4 hvězdy investování představují své největší úspěchy i omyly

| redakce

Dokonce i investorské superstar někdy chybují. Loni podle dat Morningstar 79 % aktivně řízených amerických akciových fondů zaostalo za svými benchmarky. Šlo o nejhorší rok v moderní historii, co se relativní výkonnosti fondů týče. Mnoho drobných investorů proto rezignovalo na snahy překonat trh. Investoři loni stáhli 99 miliard USD z aktivně řízených fondů a 71 miliard USD poslali do fondů indexových. 4 velcí investoři se i ve světle toho podělili o své "nej" obchody.

Rob Arnott: Držte se zuby nehty své strategie

Rob Arnott

Zakladatel a šéf Research Affiliates je známý díky své strategii kvantitativních investic, která dokáže v dlouhodobém horizontu překonat trh.

Úspěch: V únoru 2000 po více než ročním pečlivém sledování trhu, kdy investoři skupovali technologické akcie, Arnottův tým First Quadrant LP upravil investiční model podvážením hodnotových akcií (akcie firem, které se obchodují za nízkou cenu v poměru k ziskům) a zvýšil expozici vůči růstovým technologickým akciím.

O měsíc později, kdy se Arnott o kroku dozvěděl, přikázal model vrátit k původním alokacím a hodnotové orientaci. Technologické akcie brzy poté zažily "výplach", zatímco těm hodnotovým se dařilo. Firma vykázala vysoké výnosy a štědře odměnila klienty.

Ponaučení: "Pokud jde vaše strategie proti vám, je přirozenou reakcí začít hledat, kde se stala chyba. Je to ale nebezpečné," varuje Arnott, jehož Research Affiliates aktuálně nakupuje akcie z rozvíjejících se trhů, které mezi investory v posledních letech vyšly z módy.

Chyba: Arnott byl přesvědčen, že objevil skvělou příležitost. Index Dow 13. října 1989 v souvislosti s problémy aerolinek United Airlines klesl o 7 %. Arnott si byl jistý, že jsou propady neoprávněné, a zamířil proto k obchodníkům vyčkávajícím na správný okamžik pro nákup akcií. Byl na dealingu nezvyklou návštěvou. "Tak jsem je znervóznil, že se rozhodli s obchody vyčkat až na mé instrukce," tvrdí. Žádné jim ale od něho nepřišly, protože Arnott neviděl ten správný vstupní bod. Trh se nakonec zotavil dříve, než firma s nákupy začala. Příležitost byla promarněna.

Ponaučení: Platí pořekadlo: "Ševče, drž se svého kopyta." Arnott vysvětluje: "Mým šálkem čaje je čerpat výhody z nákupů podceněných akcií a vyhýbat se tomu, co je drahé. Neumím krátkodobý trading."

Jeremy Grantham: Hlavně se vyhnout spekulaci

Jeremy Grantham: Oproti profesionálovi má drobný investor i výhody

Hlavní investiční stratég GMO se proslavil díky svým varováním před prasknutím technologické bubliny na konci 90. let a krizí z roku 2008.

Úspěch: Když Granthamova firma v roce 1999 zaujala opatrné stanovisko ohledně populárních, avšak drahých technologických akcií, výkonnost utrpěla a klienti byli rozčílení. Tým se ale strategie "držel a nepustil", což se mu vrátilo, když tituly z technologického odvětví zažily propad. Výnosy firmy se začátkem milénia rychle zlepšily.

"Příliš investičních profesionálů se obává kariérního rizika," domnívá se Grantham, "a proto se honí za trendy místo toho, aby cílili na dlouhodobé výnosy v levných a nepopulárních oblastech.:

Grantham spoluzaložil GMO, která byla první firmou kladoucí důraz na strategii alokace aktiv napříč různými třídami. Konkurenti se tomuto přístupu dlouho vyhýbali, protože sázky na více tříd aktiv znamenají vyšší rizika. Trh ale mnohem častěji špatně ocení právě celé třídy aktiv než jednotlivé akciové tituly, takže se nabízí více příležitostí.

Ponaučení: "V tocích mezi světovými třídami aktiv je patrná neefektivnost," tvrdí Grantham. "Čím větší výběr aktiv vhodných k investici, tím menší konkurence a lepší příležitosti."

Chyba: Grantham se začal zajímat o akcie v 16 letech, když v něm rodinný přítel vyvolal nadšení pro svou společnost. Grantham akcie firmy rychle koupil. Netrvalo to ale ani rok, firma prošla účetním skandálem a akcie byly bezcenné.

Nepoučil se, po 14 letech uslyšel o American Raceways, firmě, která měla představit závody formule 1 v USA. Ihned se do ní zamiloval a propočítával, jak s jejími akciemi vydělá peníze snů. Koupil si pro sebe 300 akcií po 7 USD a odjel na dovolenou se ženou. Když se vrátil, akcie už stály 21 USD za kus. Rychle se zbavil všech ostatních cenných papírů, vypůjčil si peníze a už brzy vlastnil 900 akcií firmy. O měsíce později stály American Raceways 100 USD. "Jako bych měl zlatou ruku," usmíval se Grantham. A co se s miliony dolarů nakonec stalo? Cena akcií náhle začala padat, k nelibosti Granthama každým dnem více. Američané na uvedení Formule 1 nebyli připraveni. Akcie ztrácely tak rychle, že si Grantham nebyl vůbec jistý, zda bude schopen splatit dluhy svým věřitelům. Nakonec se mu podařilo z pozice vystoupit a získat dost peněz alespoň na splacení těchto dluhů.

Ponaučení: "Pochopil jsem, že investování není hra. Zapřisáhl jsem se, že už ve svém životě nepřipustím žádnou spekulaci. Stal jsem se obezřetným hodnotovým investorem," prohlásila investorská legenda.

  • 1
  • 2
reklama
reklama