Akcie v Praze jako levná příležitost? Ne tak docela, v posledních týdnech se ale objevil zajímavý tip

| Tomáš Kálal

Domácí index PX se 18. června propadl na pětiměsíční minimum. Zkušení investoři už vědí, že to v tomto roční období není nic zvláštního. Nejdůležitější firmy, jejichž akcie jsou na burze obchodovány, totiž vyplácejí dividendy. Minimálně jedna akcie ale aktuálně píše jiný než dividendový, a přece zajímavý příběh.

Zisk z loňského roku přerozdělila Komerční banka, s rozhodným dnem v dubnu a výplatou v květnu rozdala 310 korun na akcii. S celkem štědrou dividendou si letos do 2. června mohli investoři koupit také akcie VIG. Další zajímavou odměnu z loňského zisku vyplatí také ČEZ, a to těm investorům, kteří jeho akcie drželi po závěru obchodování 16. června. Tyto tři firmy mají v indexu PX zhruba 60% váhu. Není tedy složité si domyslet, proč index PX ztrácel.

Pražská burza jako show čtyř herců

Pražská burza je v podstatě "four men show". K výše zmíněným titulům, štědrým na dividendu, se mezi velkou čtyřku počítá ještě Erste Group Bank, tu jsem ale záměrně vynechal, protože dividenda rozhodně není argumentem pro nákup či držení akcií Erste. O zbývajících asi 20 % váhy indexu PX se dělí 9 firem, a tak lze fakt, že dividendu vyplácejí také Philip Morris ČR a O2 Czech Republic, s klidným srdcem pominout; tyto akcie s hodnotou indexu PX příliš nehýbou.

Lépe se lze zorientovat ve vývoji kondice českých akcií prostřednictvím indexu PX-TR. Ten má naprosto stejné váhy jednotlivých titulů, ale na rozdíl od PX jde o "total return" index. Očišťuje totiž cenový vývoj jednotlivých titulů o dividendy. Obrázek českého akciového trhu se pak velice rychle mění – index PX-TR totiž od konce roku 2011 stabilně roste s průměrnou návratností kolem 9 % ročně. To už je pro investory zajímavé. Vypovídá to ale také o tom, že ani české akcie již nebudou nejlevnější.

Příběh VIG

Pokud bych měl odhadnout, který titul z velké čtyřky bude mít nejsnadnější cestu na "předdividendové ceny", sázel bych na pojišťovnu VIG. Tento titul minimálně opustili institucionální prodejci, kteří se ho museli zbavovat v souvislosti s vyřazením firmy z indexů MSCI. Dlouhodobě ale jeho vypadnutí z nich nemusí nic moc znamenat.

Vzpomeňme si na zařazení společnosti NWR do indexu FTSE 250 v roce 2011. Paradoxně od té doby akcie NWR soustavně ztrácejí. V indexu vydržela firma do 24. června 2013, kdy opět paradoxně akcie zažily poslední tříměsíční rally z 22 na 34 korun za kus. Nechci VIG v žádném případě přirovnávat k akciím NWR, pouze poukázat na to, že vyřazení z indexu má spíše krátkodobý vliv na cenu akcie, dlouhodobější vliv je cítit jen u likvidity.

Lehce horší hospodářské výsledky, které pojišťovna oznámila v dubnu spolu s upozorněním, že jí nízké úrokové sazby mohou nadále snižovat hospodářský výsledek, už by měly být plně započteny v ceně. Nárůst pojistného by se navíc měl srovnávat se západní Evropou, právě na středoevropských trzích by na to mohla být VIG dobře připravena. Navíc očekáváme, že sazby začnou lehce růst, což by společnosti v dlouhém období pomohlo ke zlepšení výsledků.

reklama
reklama