16:45

Pražská burza v úterý přišla zhruba o půl procenta, nedařilo se bankovním titulům

Pražská burza v úterý prohloubila ztrátu z pondělní seance, když index PX klesl o 0,49 % na 953,92 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR
16:24

Čtveřice největších bank v Česku vydělala loni 50 miliard Kč, o 8 % více

Čtveřice největších bank v ČR v roce 2016 vydělala zhruba 50,7 miliardy Kč, což je téměř o 8 % více než předloni....
Česká republika Banky Evropské banky
16:02

Index spotřebitelské důvěry ve Spojených státech v únoru vzrostl na 114,8 bodu

Spotřebitelská důvěra ve Spojených státech v únoru výrazně předčila očekávání, když její index vyskočil na 114,8 bodu...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nezaměstnanost
15:22

Řecko a jeho mezinárodní věřitelé obnovili jednání o reformách

Zástupci silně zadluženého Řecka a jeho mezinárodních věřitelů v úterý v Aténách obnovili jednání o reformách, které...
Řecko Evropská unie Zadlužení
15:04

Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v prosinci dosáhl 5,6 %

Ceny domů ve Spojených státech v prosinci podle indexu S&P/Case-Shiller, který sleduje ceny nemovitostí ve dvaceti...
Americký realitní trh Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
14:38

USA: Velkoobchodní skladové zásoby v lednu podle předběžných čísel klesly o 0,1 %

Objem skladových zásob amerických velkoobchodníků v lednu podle předběžných čísel klesl o 0,1 % po růstu o 1 % v...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
14:32

Americká ekonomika ve čtvrtém čtvrtletí podle zpřesněných dat v celoročním přepočtu zpevnila o 1,9 %

Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil v celoročním přepočtu na 1,9 % z 3,5 % v předešlém čtvrtletí....
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika HDP
14:09

Soud EU zamítl žádost o zrušení cel na solární panely z Číny

Tribunál Soudního dvora Evropské unie dnes zamítl žádost o zrušení antidumpingových cel, která EU před více než třemi...
Evropská unie Čína Mezinárodní obchod
13:48

Starbucks expanduje do Itálie

Americký řetězec kaváren Starbucks si po letech troufá expandovat do Itálie. Země, odkud pochází espresso, má velkou...
Americké akcie Itálie Káva
12:35

Francie: Nezávislý prezidentský kandidát Macron se dotahuje na Le Penovou

Podle nejnovějšího průzkumu by první kolo francouzských prezidentských voleb stále vyhrála šéfka krajně pravicové...
Francie Prezidentské volby
12:16

Maďarská ropná společnost MOL se loni vrátila k zisku

Maďarská ropná a plynárenská společnost MOL loni hospodařila s čistým ziskem 263,5 miliardy forintů (přes 23 miliard...
Maďarsko Ropa Evropské akcie
11:59

Kellnerova PPF rozjíždí banku ve Velké Británii

Investiční skupina PPF, kterou ovládá nejbohatší Čech Petr Kellner, spouští ve Velké Británii vlastní banku. Finanční...
PPF Spojené království Banky
Společnosti TMR ve finančním roce 2015/2016 vzrostl provozní zisk o 2,9 % na 25,1 milionu eur
11:48

Společnosti TMR ve finančním roce 2015/2016 vzrostl provozní zisk o 2,9 % na 25,1 milionu eur

Slovenská společnost Tatry Mountain Resorts (TMR), která kromě jiného provozuje největší skiareály na Slovensku,...
Akcie ČR Tatry Mountain Resorts Výsledková sezóna
11:34

Po konci úterního obchodování dojde k technické změně vah v rámci indexů MSCI

Po konci úterní obchodní seance dojde k technické změně vah akciových titulů v rámci indexů MSCI. Z českých titulů se...
MONETA Money Bank (dříve GE Money Bank) Komerční banka ČEZ
11:23

ČNB: Dluhy domácností vůči bankám v lednu stouply na 1,43 bilionu korun

Dluhy českých domácností vůči bankám ke konci ledna vzrostly na 1,43 bilionu korun. Ve srovnání s koncem loňského...
ČNB Centrální banky Česká republika
11:06

Itálie: Spotřebitelské ceny v únoru meziročně vzrostly o 1,5 %

Index spotřebitelských cen v Itálii se v únoru podle předběžných dat meziročně zvýšil o 1,5 % po +1 % v lednu....
Itálie Inflace
Proč milovat levné komodity
|

Proč milovat levné komodity

Dříve mocné konglomeráty, nyní společnosti zoufale vyhlížející obrat cyklu. Energetické firmy ještě na začátku roku 2011 vládly světu - 14 z 53 firem s tržní hodnotou přes 100 miliard USD byste tehdy hledali v sektoru těžby. Odvětví se sice od té doby rozrostlo na 69 zástupců, nicméně jen ExxonMobil, PetroChina, Chevron, Shell a Total zůstaly členy 100miliardového klubu.

Komodity Americká ekonomika Ropa Světová ekonomika

Ještě v roce 2009 měly BHP Billiton a Petrobras větší hodnotu než Apple. Nyní by si jejich byznys mohl Tim Cook teoreticky pořídit za volnou hotovost Applu a stále by mu zbylo na dokoupení Glencore, Newmont Mining, Barrick Gold, Anglo American a většinového podílu v Goldcorp.

Všechno zlé je pro něco dobré

Ropné společnosti sice pláčou, nicméně bída energetického odvětví pomáhá všem ostatním, kteří s těžbou nemají co do činění. Vysoké ceny komodit a vyšší úrokové sazby totiž představují brzdu ekonomické aktivity.

Vezměme si za příklad automobilky. Na výrobu průměrného automobilu v USA je potřeba zhruba 179 kilogramů hliníku. Náklady na toto množství kovu by v současných cenách dosahovaly 264 USD, nicméně ještě před 5 lety činily zhruba 418 USD. Úspora 154 USD na jednom autě možná nepůsobí jako zvlášť závratná částka, ale považte, že například náklady General Motors na výzkum a vývoj v přepočtu na jedno auto byly v roce 2014 747 USD.

Následující graf, který porovnává vývoj cen komodit a amerického ekonomického růstu, dokazuje, že pokaždé, když ceny materiálů spadly na dno, došlo k oživení růstu HDP.

Americký růst HDP začíná oživovat, když trh komodit klesne na dno

Zákon příčiny a důsledku

Nižší ceny komodit znamenají pro firmy úspory nákladů, a tedy snazší dosahování zisku a hromadění hotovosti na budoucí investice. Jakmile se dostaví rychlejší růst HDP, investiční projekty se začnou realizovat a brzy nato vzrostou i ceny komodit.

Nebo by snad slabé ceny komodit neměly být vnímány jako příslib budoucích zisků, ale spíše jako předzvěst kolapsu? Proč by pak ale Janet Yellenová a spol. zvyšovali sazby a přehlíželi rizika? Šéfka Fedu nedávno prohlásila - na vysvětlenou toho, proč se banka uchýlila ke zvýšení sazeb -, že slabou inflaci přisuzuje přechodným faktorům, které by podle ní měly brzy vyprchat. Že by se snad Fed mýlil?

Kdo bude vítězem ve světě levných komodit?

Podle jedné nizozemské studie z roku 2014 energie a materiály představují více než polovinu nákladů automobilek, producentů potravin, chemiček a hutí. Nejvíce by měly z nízkých cen komodit těžit první dva z výše jmenovaných sektorů.

Radovat se mohou ale také aerolinky - paliva představují v letecké přepravě aktuálně 21 % nákladů. Ještě v roce 2014 to bylo podle IATA (International Air Transport Association) 32 %.

Podíl nákladů na suroviny na celkových nákladech

Zisky z prodeje leteckého benzínu (kerosinu) klesly distributorům paliv v roce 2015 o 10 miliard USD, naproti tomu čistý zisk aerolinek stoupl o 16 miliard USD. Jde o víceméně přímý transfer benefitů ze sektoru ropy a zemního plynu, který v USA zaměstnává 185 tisíc lidí, do sektoru letecké dopravy, která americké ekonomice přispívá 454 tisíci pracovních míst.

Dokonce i ti, kteří potřebují ke svým ziskům vyšší ceny komodit, si mohou dopřát malou útěchu v podobě úspor na energiích. BHP Billiton v roce 2014 spotřebovala 303 petajoulů energií z neobnovitelných zdrojů, což je více než celková spotřeba Pákistánu. Klesající ceny energií tedy alespoň pomáhají zredukovat náklady, když už firma trpí kvůli nižším tržbám.

Zatímco země orientované na export komodit, jako jsou Brazílie nebo Saúdská Arábie, krvácejí, jiné surovinové velmoci se s nově vzniklou situací dokázaly popasovat. Austrálii se daří vytvářet pracovní místa - vykázala nejlepší čísla za posledních 15 let - a "netěžební" sektory ekonomiky ožívají.

Svět by se neměl tolik stresovat z poklesu cen materiálů. Větší obavou by mělo být to, že ceny zatím neklesly natolik, aby světovou ekonomiku "nakoply" k rychlejšímu růstu. Slabost komoditního trhu ovšem mívá tendenci trvat déle a odchylovat se dále od mediánu než předchozí fáze boomu. Pomyslné dno cen komodit tedy ještě může být celkem daleko.

Zdroj: Bloomberg