Buckle (Fidelity): Atraktivních příležitostí na dluhopisových trzích mnoho nezbývá, investoři musejí vybírat

| redakce

Z hlediska měnové politiky by se nyní dal svět rozdělit na dvě části. Zatímco ve Spojených státech se blíží první zvýšení úrokových sazeb, zbytek světa uplatňuje ve velké míře uvolněnou měnovou politiku. Jak upozorňuje David Buckle ze společnosti Fidelity Worldwide Investment, nerovnovážný stav na světových trzích je potřeba brát v potaz, obzvláště když investoři diverzifikují svá portfolia také prostřednictvím dluhopisů.

Evropská centrální banka prohlásila, že bude v nákupech vládních dluhopisů pokračovat minimálně do září příštího roku. "Mezi investory nyní panují obavy, že objem dluhopisů na trhu nebude dostatečný," říká Buckle. "My jsme však přesvědčeni, že jsou tyto obavy přehnané." Důležité nicméně je, že si ECB jako jednu z podmínek programu kvantitativního uvolňování, který spustila letos na jaře, stanovila, že na trhu nebude skupovat dluhopisy s výnosy pod -0,2 %. Toto rozhodnutí jí zavírá cestu k některým bondům.

"Nízké výnosy dluhopisů s krátkou dobou splatnosti obchodníkům vysílají jasný signál, že má smysl investovat pouze do bondů s delší dobou splatnosti," pokračuje Buckle. "Nemyslím si, že by se ve zbytku letošního roku měly výnosy dluhopisů zvyšovat."

Japonsko na trhu program kvantitativního uvolňování uplatňuje prostřednictvím takzvané Abenomiky, která své jméno získala v roce 2012 po premiérovi Šinzóovi Abem. "Bank of Japan jde hlavně o to, aby zemi vytrhla ze spárů deflace, která je strašákem ve většině současného vyspělého světa. Zatím je Japonsko poměrně úspěšné, tempo tamní inflace je vyšší než tempo růstu cen ve zbylých zemích G4, tedy USA, eurozóně a Spojeném království." Tomu ale odpovídají také výnosy tamních dluhopisů, jež se v případě 10letých bondů pohybují jen kolem 0,4 %.

"V Číně by podle mého názoru mělo pokračovat snižování povinných rezerv bank. I to je totiž jeden z nástrojů měnové politiky," uvádí dále Buckle. "Podstatné však je, že čínská ekonomika zatím není v tak špatném stavu, jak někdy slýcháme. Z našeho pohledu Čína stále vytváří velmi dobré prostředí pro dluhopisy, a proto se o čínské obligace zajímáme."

Spojené státy se nyní dostávají do fáze růstu úrokových sazeb. "Věříme, že Fed tento proces nespustí dříve než koncem letošního roku, možná až na začátku roku 2016, jelikož inflace aktuálně opravdu není tím, co by USA trápilo," zamýšlí se Buckle. Fed ústy své šéfky Janet Yellenové opakovaně upozorňuje, že sazby nezačne zvyšovat dříve, než bude přesvědčen o dalším zlepšení situace na americkém trhu práce. Bez zvyšování sazeb se přitom dluhopisové výnosy nikam nepohnou, což atraktivitu tohoto trhu sráží. "Na druhou stranu je ale potřeba nízké výnosy vnímat jako příležitost pro korporátní sektor," uzavírá Buckle.

Více informací o fondech Fidelity najdete ZDE.

Zdroj: Fidelity Worldwide Investment

reklama
reklama