Proč milovat levné komodity
|

Proč milovat levné komodity

Dříve mocné konglomeráty, nyní společnosti zoufale vyhlížející obrat cyklu. Energetické firmy ještě na začátku roku 2011 vládly světu - 14 z 53 firem s tržní hodnotou přes 100 miliard USD byste tehdy hledali v sektoru těžby. Odvětví se sice od té doby rozrostlo na 69 zástupců, nicméně jen ExxonMobil, PetroChina, Chevron, Shell a Total zůstaly členy 100miliardového klubu.

Komodity Americká ekonomika Ropa Světová ekonomika

Ještě v roce 2009 měly BHP Billiton a Petrobras větší hodnotu než Apple. Nyní by si jejich byznys mohl Tim Cook teoreticky pořídit za volnou hotovost Applu a stále by mu zbylo na dokoupení Glencore, Newmont Mining, Barrick Gold, Anglo American a většinového podílu v Goldcorp.

Všechno zlé je pro něco dobré

Ropné společnosti sice pláčou, nicméně bída energetického odvětví pomáhá všem ostatním, kteří s těžbou nemají co do činění. Vysoké ceny komodit a vyšší úrokové sazby totiž představují brzdu ekonomické aktivity.

Vezměme si za příklad automobilky. Na výrobu průměrného automobilu v USA je potřeba zhruba 179 kilogramů hliníku. Náklady na toto množství kovu by v současných cenách dosahovaly 264 USD, nicméně ještě před 5 lety činily zhruba 418 USD. Úspora 154 USD na jednom autě možná nepůsobí jako zvlášť závratná částka, ale považte, že například náklady General Motors na výzkum a vývoj v přepočtu na jedno auto byly v roce 2014 747 USD.

Následující graf, který porovnává vývoj cen komodit a amerického ekonomického růstu, dokazuje, že pokaždé, když ceny materiálů spadly na dno, došlo k oživení růstu HDP.

Americký růst HDP začíná oživovat, když trh komodit klesne na dno

Zákon příčiny a důsledku

Nižší ceny komodit znamenají pro firmy úspory nákladů, a tedy snazší dosahování zisku a hromadění hotovosti na budoucí investice. Jakmile se dostaví rychlejší růst HDP, investiční projekty se začnou realizovat a brzy nato vzrostou i ceny komodit.

Nebo by snad slabé ceny komodit neměly být vnímány jako příslib budoucích zisků, ale spíše jako předzvěst kolapsu? Proč by pak ale Janet Yellenová a spol. zvyšovali sazby a přehlíželi rizika? Šéfka Fedu nedávno prohlásila - na vysvětlenou toho, proč se banka uchýlila ke zvýšení sazeb -, že slabou inflaci přisuzuje přechodným faktorům, které by podle ní měly brzy vyprchat. Že by se snad Fed mýlil?

Kdo bude vítězem ve světě levných komodit?

Podle jedné nizozemské studie z roku 2014 energie a materiály představují více než polovinu nákladů automobilek, producentů potravin, chemiček a hutí. Nejvíce by měly z nízkých cen komodit těžit první dva z výše jmenovaných sektorů.

Radovat se mohou ale také aerolinky - paliva představují v letecké přepravě aktuálně 21 % nákladů. Ještě v roce 2014 to bylo podle IATA (International Air Transport Association) 32 %.

Podíl nákladů na suroviny na celkových nákladech

Zisky z prodeje leteckého benzínu (kerosinu) klesly distributorům paliv v roce 2015 o 10 miliard USD, naproti tomu čistý zisk aerolinek stoupl o 16 miliard USD. Jde o víceméně přímý transfer benefitů ze sektoru ropy a zemního plynu, který v USA zaměstnává 185 tisíc lidí, do sektoru letecké dopravy, která americké ekonomice přispívá 454 tisíci pracovních míst.

Dokonce i ti, kteří potřebují ke svým ziskům vyšší ceny komodit, si mohou dopřát malou útěchu v podobě úspor na energiích. BHP Billiton v roce 2014 spotřebovala 303 petajoulů energií z neobnovitelných zdrojů, což je více než celková spotřeba Pákistánu. Klesající ceny energií tedy alespoň pomáhají zredukovat náklady, když už firma trpí kvůli nižším tržbám.

Zatímco země orientované na export komodit, jako jsou Brazílie nebo Saúdská Arábie, krvácejí, jiné surovinové velmoci se s nově vzniklou situací dokázaly popasovat. Austrálii se daří vytvářet pracovní místa - vykázala nejlepší čísla za posledních 15 let - a "netěžební" sektory ekonomiky ožívají.

Svět by se neměl tolik stresovat z poklesu cen materiálů. Větší obavou by mělo být to, že ceny zatím neklesly natolik, aby světovou ekonomiku "nakoply" k rychlejšímu růstu. Slabost komoditního trhu ovšem mívá tendenci trvat déle a odchylovat se dále od mediánu než předchozí fáze boomu. Pomyslné dno cen komodit tedy ještě může být celkem daleko.

Zdroj: Bloomberg
včera v 23:43

Mexiko zlepšilo hospodářský výhled, polevily obavy z Trumpa

Mexická vláda v pondělí zlepšila odhad letošního růstu domácí ekonomiky. Učinila tak krátce po zveřejnění údajů o...
Mexiko Hospodářský růst HDP
Americké akcie zahájily týden růstem, dařilo se zejména zbrojařským firmám a technologickým podnikům
včera v 22:30

Americké akcie zahájily týden růstem, dařilo se zejména zbrojařským firmám a technologickým podnikům

Americké akcie zahájily týden růstem díky technologickým firmám a zbrojařským podnikům. Akcie výrobců vojenské...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
včera v 22:15

V části JAR platí kvůli suchu stav přírodní katastrofy

V jihoafrické provincii Západní Kapsko byl v pondělí kvůli přetrvávajícím suchům vyhlášen stav přírodní katastrofy....
Jihoafrická republika Přírodní katastrofy Voda
Hodnota transatlantických firemních fúzí je letos na rekordu
včera v 19:46

Hodnota transatlantických firemních fúzí je letos na rekordu

Hodnota fúzí a akvizic mezi společnostmi ze Spojených států a Evropy letos vzrostla v dosavadním průběhu roku proti...
Fúze a akvizice Spojené státy americké (USA) Evropa
Evropské burzy se v pondělí na směru neshodly
včera v 18:00

Evropské burzy se v pondělí na směru neshodly

Evropské akcie zakončily pondělní seanci smíšeně. Více než dění na trzích investory zajímala první zahraniční cesta...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:32

ČBA: Podíl problémových úvěrů byl loni v ČR proti průměru EU poloviční

Podíl problémových úvěrů v bankách v ČR byl loni 2,5 procenta, zatímco průměr v EU činil 5,1 procenta. Nižší podíl...
Česká republika Banky Evropské banky
Merkelová: Euro je kvůli politice ECB "příliš slabé"
včera v 17:08

Merkelová: Euro je kvůli politice ECB "příliš slabé"

Euro je podle německé kancléřky Angely Merkelové "příliš slabé", což je jednou ze dvou příčin nynějších vysokých...
Euro Německo Měny
Pražská burza v úvodu týdne klesla, akcie textilky Pegas Nonwovens zlevnily o více než 3,5 %
včera v 16:45

Pražská burza v úvodu týdne klesla, akcie textilky Pegas Nonwovens zlevnily o více než 3,5 %

Pražská burza v pondělí nenavázala na ziskovou páteční seanci, když index PX odepsal 0,31 % na 1 016,96 bodu. Dolů ji...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:20

ECB a ústřední banky se neshodují v otázce clearingu eura

Rozkol tří největších ekonomik eurozóny brzdí Evropskou centrální banku (ECB) ve snaze nalézt způsob, jak převést...
ECB Centrální banky Spojené království
včera v 15:56

Moscovici: Dohoda o prověrce řeckého programu je velmi blízko

Ministři financí zemí platících eurem by se měli co nejrychleji dohodnout na uzavření druhé prověrky řeckého...
Řecko Evropská unie Zadlužení
Vedení ČEZ navrhuje posílit postavení dozorčí rady firmy
včera v 15:21

Vedení ČEZ navrhuje posílit postavení dozorčí rady firmy

Vedení energetické společnosti ČEZ navrhuje úpravou stanov na červnové valné hromadě firmy posílit postavení dozorčí...
ČEZ Akcie ČR Energetika
včera v 15:04

Bitcoin vystoupal již nad 2 100 USD

Kurz nejpopulárnější kryptoměny v pondělí vystoupil již nad 2 100 USD za jednotku. Od začátku května tak již jeho...
Bitcoin Měny
VW s čínským partnerem vyrobí 100 000 elektromobilů ročně
včera v 14:47

VW s čínským partnerem vyrobí 100 000 elektromobilů ročně

Německá firma Volkswagen a čínská skupina JAC Motor začnou společně vyrábět elektromobily. Podle svého pondělního...
Volkswagen Německo Čína
včera v 14:15

Ze světa investičních doporučení (22. května)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
včera v 14:01

Airbus Helicopters bude nabízet vrtulníky na míru

Společnost Airbus Helicopters, která je největším světovým dodavatelem komerčních vrtulníků, bude nabízet služby na...
Švýcarsko
Babiš: Rozpočet 2018 počítá s růstem důchodů, platů i dávek
včera v 13:18

Babiš: Rozpočet 2018 počítá s růstem důchodů, platů i dávek

Rozpočet na příští rok počítá s růstem důchodů, platů, sociálních i nemocenských dávek nebo i růstem rozpočtu...
Česká republika Česká ekonomika Rozpočet
včera v 13:00

Robotická revoluce je tu, kdo na ni doplatí?

Ve Spojených státech, Německu a Japonsku se výrazným tempem zvyšuje počet automatizovaných výrobních linek a...
Technologie Česká republika Pracovní trh
EK: Česko by mělo efektivněji nakládat s veřejnými prostředky
včera v 12:44

EK: Česko by mělo efektivněji nakládat s veřejnými prostředky

Česká republika by se měla letos a v příštím roce snažit o udržitelnost svých veřejných financí, především v...
Česká republika Česká ekonomika Hospodářský růst