Jádro vs. mzdy aneb Čekají ČEZ v roce 2017 lepší časy?
|

Jádro vs. mzdy aneb Čekají ČEZ v roce 2017 lepší časy?

Pokud se energetické společnosti ČEZ podaří splnit celoroční výhled na rok 2016, který počítá s očištěným čistým ziskem 18 miliard Kč, mohou se investoři podle analytiků opět těšit na slušnou dividendu, byť bude čistý zisk proti loňskému roku podstatně nižší. Letošní rok je ale takřka u konce, a tak je potřeba se dívat trochu dále.

ČEZ Investiční doporučení Elektřina Energetika Akcie ČR Jaderná energetika Výhled na rok 2017

V rámci výsledkové zprávy za třetí čtvrtletí ČEZ oznámil, že má pro rok 2017 předprodáno již 91 % předpokládaného objemu výroby elektrické energie za průměrnou cenu 31 eur za MWh. Vývoj cen elektřiny v příštím roce tak na hospodářská čísla polostátního energetického gigantu v zásadě žádný vliv mít nebude. Analytik z Komerční banky Richard Miřátský se proto v aktuální analýze zaměřil na jiné faktory, které podle něj budou pro příští měsíce klíčové.

ČEZ - objem předprodané elektřiny z celkového předpokládaného objemu výroby

Miřátský upozorňuje, že hospodaření společnosti budou v roce 2017 ovlivňovat především dvě proměnné, a to vývoj mzdových nákladů a míra využití jaderných zdrojů při výrobě elektřiny.

"Očekáváme, že nedostatek pracovní síly na českém trhu, kde celá skupina ČEZ zaměstnává přes dvacet tisíc lidí, může v příštím roce negativně ovlivnit provozní náklady podniku," upozorňuje analytik. V letošním roce by se podle něj měly mzdové náklady skupiny ČEZ po loňském poklesu zvýšit celkem zhruba o 500 až 600 milionů korun. Takový nárůst by odpovídal 3% růstu mezd vyjednanému s odbory. "Vzhledem k tlaku na růst mezd pak předpokládáme, že mzdové náklady společnosti, které dosahují úrovně 18 miliard korun a představují přibližně 10 % celkových provozních nákladů, porostou i v roce 2017, zvýšit by se podle nás mohly o 4,3 %," říká Miřátský. Pokud by růst mezd byl ještě výraznější, mohl by podle něj negativní efekt na úrovni provozního zisku EBITDA a čistého zisku přesáhnout miliardu korun. Kromě toho Miřátský upozorňuje také na rizika spojená s nedostatkem kvalifikované pracovní síly, jež by chod společnosti mohla ovlivňovat ve střednědobém a v dlouhodobém horizontu.

Změna počtu zaměstnaných v ČR a míra nezaměstnanosti v zemích střední Evropy

V případě využití jaderných elektráren, které v portfoliu ČEZ představují nejlevnější konvenční výrobní zdroj elektrické energie, očekává Miřátský zlepšení. Aktuálně jsou totiž pro příští rok naplánované odstávky jaderných zdrojů se souhrnnou délkou trvání 564 dnů.

Právě odstávky v jaderných elektrárnách Dukovany a Temelín byly letos hlavním důvodem snížení celoročního cíle výroby elektrické energie a zisku EBITDA. Letošní odstávky z velké části souvisely s kontrolami svarů po zjištění nedostatků v jejich dokumentaci.

"Plán ČEZ na výrazné snížení odstávek, především v Jaderné elektrárně Temelín, vnímáme pozitivně. Jejich délka by v roce 2017 měla podle současných plánů činit 144 dnů po letošních 250 dnech," říká Miřátský. Zároveň ale upozorňuje, že zlepšení situace jde z většiny právě na vrub temelínské elektrárny. V Dukovanech, kde dojde v průběhu roku na všechny čtyři výrobní bloky, by se měla souhrnná délka trvání odstávek snížit z 440 dnů v letošním roce pouze na 420 dnů.

ČEZ - plánované odstávky jaderných bloků v roce 2017

"Odhadujeme, že v případě dodržení současného plánu odstávek by mohl objem výroby elektřiny v jaderných zdrojích v příštím roce činit až zhruba 28 TWh. V případě optimální vytíženosti je ČEZ schopen vyrobit v jaderných zdrojích ročně až 30 TWh elektrické energie," pokračuje analytik. Cíl pro letošní rok představuje 24,5 TWh. Tato linka by tak dle Miřátského měla k výsledkům ČEZ v příštím roce přispívat výrazně pozitivně.

Začátkem listopadu ČEZ kvůli chybným kontrolám svarů zažaloval společnost Škoda JS. Požaduje po ní jako kompenzaci 611 milionů korun. ČEZ odhaduje, že loni kvůli odstávkám jaderných bloků přišel přibližně o 2,5 miliardy korun. V letošním roce by podle Miřátského tato částka mohla přesáhnout čtyři miliardy korun.

"Vzhledem k dlouhému časovému horizontu potenciálního řešení sporu kolem nedostatečných kontrol svarů nepředpokládáme v krátkodobém až střednědobém horizontu jeho vliv na finanční výsledky ČEZ nebo na cenu jeho akcií," upozorňuje analytik z Komerční banky.

"Přestože očekávání zlepšení využití jaderných zdrojů vnímáme pozitivně a věříme, že se firma bude schopna s nedostatkem pracovní síly v ČR vyrovnávat bez výrazně negativního dopadu do provozních nákladů, doporučení na akcie ČEZ na stupni 'držet' neměníme. K jeho přehodnocení bychom přistoupili až v případě potvrzení výrazného zlepšení nasazení jaderných zdrojů a stabilizace cen silové energie nad 30 eury za MWh," uzavírá Richard Miřátský.

ČEZ - základní informace o akcii a shrnutí doporučení Komerční banky
Zdroj: Komerční banka
Italští a němečtí zaměstnanci Amazonu plánují na Černý pátek stávku
včera v 21:57

Italští a němečtí zaměstnanci Amazonu plánují na Černý pátek stávku

Zaměstnanci amerického internetového prodejce Amazon v Německu a v Itálii plánují stávku na Černý pátek. Uvedly to ve...
Amazon Německo Itálie
MMF: Zimbabwe prožívá historický moment, musí okamžitě konat
včera v 21:37

MMF: Zimbabwe prožívá historický moment, musí okamžitě konat

Zimbabwe bude mít s největší pravděpodobností po 37 letech od pátku nového prezidenta. Odchod Roberta Mugabeho mnozí...
Afrika Mezinárodní měnový fond
Privatizace největší ázerbájdžánské banky by mohla být příští rok
včera v 20:13

Privatizace největší ázerbájdžánské banky by mohla být příští rok

Mezinárodní banka Ázerbájdžánu (IBA), což je největší banka v této středoasijské zemi, bude připravena k privatizaci...
Banky Privatizace
Obnovitelné zdroje ušetřily miliardy eur za dovoz fosilních paliv
včera v 18:19

Obnovitelné zdroje ušetřily miliardy eur za dovoz fosilních paliv

Využívání obnovitelných zdrojů energie ušetřilo na dovozech fosilních paliv Evropské unii 16 miliard eur, upozorní v...
Energetika Evropská unie
Evropské akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, euro díky solidním…
Evropské akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, euro díky solidním…
včera v 18:00

Evropské akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, euro díky solidním makrodatům rostlo

Západoevropské akciové indexy se ve čtvrtek na směru neshodly. Investoři sledovali důležitá data, hlavně zprávy o...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Euro díky příznivým makrodatům posilovalo, cena americké ropy WTI…
včera v 17:37

Euro díky příznivým makrodatům posilovalo, cena americké ropy WTI vystoupila na nejvyšší hodnotu za zhruba dva roky

Euro ve čtvrtek pokračovalo v růstu, zpevňovalo třetí den v řadě. Jednotné evropské měně pomáhaly příznivé...
Euro Americký dolar EUR/USD
Čínský start-up SenseTime vybuduje vývojové centrum v USA
včera v 17:29

Čínský start-up SenseTime vybuduje vývojové centrum v USA

Čínský technologický start-up SenseTime Group hodlá v příštím roce ve Spojených státech otevřít centrum výzkumu a...
Čína Spojené státy americké (USA) Technologie
Pražská burza stagnovala, akcie CME ale posílily o 6 %
Pražská burza stagnovala, akcie CME ale posílily o 6 %
včera v 16:38

Pražská burza stagnovala, akcie CME ale posílily o 6 %

Pražská burza ve čtvrtek stagnovala, index PX sice klesl, ale pouze o 0,06 % na 1 046,03 bodu. Nejvýrazněji stoupla...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Akcie Rovia po zveřejnění výsledků hospodaření klesly o pětinu
včera v 16:36

Akcie Rovia po zveřejnění výsledků hospodaření klesly o pětinu

Společnost Rovio Entertainments, která je tvůrcem hry Angry Birds, po zveřejnění prvních výsledků hospodaření od...
Evropské akcie Výsledková sezóna Zábava a zábavní průmysl
Moskva: Omezení RT a Sputniku na Google News by bylo cenzurou
včera v 16:15

Moskva: Omezení RT a Sputniku na Google News by bylo cenzurou

Omezení ruských zpravodajských serverů Sputnik a RT, jak plánuje společnost Google, by bylo cenzurou a omezováním...
Rusko Spojené státy americké (USA) Média
Analytici: Posílení koruny zatím problémy podnikům nepřináší
včera v 15:50

Analytici: Posílení koruny zatím problémy podnikům nepřináší

Současné posílení koruny exportérům příliš problémů nepřináší. Podniky s určitým posílením koruny po konci devizových...
Česká koruna
Bloomberg: Na černé listině daňových rájů EU může být i Turecko
včera v 15:44

Bloomberg: Na černé listině daňových rájů EU může být i Turecko

Evropská unie zvažuje, zda na černou listinu daňových rájů zařadí i Turecko. Rozhodnutí by zřejmě ještě více zhoršilo...
Turecko Evropská unie Daně
Kanada: Maloobchodní tržby v září zklamaly
včera v 15:22

Kanada: Maloobchodní tržby v září zklamaly

Zářijové tržby kanadských maloobchodníků byly o 0,1 procenta vyšší než v srpnu. Po poklesu o 0,1 procenta z...
Kanada Maloobchod
Švýcarsko pošle na rozvoj východních členů EU 28,5 miliardy Kč
včera v 14:36

Švýcarsko pošle na rozvoj východních členů EU 28,5 miliardy Kč

Částkou 1,3 miliardy franků přispěje v následujících deseti letech švýcarská vláda do kohezního fondu Evropské unie s...
Švýcarsko Evropská unie
Ministr Oreškin: Dohoda s OPEC poškozuje ruskou ekonomiku
včera v 14:14

Ministr Oreškin: Dohoda s OPEC poškozuje ruskou ekonomiku

Hospodářský růst Ruska byl v říjnu negativně ovlivněn dohodou předních producentů ropy o omezování těžby. Prohlásil...
Rusko Ropa OPEC
Pojišťovny: Odhalené podvody klesly, loni ale byly rekordní
včera v 13:35

Pojišťovny: Odhalené podvody klesly, loni ale byly rekordní

Objem odhalených pojistných podvodů za tři čtvrtletí dosáhl stovek milionů Kč. Proti stejnému období loni jde o...
Pojišťovny Česká republika
Teva se prý chystá zrušit tisíce pracovních míst v Izraeli a USA
včera v 13:09

Teva se prý chystá zrušit tisíce pracovních míst v Izraeli a USA

Izraelská farmaceutická společnost Teva Pharmaceutical Industries se chystá zrušit tisíce pracovních míst v Izraeli a...
Farmacie Izrael Evropské akcie
Palác Anděl na Smíchově koupila LaSalle za téměř 1,5 miliardy Kč
včera v 12:54

Palác Anděl na Smíchově koupila LaSalle za téměř 1,5 miliardy Kč

Investiční společnost LaSalle koupila prostřednictvím svého fondu LaSalle E-Regi Palác Anděl v Praze na Smíchově za...
Nemovitosti Česká republika
Čínská firma Watertek chce prý koupit švédskou společnost Fingerprint…
včera v 12:38

Čínská firma Watertek chce prý koupit švédskou společnost Fingerprint Cards

Čínská společnost Beijing Watertek připravuje nabídku na převzetí švédské firmy Fingerprint Cards (FPC), jejíž čtečku...
Čína Evropské akcie Fúze a akvizice