvěry ve vlastní řešení.

V tomto smyslu se chová trochu jako umělec, když rozhodně pro či proti (i nečinnost je rozhodnutí). Když píšete povídku, často vážíte, jaká slova použít. Jazyk má (vědecké) zákonitosti, takže většinu z několika set tisíc slovníkových výrazů můžete rovnou vyloučit, prostě by nedávaly smysl. Ale zbudou dva nebo tři, které mohou fungovat, i když ne úplně stejně, a vaše rozhodnutí, ta drobná nuance, způsobí, zda se to bude číst žoviálně jako Nepil, čapkovsky malebně, či po tom po létech neštěkne ani (Vieweghův) pes.

Investování je trochu umění (i když možná méně, než se provokativně snažím svého kamaráda přesvědčit), a tak mě zajímalo, co umělci dělají, aby našli a dokázali živit svou tvořivost, múzu a důvěru ve vlastní neotřelá řešení. Vzal jsem do ruky knihu Stát se spisovatelem od Dorothey Brandeové a první kapitoly mě totálně usadily. Proč jsem k čertu tohle nečetl, když jsem na burze začínal?! Možná proto, že "tvoříce nějaké dílo, poznáváme až na konci, co má býti na začátku" (Pascal). O co jde? Aplikujte si to v mysli rovnou na investování.

Čarodějové mezi svými

Knihy o psaní potenciální autory spíše zklamou, protože v úvodu nikdy nezapomenou zmínit, že "genialitu nelze naučit", a hned poté začnou rozebírat desítky technikálií, jako jsou typizace postav, prostředky navození pocitu a další obludnosti. Máte to? Warren Buffett je prostě génius a šup – technická analýza, rozvaha, DCF model, dále si převádějte sami. Místo toho je potřeba říci, že psaní je určitá magie, ale lze se ji naučit. Jen je potřeba stát se kouzelníkem a být pozván mezi ostatní čaroděje, ne se dívat zvenčí. Zkuste se nyní vnímat tak, že již jste spisovatelé.

Máte pochybnosti, že neumíte psát tak elegantně jako váš vzor? Bojíte se, že se psaním neuživíte? Nemáte na psaní dost času? "Jednou se mě jeden známý ptal, jak se stát spisovatelem, tak jsem mu odpověděl, ať si nakoupí dost papíru a inkoustu," říkal jeden z nejlepších esejistů 20. století Aldous Huxley. A to je přesně ono, jste autoři, tak prostě začnete psát. Rutinně, pravidelně, bez hodnocení, zda je to dobré nebo ne, prostě házíte na papír kvanta slov.

Zde musím paralelu zmírnit – nedáte do investování všechny úspory, nezastavíte dům a podobně, dobře? A pokud vám to nejde samo (proces, ne výsledek), ustanovíte si závaznou rutinu – každé ráno hodina psaní, každý den vymezený čas na psaní. Ray Bradbury psal každé dopoledne tisíc slov, a to od svých dvanácti let až do smrti. Brandeová nabízí pro tuto fázi jedinou ultimativní radu: "Pokud jste v tomto cvičení selhali opakovaně, zanechte psaní nadobro. Váš odpor je ve skutečnosti větší než touha psát a pravděpodobně dříve nebo později najdete lepší využití své energie."

Pokud jste ovšem uspěli a píšete nyní rychleji, s menším úsilím, došli jste dále, než kdy dojde většina lidí. Měli jste totiž možnost pozorovat sebe samotné při tvorbě a máte k dispozici poznámky, dílčí rozhodnutí i materiály, které během procesu vznikly. A asi jste si všimli, že se vlastně vracíme na začátek. Vaše myšlení se ukázalo být dvojí povahy – vědecké i umělecké.

Dva přístupy a jeden investor

Artistická, asociativní, asystematická část vám přináší proud nápadů, fantazií, směs emocí, a tedy samotné tělo příběhu. Kritická, korektivní, kategorická část škrtá, usměrňuje a ptá se: "Dává to smysl?" Nebo křičí: "Tohle už je blbost!" Teprve když jste nahlédli, že oba způsoby uvažování jsou vaší součástí, že některé vaše chyby pramenily z toho, že jste se příliš spolehli na emoce, a jiné naopak z přemíry snahy o dokonalou analýzu, jste připraveni na další postup. Už si totiž nemyslíte, že sami dokážete diagnostikovat příčinu svých chyb. Dělali jste příliš mnoho kroků najednou. Nyní chápete rozmanitost, dvojakost své povahy, a v tomto smyslu se budete dále učit, jako kombinace umělce a vědce.

Budete jako umělci hledat inspiraci, to znamená neotřelé investiční nápady. Vyptávat se kamarádky, proč nosí šperk zrovna od této firmy. Číst Financial Times a hledat v nich dosud málo známé společnosti. Prošmejdíte finanční fóra a vyzvíte od přátel, do čeho vkládají peníze. Nejraději byste nasáli vše, co se každý den objeví. Rozšiřujete kanál vnímání ad infinitum. Nadchnete se myšlenkou komerčního využití dronů stejně jako chovem lososů v Norsku. Vznášíte se v jakémsi denním snění, ale, a to je velice důležité, jste si toho vědomi. Neopomíjíte totiž vědce v sobě, který srovnává, ověřuje zužuje a eliminuje. Jak dlouho roste takový losos? Kolik kilogramů krmiva spořádá na kilogram přírůstku váhy? Jak se tato dynamika mění se zlepšující se technologií? Jaké další náklady má lososí farma? Za jaký úrok si půjčuje na svůj provoz? Roste, či klesá poptávka po lososím mase? Ta analýza rozvahy a DCF model se nakonec vlastně hodí.

Úskalí je skryto v tom, rekapituluje Brandeová, že většina metod tréninku vědecké povahy – řemeslník a kritik v nás – je ve skutečnosti nepřátelská k nevědomé, umělecké složce. Je ale možné zdokonalovat obě části osobnosti tak, aby pracovaly v harmonii. Jen je nutné vzdělávat se, jako kdybyste nebyli jedna osoba, nýbrž dvě.

No, asi jsme to tak úplně nezjednodušili, takže se s kamarádem můžeme hádat dál.

Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek
Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek
před 28 minutami

Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek

Výbor složený ze zástupců Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) a některých dalších těžařských států doporučuje,...
Ropa Komodity Těžba
Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA
Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA
před hodinou

Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA

Česko se pokusí po odchodu Velké Británie z Evropské unie získat pro Prahu sídlo Evropského bankovního úřadu (EBA)....
Česká republika Spojené království Banky
Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym
Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym
před hodinou

Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym

Rusko vyhlásí tendr na výstavbu nové elektrárny na poloostrově Krym, který anektovalo v roce 2014. Podle agentury...
Rusko Ukrajina Energetika
ČNB: Úvěrové standardy ve 2. čtvrtletí stagnovaly
11:51

ČNB: Úvěrové standardy ve 2. čtvrtletí stagnovaly

Úvěrové standardy ve 2. čtvrtletí stagnovaly u nefinančních podniku a snižovaly se mírně pouze u malých a středních...
Česká republika Úvěry ČNB
Energetické zdroje se souhlasem EU dostanou zpětně podporu
11:36

Energetické zdroje se souhlasem EU dostanou zpětně podporu

Některé české energetické zdroje, které získaly souhlas Evropské komise, mohou zpětně získat finanční podporu. V...
Česká republika Evropská unie Energetika
Finanční situace britského obyvatelstva se rapidně zhoršuje
Finanční situace britského obyvatelstva se rapidně zhoršuje
11:15

Finanční situace britského obyvatelstva se rapidně zhoršuje

Finanční situace britských domácností se v červenci zhoršila nejrychlejším tempem za tři roky. Domácnosti si nemohou...
Spojené království
Ryanair podal nezávaznou nabídku na italské aerolinky Alitalia
Ryanair podal nezávaznou nabídku na italské aerolinky Alitalia
10:50

Ryanair podal nezávaznou nabídku na italské aerolinky Alitalia

Irská nízkonákladová letecká společnost Ryanair Holdings podala nezávaznou nabídku na převzetí krachujících italských...
Itálie Evropské akcie Turismus
Asijské trhy se v úvodu týdne na směru neshodly
Asijské trhy se v úvodu týdne na směru neshodly
10:30

Asijské trhy se v úvodu týdne na směru neshodly

Asijské akciové trhy začaly nový týden smíšeně. Investoři se v průběhu seance soustředili na kolísající dolar a do...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Philips zvýšil čtvrtletní zisk o 15 procent, překonal odhady
Philips zvýšil čtvrtletní zisk o 15 procent, překonal odhady
10:15

Philips zvýšil čtvrtletní zisk o 15 procent, překonal odhady

Nizozemský výrobce elektroniky Philips ve druhém čtvrtletí zvýšil zisk před zdaněním o 15 procent na 439 milionů eur....
Philips Evropské akcie Výsledková sezóna
Ranní analytická poznámka (24. července 2017): (Ne)čestné automobilky
Ranní analytická poznámka (24. července 2017): (Ne)čestné automobilky
10:04

Ranní analytická poznámka (24. července 2017): (Ne)čestné automobilky

Německé automobilky mají opět problém. V uplynulém týdnu zahájil Daimler stahování tří milionů dieselových vozidel za...
Auta Daimler Evropské akcie
Eurozóna: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v…
10:00

Eurozóna: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v červenci podle předběžných dat klesl na 56,8 bodu, sektor služeb stagnoval

Podnikatelská aktivita v eurozóně v červenci podle předběžných dat klesla. Index nákupních manažerů ve...
Eurozóna Evropská ekonomika Indexy nákupních manažerů
Důvěra v českou ekonomiku v červenci vzrostla na 97,7 bodu
Důvěra v českou ekonomiku v červenci vzrostla na 97,7 bodu
09:40

Důvěra v českou ekonomiku v červenci vzrostla na 97,7 bodu

Důvěra v českou ekonomiku v červenci vzrostla. Souhrnný indikátor důvěry se meziměsíčně zvýšil o 0,6 bodu na 97,7...
Česká republika Česká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Ryanair prudce zvýšil zisk, chystá zlevnění letenek
Ryanair prudce zvýšil zisk, chystá zlevnění letenek
09:00

Ryanair prudce zvýšil zisk, chystá zlevnění letenek

Irská nízkonákladová letecká společnost Ryanair Holdings v prvním fiskálním čtvrtletí zvýšila zisk o 55 procent na...
Irsko Evropské akcie Doprava
MMF zhoršil výhled růstu pro USA, zlepšil prognózu pro eurozónu
MMF zhoršil výhled růstu pro USA, zlepšil prognózu pro eurozónu
08:42

MMF zhoršil výhled růstu pro USA, zlepšil prognózu pro eurozónu

Světová ekonomika letos zrychlí tempo růstu na 3,5 procenta a příští rok poroste ještě mírně rychleji. Uvedl to...
Spojené státy americké (USA) Světová ekonomika Evropská ekonomika