Akciová apokalypsa: Zrovna teď?!
|

Akciová apokalypsa: Zrovna teď?!

Známý investor a komentátor Doug Kass se pokusil shrnout několik faktorů, které by mohly investory v nejbližší době znervóznit a zchladit jejich mnohdy až bezbřehý optimismus.

Rizika Světové akcie Světová ekonomika Americké akcie
  • Fundamentální i technické ukazatele jsou znepokojující. Světový hospodářský růst mizí a vůdčí role amerického akciového trhu slábne.
  • Míra růstu americké ekonomiky se snižuje. Vrcholy na trhu s bydlením, automobily a v maloobchodu se blíží. Již čtvrtý rok po sobě nenaplní globální ani americký růst očekávání.
  • Divergence na trzích. Velké rozdíly v pohybech cen mezi lídry na trhu (Google, Amazon, Facebook, Starbucks) a těmi méně úspěšnými (Caterpillar, Newmont Mining a jakýkoli další cyklický titul nebo firma spjatá s komoditami) začínají být extrémní. Na Wall Street probíhá v podstatě býčí i medvědí trend zároveň. Jde o poměrně vzácný úkaz, kdy bohatí ještě více bohatnou a chudí chudnou. Určitě nejde o ukázku zdravého trhu.
  • Nerovnosti na trhu. Tržní nerovnosti se projevují také v současném růstu a prosperitě USA, což je vidět na až nepřiměřených výnosech u akcií a rostoucích cenách domů. V extrémní situaci to není zdravé prostředí z ekonomického ani sociálního hlediska a může to mít již brzy neblahé následky.
  • Problémy v Číně. Čína, která je motorem globálního růstu, výrazně zpomaluje. Její zmanipulovaný akciový trh je na tom podobně, jako na tom byly americké trhy v období boomu na konci 90. let minulého století – nestabilní, předražené a čekající na pád.
  • Centrální banky. Neschopnost centrálních bank podpořit trhy a ekonomiku je zřetelná. Pochybnosti o jejich roli rostou a důvěra v jejich schopnost nastartovat ekonomiky klesá. Přestože Fed nafoukl svou rozvahu na 4,5 bilionu dolarů, Bank of Japan ji zvětšuje na 650 bilionů jenů a ECB ji rozšiřuje na 2,4 bilionu eur, globální oživení nedosahuje očekávání.
  • Apple. Možná i fundamentální a technická nejistota kolem společnosti Apple, největší světové firmy, může být pro trhy problémem. Z historických dat vyplývá, že dělení akcie v poměru 5 ku 1 a větším signalizuje vrchol, nebo alespoň slábnoucí výkonnost akcií společnosti (akcie Applu se v roce 2014 dělily v poměru 7 ku 1). Zařazení do indexu Dow, předpovědi o první společnosti s tržní kapitalizací přesahující bilion dolarů, rekordní výsledky - to vše signalizuje, že je firma možná až příliš populární a má před sebou až příliš vzdálené mety. To nemusí dopadnout dobře.

Slovo na závěr

Všechny uvedené faktory ukazují na zhoršující se podmínky na americkém akciovém trhu. Doug Kass doporučuje defenzivnější investiční nástroje, jako jsou dluhopisy nebo dluhopisové fondy se zajímavými výnosy. Stále se drží názoru, že úrokové sazby budou letos mnohem nižší, než jsou všeobecná očekávání.

Přestože je spíše opatrný, vyslovenou apokalypsu neočekává, spíše postupný posun trhů níže. Ocenění akcií je nad desetiletými průměry, ale to nemusí znamenat bublinu, protože nálada investorů není vysloveně euforická.

Kass se tak drží svého dlouhodobého názoru, že trhy mohou v roce 2015 skončit mírně v mínusu, nejhůře však kolem -10 %. Důležitější než dosáhnout výnosu bude letos nezaznamenat ztrátu. Podle toho by se investoři měli zařídit.

Zdroj: Kass' Korner
před hodinou

Mnuchin (ministr financí USA): Daňovou reformu chceme dokončit do srpna

Americký ministr financí Steven Mnuchin v pátek prohlásil, že kabinet Donalda Trumpa usilovně pracuje na slibované...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Daně
Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů
před hodinou

Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů

Vidina silnější koruny se již začala projevovat v chování drobných investorů, část se proti tomu zajišťuje, menší se...
Česká republika ČNB Centrální banky
15:17

Portugalský rozpočtový deficit loni klesl na novodobé minimum

Portugalsko loni snížilo svůj rozpočtový deficit o více než polovinu na 2,1 procenta hrubého domácího produktu (HDP)...
Portugalsko Rozpočet Deficit rozpočtu
14:50

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat klesl na 53,4 bodu, snížilo se i tempo růstu sektoru služeb

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v březnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí
14:19

Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí

Největší německá bankovní skupina Deutsche Bank zůstane plně v Londýně i po odchodu Británie z Evropské unie. Banka...
Deutsche Bank Evropské banky Banky
14:00

Ze světa investičních doporučení (24. března)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Evropské akcie Americké akcie
13:40

Kanada: Index spotřebitelských cen v únoru meziročně vzrostl o 2 % (odhad: +2,1 %, leden: +2,1 %)

Meziměsíčně v únoru ceny vzrostly o 0,2 %. Jádrová inflace podle kanadské centrální banky v meziročním srovnání...
Kanada Inflace
13:32

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %. Trh počítal s 1,3%...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka 2. bloku do čtvrtka
13:04

V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka 2. bloku do čtvrtka

Neplánovaná odstávka druhého reaktorového bloku Dukovan podle předpokladu firmy ČEZ potrvá do čtvrtka 30. března, kdy...
ČEZ Akcie ČR Elektřina
12:29

Británie za brexit podle Junckera zaplatí zhruba 50 miliard liber

Předseda Evropské komise Jean-Claude Juncker v pátečním interview pro BBC prohlásil, že odchod z EU Británii bude...
Spojené království Evropská unie
Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle
12:15

Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle

Britsko-nizozemský ropný koncern Royal Dutch Shell prodá za 587 milionů dolarů (14,7 miliardy Kč) své těžební...
Spojené království Evropské akcie Nizozemsko
Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse
11:57

Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse

Japonský konglomerát Toshiba informoval své hlavní věřitele, že na 31. března chystá bankrot své americké jaderné...
Japonské akcie Spojené státy americké (USA) Jaderná energetika
Ruská centrální banka nečekaně snížila základní úrokovou sazbu na 9,75 % z 10 %
11:38

Ruská centrální banka nečekaně snížila základní úrokovou sazbu na 9,75 % z 10 %

Ruská centrální banka na svém pátečním zasedání nečekaně snížila hlavní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu na 9...
Rusko Centrální banky Úrokové sazby
11:21

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou, kterou označilo za strategicky perspektivního obchodního partnera....
Slovensko Čína Mezinárodní obchod
Trumpova administrativa vydá souhlas s ropovodem Keystone XL
10:50

Trumpova administrativa vydá souhlas s ropovodem Keystone XL

Administrativa prezidenta Spojených států Donalda Trumpa v pátek vydá souhlas s výstavbou sporného ropovodu Keystone...
Spojené státy americké (USA) Donald Trump Ropa
Asijské akcie v závěru týdne uzavřely převážně v plusu
10:30

Asijské akcie v závěru týdne uzavřely převážně v plusu

Asijským akciovým trhům se v pátek dařilo. Investoři sledovali dění na trhu s ropou a čekali na hlasování o zrušení...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
10:14

ČNB nechala rezervu na ochranu úvěrového trhu na 0,5 procenta

Česká národní banka ponechala rezervu na ochranu úvěrového trhu, tzv. sazbu proticyklické kapitálové rezervy, pro...
ČNB Česká republika Centrální banky
Eurozóna: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat vzrostl na 56,2 bodu, sektor služeb stoupl na 56,5 bodu
10:05

Eurozóna: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat vzrostl na 56,2 bodu, sektor služeb stoupl na 56,5 bodu

Podnikatelská aktivita v eurozóně v březnu podle předběžných dat stoupla nejvíce od dubna 2011. Index nákupních...
Eurozóna Evropská ekonomika Indexy nákupních manažerů