Zajímavá sázka? Malé firmy na rozvíjejících se trzích
|

Zajímavá sázka? Malé firmy na rozvíjejících se trzích

Rozvíjející se trhy sice zaznamenávají zpomalení růstu, ale malé společnosti na nich letos překonávají většinu akciových indexů. Na potenciál této skupiny akcií upozorňuje BNP Paribas, která nedávno otevřela fond Global Emerging Markets Small-Cap Equity Strategy.

Emerging Markets Small caps Investiční tipy

Malé společnosti (tržní kapitalizace do 2,5 miliardy dolarů) na rozvíjejících se trzích a aktivní přístup při jejich výběru nabízejí několik výhod, které mohou investorům umožnit dodatečné zisky. Tyto výhody pramení z několika faktorů, jako jsou velikost trhu, jeho neefektivitu, atraktivní poměr zisku a rizika a geografická diverzifikace díky větší orientaci na lokální trhy.

Velikostí trhu míní banka množství společností ve srovnávacím indexu (MSCI Emerging Market Small Cap), které jsou vhodné pro výběr do portfolia. Tento index obsahuje více firem (bezmála 1 800) než klasický MSCI Emerging Market Index (833 titulů), což nabízí větší rozmanitost při výběru.

Neefektivita spočívá v tom, že informace o společnostech v této třídě jsou mnohem hůře dostupné, než je tomu u velkých firem, a to jak na rozvinutých, tak na rozvíjejících se trzích. Jelikož jsou informace o malých společnostech na mladých trzích poněkud hůře dostupné, chce to mnohem větší úsilí se k nim dostat. Jako příklad může posloužit statistika, podle níž průměr počtu analýz menších firem na emerging markets je tři, u velkých je to čtrnáct. U společností z indexu S&P 500 je analýz v průměru osmnáct.

Tato neefektivita ale umožňuje investorům dosáhnout zajímavé a nekorelované výkonnosti. Pro představu, výkonnost small-cap mladých trhů překonává ostatní rozvíjející se trhy v ročním, tříletém, pětiletém i desetiletém srovnání a v posledních sedmi z deseti let. Nejde ale pouze o výnos, ale také o riziko, respektive jejich poměr vyjádřený Sharpeho poměrem (měrou nadvýnosu fondu oproti riziku). Jak je patrné z grafu, malé společnosti na mladých trzích dlouhodobě přinášejí kromě vyššího absolutního výnosu také lepší poměr rizika a výnosu.

Sharpeho poměry indexů MSCI EM small-cap a MSCI EM

Z hlediska geografické diverzifikace nabízí small-caps fondy zaměřené na mladé trhy oproti fondům se zaměřením na velké společnosti jiné možnosti v tom, že nejsou tak výrazně zainvestovány v zemích BRIC, zejména Brazílii a Rusku. Dalšími výhodami třídy EM small-caps jsou:

  • menší orientace na globální cyklické tituly (Rusko, Brazílie),
  • větší orientace na informační technologie (Tchaj-wan),
  • větší orientace na země s přebytkem běžného účtu.

Dále tyto fondy těží z orientace na lokální trhy a menší závislosti malých společností na vládních intervencích. Mohou se tak více orientovat na svůj byznys a spokojenost akcionářů, přičemž výhodou kromě nezávislosti může být právě nižší opora ze strany státu (management se musí více snažit). Naproti tomu velké společnosti, často spoluvlastněné státem (zejména v Číně a Indii), musejí dávat přednost strategickým a národním zájmům před zájmy akcionářů.

Stejně jako u jiných tříd aktiv, i zde se najdou sektory, které mohou být pro investory zajímavější a mají větší potenciál než ostatní. Nejlepším příkladem efektivity lokální orientace je sektor zboží běžné potřeby, který vykazuje jak stabilní zisky, tak velmi dobrou návratnost investovaného kapitálu.

Výkonnost sektoru spotřebitelského zboží běžné potřeby v Indexech MSCI EM small-cap a MSCI EM

Díky sílící střední třídě vykazuje tento sektor v posledních 15 letech velmi dobrý růst poptávky, a to i v porovnání s velkými společnostmi. Dalšími zajímavými sektory mohou být některé cyklické sektory, například finance nebo základní materiály.

Pozor na rizika

Jako největší riziko v nejbližším roce vnímá BNP Paribas možnost přesunu kapitálu do USA kvůli možnému zvyšování úrokových sazeb. Jednou z možností, jak se tomuto riziku vyhnout, je investice do zavedených společností, které umějí využít svých silných stránek a svého postavení na trhu. Společnosti, které jsou ekonomicky odolné a schopné vytvářet zisk, se dokáží lépe vypořádat se složitými podmínkami, a dokonce jsou schopny z nich těžit (převzetím menší a slabší konkurence). Právě volatilita spojená s ukončováním éry nulových úrokových sazeb by mohla být pro investory dobrou šancí na investici do kvalitních a zajímavě oceněných firem.

Zdroj: BNP Paribas
před 14 minutami

Italský soud zprostil obvinění ratingovou agenturu S&P

Italský soud ve čtvrtek zprostil mezinárodní ratingovou agenturu Standard & Poor's a pět jejích bývalých a současných...
Itálie Ratingové agentury
před 28 minutami

Srbsko nabízí investorům tři zadlužené petrochemické závody

Srbsko nabízí investorům tři silně zadlužené petrochemické závody. Prodejem státního majetku chce snížit státní dluh,...
Srbsko Petrochemie Zadlužení
Koruna kvůli čtvrtečnímu rozhodnutí ČNB oslabila na 27,24 EUR/CZK
před hodinou

Koruna kvůli čtvrtečnímu rozhodnutí ČNB oslabila na 27,24 EUR/CZK

Koruna v reakci na čtvrteční rozhodnutí ČNB pokračovat v režimu devizových intervencí oslabila po 15.30 až na 27,24...
Česká koruna Měny ČNB
15:15

Export z ČR do května poroste o 12 %, riziky jsou kurz koruny a politika USA

Export z České republiky by měl do května výrazně zrychlit tempo a meziročně růst o téměř 12 procent. Vyplývá to z...
Česká republika Česká ekonomika Mezinárodní obchod
14:58

Norsko a Dánsko podpořily plánovaný plynovod do Polska

Plán Polska na výstavbu plynovodu, který by do země přivedl plyn z Norska přes Baltské moře a Dánsko, získal podporu...
Polsko Norsko Dánsko
14:45

USA: Jádrové výdaje na osobní spotřebu ve čtvrtém čtvrtletí vzrostly o 1,3 %

Jádrové výdaje na osobní spotřebu v USA v posledním čtvrtletí loňského roku mezikvartálně vzrostly o 1,3 %. Růst tak...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Osobní spotřeba
14:40

USA: Počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti v týdnu do 25. března klesl na 258 tisíc

Týdenní počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA v týdnu do 25. března klesl na 258 tisíc z 261 tisíc v...
Americká ekonomika Spojené státy americké (USA) Nezaměstnanost
Americká ekonomika ve čtvrtém čtvrtletí podle finálních dat v celoročním přepočtu zpevnila o 2,1 %
14:32

Americká ekonomika ve čtvrtém čtvrtletí podle finálních dat v celoročním přepočtu zpevnila o 2,1 %

Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil v celoročním přepočtu na 2,1 % z 3,5 % v předešlém čtvrtletí....
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika HDP
14:16

Kvůli silné konkurenci má H&M nižší zisk, založí novou značku

Švédská společnost Hennes & Mauritz (H&M) vytvořila v prvním fiskálním čtvrtletí čistý zisk 2,5 miliardy švédských...
Švédsko Evropské akcie Výsledková sezóna
Německo: Index spotřebitelských cen v březnu podle předběžných dat meziročně vzrostl o 1,5 %
14:03

Německo: Index spotřebitelských cen v březnu podle předběžných dat meziročně vzrostl o 1,5 %

Meziroční míra inflace v Německu podle údajů harmonizovaných s metodikou výpočtu v zemích Evropské unie v březnu...
Německo Inflace
13:45

Ze světa investičních doporučení (30. března)

Které akcie si ve čtvrtek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie Evropské akcie
13:31

Polské energetické firmy pomohou těžaři uhlí PGG

Polské státní energetické firmy PGNiG, PGE a Energa poskytnou finanční injekci 500 milionů zlotých největšímu...
Polsko Energetika Uhlí a koks
13:17

Izrael zkrátil letos podruhé platbu do pokladny OSN

Izrael letos sníží svůj příspěvek OSN o další dva miliony dolarů. Rozhodla o tom vláda premiéra Benjamina Netanjahua....
Izrael Politika
ČNB na březnovém zasedání potvrdila nastavení měnové politiky, exit z kurzového závazku může od dubna přijít kdykoli
13:00

ČNB na březnovém zasedání potvrdila nastavení měnové politiky, exit z kurzového závazku může od dubna přijít kdykoli

Česká národní banka bude pokračovat v režimu devizových intervencí s cílem držet kurz české koruny poblíž hodnoty 27...
Česká ekonomika ČNB Úrokové sazby
12:41

Asociace: Intervence přinesly exportérům přímo 687 miliard korun

Devizové intervence České národní banky přinesly od listopadu 2013 exportérům přímo 687 miliard korun a nepřímo 590...
ČNB Česká republika Česká koruna
11:39

Pojišťovací trh Lloyd's of London si zřídí základnu v Bruselu

Britský pojišťovací trh Lloyd's of London si pro sídlo své dceřiné společnosti pro Evropskou unii vybral Brusel....
Spojené království Pojišťovny Pojištění
11:24

Průzkum PwC: Dvě třetiny firem jsou zajištěny proti výkyvům kurzu koruny

Zhruba dvě třetiny firem v Česku jsou zajištěny proti výkyvům kurzu koruny. Přibližně třetina se domnívá, že je...
Česká republika Byznys a podnikání ČNB