K jako komodity: Sázka pro kontrariány, nebo kaskadéry? (Investiční abeceda na rok 2016)

| Roman Chlupatý

Komoditní trhy budou i v příštím roce v zajetí nízkých cen a velké kolísavosti. Přesto – nebo právě proto – by mohly některé jeho segmenty příjemně překvapit, myslí si účastníci našeho průzkumu, s jehož závěry vás seznamujeme v průběhu prosince. Oslovení experti okomentovali šestadvacet abecedně seřazených pojmů, jež je dobré mít při sestavování portfolia na paměti. Příležitosti spojené s těžaři nebo drahými kovy do tohoto výčtu patří, myslí si část našich respondentů. V případě komodit nicméně dvojnásob zdůrazňují potřebu obezřetného výběru.

David Brzek (Fio banka)

Komodity nabízejí možnost kontrariánské investice. Obecné předpoklady jsou nastaveny na růst sazeb v USA, posilující dolar, a tím pádem další tlak na ceny komodit. Ale možná už poklesů v této oblasti bylo přespříliš a všechno bude trochu jinak. Kdo má odvahu jít proti větru, může spekulovat na zastavení poklesů a pozitivní vývoj v sektoru základních materiálů či v zemích s vyšší orientací na komoditní sektor.

Petr Žabža (Patria Finance)

Komoditní supercyklus je podle všeho mrtev, postupy a technologie umožňují s komoditami šetřit. Pozitivně mohou překvapit drahé kovy. Jejich ceny jsou na mnohaletých minimech a v případě eskalace napětí v Evropě či na Blízkém východě mohou sehrát roli bezpečných přístavů.

Michala Moravcová (BOSSA)

Očekáváme pokračování růstu hodnoty amerického dolaru, a to primárně v důsledku utí Fedu otočit kormidlo měnové politiky ve směru vyšších sazeb. I když tempo utahování měnové politiky bude pozvolné a ostatní centrální banky vyspělých zemí měnovou politiku naopak uvolňují, půjde o významnou změnu, která bude dodávat dolaru sílu. A silný dolar bude působit negativně na ceny komodit. Na ceny průmyslových komodit bude dopadat zpomalující růst čínské ekonomiky, která tvoří zhruba polovinu světové poptávky.

Milan Vaníček (J&T Banka)

I přes několikaletá minima cen některých komodit se stále domnívám, že s posilujícím dolarem a situací v Číně budou komoditní trhy nadále pod tlakem. Současně očekávám vysokou volatilitu, protože předpokládám, že se můžeme dočkat například uzavírání některých větších dolů či defaultů některých větších společností.

Miroslav Novák (AKCENTA CZ)

Ceny většiny komodit v letošním roce dále klesaly. Nejsledovanější ropa sice v první polovině roku zaznamenala mírný růst cen, avšak druhá polovina roku přinesla další pokles. Příliš rozdílný nebyl ani vývoj neenergetických a potravinářských komodit. Vše spíše nasvědčuje tomu, že ceny komodit ani v roce 2016 příliš neporostou. Výjimkou by mohly být některé potravinářské komodity, jejichž úroda souvisí s klimatickými poměry.

Daniela Milučká (Raiffeisenbank)

Supercyklus komodit by mohl být u konce, ceny oceli, zemního plynu, žlutého i černého zlata letos padly na několikaletá dna. Největší globální spotřebitel komodit, Čína, zřejmě nebude výrazně zvyšovat svoji poptávku po komoditách, jelikož se potýká se zpomalováním hospodářského cyklu. Producenti na druhé straně nemají v úmyslu výrazněji snižovat dodávky. Převis nabídky na hlavních komoditních trzích tedy přetrvá i v roce 2016, byť ne v takovém rozsahu jako letos.

Petr Gapko (GE Money Bank)

Nízké ceny komodit jsou z krátkodobého pohledu rizikem, z dlouhodobého zajímavou příležitostí. Některé země z nich mají a nadále budou mít prospěch, pro jiné jsou brzdou růstu. Pro Česko a další středoevropské země jsou levnější suroviny výhodou – peníze ušetřené na elektřině, plynu a benzínu mohou být využity na nákupy a investice.

Dalibor Kováč (Verdi Capital)

V případě ropy a amerického zemního plynu vidíme pro rok 2016 omezený prostor pro další pokles. Přímé investování do energetických komodit ale nedoporučujeme z důvodu neexistence adekvátních investičních prostředků dostupných pro koncové investory. ETF investující do ropy a zemního plynu následují ceny příliš nepřesně a v delším časovém horizontu jsou náklady jejich držení neakceptovatelné. Za zajímavé považujeme selektivní investice do těžařů ropy a amerického zemního plynu. Atraktivní úrovně začínají dle nás v případě ropy kolem 40 USD/barel a v případě plynu kolem 2 USD/MMBtu. Ceny komodit využívaných ve stavebnictví (například železná ruda) jsou výlučně závislé na růstu ekonomiky Číny, a proto na ně nespekulujeme.

Marek Hatlapatka (CYRRUS)

Komodity nemají na růžích ustláno již několik let. Ani rok 2016 na první pohled nenabízí mnoho důvodů, proč by se tento trend měl změnit. Přesto si myslím, že může být pro komodity nejlepší za poslední 3-4 roky, respektive ani ne tak pro jednotlivé komodity, jako spíše pro firmy, jejichž byznys je na nich postavený. K takovému očekávání mne vedou především aktuální valuace mnoha těžařů. Neříkám, že níže už to nejde, ale diskont je obrovský a v příštím roce by se měl alespoň částečně uzavřít. Nicméně je potřeba pečlivě vybírat.

reklama
reklama