Extrémy v investování aneb Jak medvědi prohrávají

| redakce

Finanční trhy mají tendenci pohybovat se od extrému k extrému - buď hýří optimismem, nebo jsou plné pesimismu. Stejně jako v jiných oblastech života je ale nejlepší volit zlatou střední cestu, extrémní chování totiž většinou vede k iracionálním výsledkům.

Býčímu trhu zbývá 816 milionů USD. Přesně taková je hodnota aktiv Strategic Growth Fund zarytého medvěda Johna Hussmana, který se posledních 6 letech rychle smršťuje. Už 10 let vykazuje záporné výnosy. Kde se stala chyba? Hussman zaujal vůči trhu příliš extrémní postoj, což se ukázalo jako špatná volba. Plyne z toho ale ponaučení.

Hussman je zatvrzelým medvědem a staví na myšlence, že kvantitativní uvolňování povede k inflaci a že současná akciová rally je iracionální. Permanentní pesimismus se ale v této otázce již několik let ukazuje jako značně destruktivní.

Občas se vyplatí být pesimistou, zajištění není na škodu. Ani se svět nezboří, když občas zaostanete za indexem. Zastávat ale permanentně pesimistický názor na trhy a sázet proti největšímu makroekonomickému trendu poslední doby se nevyplácí. Chceme vstávat s pocitem, že je každým dnem lépe než včera, než abychom pracovali na tom, aby byl svět zítra horší. To je důvod, proč se zarytí medvědi dlouhodobě mýlí, zatímco permanentním býkům nevycházejí sázky jen krátkodobě. Ekonomika a trhy bývají ve fázi expanze v 80 % případů. Bojovat proti tomuto faktu je nejen iracionální, ale i sebedestruktivní.

Stejně iracionální by ale bylo snažit se o plnou korelaci s indexem S&P 500. Pokud jde o portfolio vašich úspor, nedává smysl, aby bylo perfektně korelované se sice úchvatným růstem S&P 500, ale také s jeho obrovskou volatilitou. Sečteno a podtrženo jsou na tom ale dlouhodobí býci lépe než dlouhodobí medvědi.

Zdroj: Pragmatic Capitalism

reklama
reklama