2015: Nejen rok globální dolarové hrozby

| redakce

Uzavřená ekonomika USA se nejspíše dokáže vypořádat s posilujícím dolarem a cyklem zvyšování úrokových sazeb. Zbytek světa nikoli.

Oživení americké ekonomiky a silný dolar

Zpřísňování měnové politiky Fedu bude mít turbo efekty na světový finanční systém, který je závislý na supernízkých úrokových sazbách a dolarové likviditě.

Výnosy 2letých amerických státních dluhopisů stouply od října z 0,31 % na 0,74 %, což podporuje měnové trhy. Nyní je výnos okolo 0,6 %. Dolar by mohl posílit na úroveň 1,08 EUR/USD před koncem roku 2015, dolarový index by mohl zdolat stovku.

Otevře se velká příležitost investovat do aktiv BRICS i miniBRICS při dumpingových cenách, nejprve ale tyto země budou muset zodpovědně přistoupit ke svému 5,7bilionového dolarového dluhu a zrevidovat své zastaralé růstové modely ekonomiky.

MSCI Emerging Markets Index by mohl spadnout o další třetinu, než najde dno. Fed pod vedením Janet Yellenové by v takovém případě byl nucen ustoupit, stejně jako za Bernankeho, kdy po ukončení QE1 a QE2 nemohl začít normalizovat měnovou politiku. Na druhé straně ale na Fed tlačí výborný výkon americké ekonomiky ve třetím kvartálu 2014 a zlepšující se využití kapacit.

Čínské ochlazování ekonomického růstu

Fed chce postupně měnit politiku v době, kdy se čínský prezident Si Ťin-pching pokouší upustit vzduch z 25bilionové úvěrové bubliny. Čína nepotřebuje přehnaný růst. Politbyro vydrží tak dlouho, dokud se bude Číně dařit plnit cíl 10 milionů nových pracovních míst ročně. Toho bylo snadno dosaženo v roce 2014, počet volných pracovních navíc stále převyšuje množství uchazečů.

Tradeři sázející na rychlý návrat úvěrové stimulace možná nejdříve takzvaně přijdou o kalhoty. Čína možná zvolí cestu oslabení své měny ve snaze zamezit negativním dopadům oslabování japonského jenu. Měnová válka zkrátka probíhá i ve východní Asii. Vedlo by to k dalšímu vývozu čínské deflace do zbytku světa.

Přinejlepším vstupujeme do éry nového finančního pořádku, kde už nebude fungovat automatická podpora Fedu představující pomyslnou záchrannou síť pro trhy. V mnoha ohledech může jít o zdravý vývoj, pro některé investory to ale možná bude bolestivé zjištění.

Kdo může za propad cen ropy?

Za prudký pokles cen ropy musíme vinit stejným dílem nasycenou ekonomiku Číny, nejen americkou břidlicovou revoluci. Kombinace faktorů dostala na kolena ruského prezidenta Putina. Trh s ropou ale dlouho kolem 40 nebo 50 USD za barel Brentu nevydrží, producenti z břidlic v Severní Americe kapitulují a nabídka klesne. Postiženi jsou i drobní těžaři v Severním moři, západní Africe a Arktidě. Největším poraženým ale bude Saúdská Arábie, která se bude muset vyrovnat s dopady své hodně vysoké hry.

Blízký východ
Blízký východ
  • 1
  • 2
reklama
reklama