Spekulace na růst volatility jsou na rekordech. Pochopí už investoři do akcií hlasité varování trhu?

| redakce

Loni i předloni investoři ve velkém otevírali krátké pozice na futures na index VIX, čímž sázeli na pokles volatility na trzích. Nyní je situace přesně opačná. Obchodníci zjevně nabyli dojmu, že klidu již bylo dost.

Počet pozic spekulujících na pokles indexu volatility VIX se ve druhé polovině roku 2013 krátce přiblížil až 120 tisícům. Od té doby ale shortařů volatility postupně ubývalo, až nakonec nad spekulacemi na pokles indexu strachu převážily sázky na jeho růst. A aby změna trendu dostala nějakou váhu, jsou nynější spekulace na růst indexu dokonce nejmasivnější v historii.

Vývoj počtu krátkých a dlouhých pozic na futures indexu volatility VIX
Vývoj počtu krátkých a dlouhých pozic na futures indexu volatility VIX

Co za radikální změnou trendu stojí? Lze vyzdvihnout hned několik možných odpovědí. Obzvláště přesvědčivě vypadá rozchod benchmarkového indexu S&P 500 s odhadem vývoje průměrného zisku na akcii firem z S&P 500 v následujícím roce.

Odhad vývoje zisku na akcii firem z indexu S&P 500 v následujících 12 měsících
Odhad vývoje zisku na akcii firem z indexu S&P 500 v následujících 12 měsících

Vyloučit ale nelze ani to, že je prudký růst pozic spekulujících na růst volatility důsledkem divergentního vývoje indexu S&P 500 a kompozitního makroekonomického ukazatele US Macro Economic Surprise.

S&P 500 vs. index US Macro Economic Surprise
S&P 500 vs. index US Macro Economic Surprise

A přehlédnout nelze ani obrat trendu vývoje výnosů high yield bondů. Vývoj na trzích s dluhopisy s vysokými výnosy totiž bývá tradičně považován za předstihový ukazatel vývoje na akciových trzích. Takzvané high yield dluhopisy svojí rizikovostí stojí ještě nad akciemi, takže se jich investoři ve chvílích zvýšené nejistoty zbavují ze všeho nejdříve. A právě v reakci na růst výnosů high yield bondů by investoři mohli ve velkém sázet i na růst volatility na akciových trzích.

S&P 500 vs. výnosy high yield dluhopisů (invertovaná osa)
S&P 500 vs. výnosy high yield dluhopisů (invertovaná osa)

Zdroj: Zero Hedge

reklama
reklama