Zajímavá sázka? Malé firmy na rozvíjejících se trzích
|

Zajímavá sázka? Malé firmy na rozvíjejících se trzích

Rozvíjející se trhy sice zaznamenávají zpomalení růstu, ale malé společnosti na nich letos překonávají většinu akciových indexů. Na potenciál této skupiny akcií upozorňuje BNP Paribas, která nedávno otevřela fond Global Emerging Markets Small-Cap Equity Strategy.

Emerging Markets Small caps Investiční tipy

Malé společnosti (tržní kapitalizace do 2,5 miliardy dolarů) na rozvíjejících se trzích a aktivní přístup při jejich výběru nabízejí několik výhod, které mohou investorům umožnit dodatečné zisky. Tyto výhody pramení z několika faktorů, jako jsou velikost trhu, jeho neefektivitu, atraktivní poměr zisku a rizika a geografická diverzifikace díky větší orientaci na lokální trhy.

Velikostí trhu míní banka množství společností ve srovnávacím indexu (MSCI Emerging Market Small Cap), které jsou vhodné pro výběr do portfolia. Tento index obsahuje více firem (bezmála 1 800) než klasický MSCI Emerging Market Index (833 titulů), což nabízí větší rozmanitost při výběru.

Neefektivita spočívá v tom, že informace o společnostech v této třídě jsou mnohem hůře dostupné, než je tomu u velkých firem, a to jak na rozvinutých, tak na rozvíjejících se trzích. Jelikož jsou informace o malých společnostech na mladých trzích poněkud hůře dostupné, chce to mnohem větší úsilí se k nim dostat. Jako příklad může posloužit statistika, podle níž průměr počtu analýz menších firem na emerging markets je tři, u velkých je to čtrnáct. U společností z indexu S&P 500 je analýz v průměru osmnáct.

Tato neefektivita ale umožňuje investorům dosáhnout zajímavé a nekorelované výkonnosti. Pro představu, výkonnost small-cap mladých trhů překonává ostatní rozvíjející se trhy v ročním, tříletém, pětiletém i desetiletém srovnání a v posledních sedmi z deseti let. Nejde ale pouze o výnos, ale také o riziko, respektive jejich poměr vyjádřený Sharpeho poměrem (měrou nadvýnosu fondu oproti riziku). Jak je patrné z grafu, malé společnosti na mladých trzích dlouhodobě přinášejí kromě vyššího absolutního výnosu také lepší poměr rizika a výnosu.

Sharpeho poměry indexů MSCI EM small-cap a MSCI EM

Z hlediska geografické diverzifikace nabízí small-caps fondy zaměřené na mladé trhy oproti fondům se zaměřením na velké společnosti jiné možnosti v tom, že nejsou tak výrazně zainvestovány v zemích BRIC, zejména Brazílii a Rusku. Dalšími výhodami třídy EM small-caps jsou:

  • menší orientace na globální cyklické tituly (Rusko, Brazílie),
  • větší orientace na informační technologie (Tchaj-wan),
  • větší orientace na země s přebytkem běžného účtu.

Dále tyto fondy těží z orientace na lokální trhy a menší závislosti malých společností na vládních intervencích. Mohou se tak více orientovat na svůj byznys a spokojenost akcionářů, přičemž výhodou kromě nezávislosti může být právě nižší opora ze strany státu (management se musí více snažit). Naproti tomu velké společnosti, často spoluvlastněné státem (zejména v Číně a Indii), musejí dávat přednost strategickým a národním zájmům před zájmy akcionářů.

Stejně jako u jiných tříd aktiv, i zde se najdou sektory, které mohou být pro investory zajímavější a mají větší potenciál než ostatní. Nejlepším příkladem efektivity lokální orientace je sektor zboží běžné potřeby, který vykazuje jak stabilní zisky, tak velmi dobrou návratnost investovaného kapitálu.

Výkonnost sektoru spotřebitelského zboží běžné potřeby v Indexech MSCI EM small-cap a MSCI EM

Díky sílící střední třídě vykazuje tento sektor v posledních 15 letech velmi dobrý růst poptávky, a to i v porovnání s velkými společnostmi. Dalšími zajímavými sektory mohou být některé cyklické sektory, například finance nebo základní materiály.

Pozor na rizika

Jako největší riziko v nejbližším roce vnímá BNP Paribas možnost přesunu kapitálu do USA kvůli možnému zvyšování úrokových sazeb. Jednou z možností, jak se tomuto riziku vyhnout, je investice do zavedených společností, které umějí využít svých silných stránek a svého postavení na trhu. Společnosti, které jsou ekonomicky odolné a schopné vytvářet zisk, se dokáží lépe vypořádat se složitými podmínkami, a dokonce jsou schopny z nich těžit (převzetím menší a slabší konkurence). Právě volatilita spojená s ukončováním éry nulových úrokových sazeb by mohla být pro investory dobrou šancí na investici do kvalitních a zajímavě oceněných firem.

Zdroj: BNP Paribas
Hedgeovým fondům se v prvním pololetí dařilo nejlépe od roku 2009
Hedgeovým fondům se v prvním pololetí dařilo nejlépe od roku 2009
před 41 minutami

Hedgeovým fondům se v prvním pololetí dařilo nejlépe od roku 2009

První polovina letošního roku byla pro hedgeové fondy nejlepším obdobím od poslední finanční krize. Vyplývá to z dat...
Investiční fondy Hedgeové fondy Investice
Evropské akcie zakončily čtvrtek smíšeně, když ECB ponechala sazby…
18:31

Evropské akcie zakončily čtvrtek smíšeně, když ECB ponechala sazby beze změn

Velké akciové trhy západní Evropy skončily čtvrteční obchodování se smíšenými výsledky, když investoři zvažovali...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Peking chce být do osmi let jedničkou umělé inteligence
17:59

Peking chce být do osmi let jedničkou umělé inteligence

Čínská vláda představila ve čtvrtek národní plán rozvoje umělé inteligence. Hodnota tohoto odvětví se má do roku 2020...
Čína Věda
Washington dal Exxonu pokutu kvůli porušení sankcí vůči Rusku
17:56

Washington dal Exxonu pokutu kvůli porušení sankcí vůči Rusku

Ministerstvo financí Spojených států postihlo největší americkou ropnou společnost Exxon Mobil pokutou dvou milionů...
ExxonMobil Rusko
USA: Aktivita ve zpracovatelském sektoru poklesla nejníže od…
17:42

USA: Aktivita ve zpracovatelském sektoru poklesla nejníže od listopadu

Index aktivity v americkém zpracovatelském sektoru, jejž sestavuje filadelfský Fed, dosáhl v červenci hodnoty 19,5...
Americká ekonomika Průmyslová výroba
Eurozóna: Spotřebitelská důvěra poklesla nejníže od dubna
17:34

Eurozóna: Spotřebitelská důvěra poklesla nejníže od dubna

Červencový index důvěry spotřebitelů v zemích eurozóny v tamní ekonomiku dosáhl podle prvních odhadů hodnoty -1,7...
Evropská ekonomika Spotřebitelská důvěra
Londýn odkládá rozhodnutí, zda povolit Murdochovi převzetí firmy Sky
17:27

Londýn odkládá rozhodnutí, zda povolit Murdochovi převzetí firmy Sky

Britská ministryně kultury Karen Bradleyová bude potřebovat několik dalších týdnů k rozhodnutí, zda plán úplného...
Média Spojené království Fúze a akvizice
Francouzská platební společnost Ingenico koupí konkurenční švédskou…
17:13

Francouzská platební společnost Ingenico koupí konkurenční švédskou Bamboru

Francouzská platební společnost Ingenico koupí konkurenční švédskou firmu Bambora od Nordic Capital za 1,5 miliardy...
Finanční sektor Fúze a akvizice
Pojišťovny: Objem odhalených podvodů klesl, ale loni byl rekordní
17:09

Pojišťovny: Objem odhalených podvodů klesl, ale loni byl rekordní

Objem odhalených pojistných podvodů v prvním pololetí 2017 dosáhl stovek milionů Kč. Meziročně klesl, ovšem loni byl...
Česká republika Pojištění
Pražskou burzu udržely ve čtvrtek nad nulou akcie ČEZ
Pražskou burzu udržely ve čtvrtek nad nulou akcie ČEZ
16:32

Pražskou burzu udržely ve čtvrtek nad nulou akcie ČEZ

Index pražské burzy PX si během čtvrtečního obchodování připsal minimální zisk 0,08 procenta, když zakončil seanci na...
Akcie ČR
Studie: Lidstvo už vyprodukovalo 8,3 miliardy tun plastů
16:09

Studie: Lidstvo už vyprodukovalo 8,3 miliardy tun plastů

Lidstvo už vyprodukovalo 8,3 miliardy tun plastů. Většina se ho vyrobila v posledních 65 letech a může trvale zamořit...
Životní prostředí
Nízkonákladový přepravce Joon se zaměří hlavně na mladé
15:11

Nízkonákladový přepravce Joon se zaměří hlavně na mladé

Nová nízkonákladová letecká společnost, kterou zakládají aerolinky Air France, ponese název Joon. Oslovit má...
Evropské akcie Doprava
USA: Týdenní počet žádost o podporu v nezaměstnanosti poklesl na 233…
14:51

USA: Týdenní počet žádost o podporu v nezaměstnanosti poklesl na 233 tisíc

V týdnu do 15. července si ve Spojených státech podalo 233 tisíc lidí počáteční žádost o podporu v nezaměstnanosti....
Americká ekonomika Pracovní trh
Nezaměstnanost na Slovensku v červnu klesla na nové minimum 6,9…
13:51

Nezaměstnanost na Slovensku v červnu klesla na nové minimum 6,9 procenta

Míra nezaměstnanosti na Slovensku se v červnu snížila na 6,90 procenta ze 7,35 procenta v předchozím měsíci. Poprvé...
Slovensko Nezaměstnanost
EU chce od Britů vyjasnění postoje ke klíčovým bodům brexitu
13:48

EU chce od Britů vyjasnění postoje ke klíčovým bodům brexitu

Do příštího kola jednání o brexitu na konci srpna chce vyjednavač Evropské unie Michel Barnier od britské strany...
Evropská unie Spojené království
SLEDOVALI JSME ŽIVĚ: ECB v červenci ponechala měnovou politiku beze…
SLEDOVALI JSME ŽIVĚ: ECB v červenci ponechala měnovou politiku beze…
13:45

SLEDOVALI JSME ŽIVĚ: ECB v červenci ponechala měnovou politiku beze změny, euro navzdory holubičím slovům Maria Draghiho zpevnilo

Evropská centrální banka na svém červencovém zasedání ponechala úrokové sazby beze změny. Základní sazba tak zůstává...
ECB Centrální banky Eurozóna
Míra zadlužení v EU v prvním čtvrtletí rostla, nejvýrazněji v ČR
13:35

Míra zadlužení v EU v prvním čtvrtletí rostla, nejvýrazněji v ČR

Míra zadlužení členských zemí Evropské unie se v prvním čtvrtletí zvýšila na 84,1 procenta hrubého domácího produktu...
Evropská unie