Býci začínají tušit dobrou příležitost k nákupům
|

Býci začínají tušit dobrou příležitost k nákupům

Známý hodnotový investor a oceňovaný manažer David Samra ze společnosti Artisan Partners říká, že je čas na nákup akcií. Dodává ovšem, že bez pořádného výběru a konzervativního přístupu to nepůjde.

Medvědí trh Ropa Býčí trh Investiční bubliny Akciové tipy Hodnotové investování

Samra řídí ve společnosti Artisan Partners hodnotově zaměřené fondy a v letech 2008 a 2013 byl oceněn společností Morningstar jako nejlepší manažer mezinárodních akciových fondů. Při výběru akciových titulů hledá především podhodnocené společnosti se silnou rozvahou.

Současná situace na trzích se mu celkem zamlouvá, vidí v ní totiž příležitost k zajímavým nákupům. "Tyto typy trhů vítáme," řekl Samra minulý týden. "Nebylo hezké se dívat na potenciální sociální a ekonomický rozvrat, na který se zadělalo v průběhu finanční krize. Ani to, co vidíme dnes, nevypadá zrovna hezky. Znamená to ale tržní příležitosti."

Akciové trhy letos odepsaly bezmála 8 bilionů dolarů ze své hodnoty a minulý týden i globální benchmark od MSCI spadl do medvědího trendu. Čínský trh a propad na komoditních trzích zvyšují napětí, stejně jako rostoucí riziko na trhu s firemními dluhopisy. Fondy pod správou Samry letos ztratily asi 8 %, čímž se ale řadí k lepšímu průměru. V posledních pěti letech porazil Samra 92 % konkurence.

Trhy byly podle manažera v posledních letech příliš chamtivé, což vytvářelo podmínky k prodeji. Dnes je podle něj naopak vhodné "agresivně nakupovat".

Sázka na UBS

Akcie banky UBS jsou po letošních ztrátách o zhruba 25 % podle Samry příkladem solidní kombinace nízké ceny a bezpečnostního polštáře. Švýcarská banka, která v portfoliích Samrových fondů zabírá třetí největší podíl, má silný kapitál, poměrně málo složitou rozvahu a obchodní model, díky kterému je určitě cennější, než ukazuje její tržní hodnota. Vedení banky preferuje správu majetku před investičním bankovnictvím. UBS je na tom podle Samry mnohem lépe než její konkurenti, jako je například Credit Suisse, která začátkem února ohlásila největší čtvrtletní ztrátu za sedm let. A krátkodobé problémy UBS určitě nesnižují hodnotu banky v dlouhém horizontu.

Samra nicméně nechtěl pro Bloomberg specifikovat, které tituly jsou nyní podle něj vhodné k nákupu. Jeho International Value Fund držel na konci ledna 42 titulů, mezi nimiž hrály prim akcie společností Compass Group a Samsung Electronics.

Čína je drahá, ropa levná

Jedním z trhů, na nichž se Samra určitě nechystá investovat, je Čína. Druhá největší ekonomika má svůj růst za sebou a ocenění akcií se podle něj ani zdaleka nepřibližuje k zajímavým hodnotám.

V případě ropy, která již delší dobu plní noviny, je ale podle manažera načase stát se býkem. Objem produkce se snižuje a nízká cena černého zlata činí alternativní zdroje energie méně atraktivními.

Tvorba bublin

Samra nevěří centrálním bankám a jejich snaze nastartovat ekonomiku kvantitativním uvolňováním a zaváděním negativních úrokových sazeb. "Svět není v pořádku. Vždy je potřeba vážit mezi sociální nerovnováhou a vytvářením bublin. Pochybili jsme v oblasti vytváření bublin," říká Samra. "Na světě dochází ke stále větším nerovnováhám. 'Řešením' je agresivní uplatňování stejných prostředků, které vedou k dalším nerovnováhám."

I tak ale vidí u vybraných akcií zajímavé slevy, které vybízejí k nákupu. "Je potřeba se oprostit od emocí a zbytečného šumu. Jsme momentálně na straně kontrariánů, kteří nakupují to, čeho se ostatní chtějí zbavit. Zároveň jsme přirozeně konzervativní, takže chceme dosáhnout toho, že i když nebude naše analýza správná, nedostaneme se do problémů," uzavřel Samra.

Dobré výsledky a ocenění z minulosti nemusejí znamenat, že Samra se svým přístupem bude sklízet úspěch i nyní. Na druhou stranu se podobný přístup ve volatilním období může vyplatit, i když to platí spíše pro zkušené investory se silným zázemím. Kvalitně vedené společnosti mohou při výplachu na trzích zaznamenat, když už ne zisky, tak alespoň menší ztráty a po odeznění panik se mohou vzpamatovat mnohem rychleji než konkurence. Při rozumném a postupném nákupu akcií mohou hrát ve prospěch investora také případné dočasné ztráty, které budou znamenat nákupy se slevou. Nákupy indexových nástrojů jsou nyní tak trochu nesmysl, rozumný výběr titulů naopak může znamenat omezení ztrát v portfoliu. Ale jistou cestou k ziskům v krátkodobém horizontu určitě není.

Zdroj: Bloomberg
Kurz bitcoinu se na burze Coinbase zřítil pod 10 000 USD
Kurz bitcoinu se na burze Coinbase zřítil pod 10 000 USD
včera v 23:59

Kurz bitcoinu se na burze Coinbase zřítil pod 10 000 USD

Kurz kryptoměny bitcoin se v úterý odpoledne na burze Coinbase dostal pod 10 000 USD. Za posledních 24 hodin se tak...
Bitcoin Kryptoměny
Americké akcie v úterý mírně oslabily, během dne se ale všechny tři…
Americké akcie v úterý mírně oslabily, během dne se ale všechny tři…
včera v 22:30

Americké akcie v úterý mírně oslabily, během dne se ale všechny tři hlavní indexy dostaly na nová maxima

Americké akcie v úterý navzdory počátečnímu růstu oslabily. V červených číslech skončil i index Dow, během dne však...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Nazarbajev: Kazachstán dohodl v USA kontrakty za 7,5 mld. USD
včera v 20:41

Nazarbajev: Kazachstán dohodl v USA kontrakty za 7,5 mld. USD

Kazašský prezident Nursultan Nazarbajev v úterý po setkání s hlavou USA Donaldem Trumpem ve Washingtonu oznámil, že...
Kazachstán Spojené státy americké (USA)
Nestlé prodává své cukrářské aktivity v USA firmě Ferrero
včera v 19:26

Nestlé prodává své cukrářské aktivity v USA firmě Ferrero

Švýcarská potravinářská skupina Nestlé se dohodla, že prodá své cukrářské aktivity ve Spojených státech italské firmě...
Fúze a akvizice Evropské akcie
Trump a čínský prezident doufají ve změnu chování KLDR
včera v 18:37

Trump a čínský prezident doufají ve změnu chování KLDR

Americký prezident Trump si v úterý volal se svým čínským protějškem Si Ťin-pchingem. Podle Bílého domu vyjádřili oba...
Donald Trump KLDR Politika
Evropské burzy v úterý mírně stouply, nedařilo se však těžařům
Evropské burzy v úterý mírně stouply, nedařilo se však těžařům
včera v 18:00

Evropské burzy v úterý mírně stouply, nedařilo se však těžařům

Většina evropských akciových trhů v úterý uzavřela v zelených číslech, když je podpořil rekordní úvod seance na Wall...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Zákonodárci v USA prý vyzývají AT&T k přerušení vztahů s Huawei
Zákonodárci v USA prý vyzývají AT&T k přerušení vztahů s Huawei
včera v 17:40

Zákonodárci v USA prý vyzývají AT&T k přerušení vztahů s Huawei

Američtí zákonodárci vyzývají mobilního operátora AT&T k přerušení obchodních vztahů s čínským výrobcem mobilních...
Spojené státy americké (USA) Mobilní telefony Čína
ČR se zřejmě přidá k polské žalobě proti limitům znečištění ovzduší
včera v 17:24

ČR se zřejmě přidá k polské žalobě proti limitům znečištění ovzduší

Česko se zřejmě přidá k žalobě proti limitům znečištění ovzduší, které schválila Evropská unie v loňském roce....
Česká republika Polsko Evropská unie
Na fóru v Davosu promluví Trump, Macron či Mayová
včera v 17:03

Na fóru v Davosu promluví Trump, Macron či Mayová

Americký prezident Donald Trump, francouzský prezident Emmanuel Macron či britská premiérka Theresa Mayová promluví...
Donald Trump Světová ekonomika Globalizace
Pražská burza si v úterý připsala zhruba půl procenta, akcie likérky…
Pražská burza si v úterý připsala zhruba půl procenta, akcie likérky…
včera v 16:45

Pražská burza si v úterý připsala zhruba půl procenta, akcie likérky Stock Spirits zdražily zhruba o 4 %

Pražská burza v úterý počtvrté v řadě stoupla, když index PX zpevnil o 0,53 % na 1 114,92 bodu. Jedná se o nejvyšší...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Energizer koupí za dvě miliardy USD baterie Rayovac a Vatra
včera v 16:18

Energizer koupí za dvě miliardy USD baterie Rayovac a Vatra

Výrobce baterií Energizer Holdings koupí za dvě miliardy dolarů aktivity v oblasti výroby baterií a přenosného...
Spojené státy americké (USA) Fúze a akvizice
Nezaměstnanost v Irsku je nejnižší za více než 9 let
včera v 15:59

Nezaměstnanost v Irsku je nejnižší za více než 9 let

Míra nezaměstnanosti v Irsku v prosinci klesla na 6,2 % z 6,4 % v předchozím měsíci, a dostala se tak nejníže od...
Irsko Nezaměstnanost
Americké akcie v úvodu: DJIA +0,85 %, S&P 500 +0,54 %, Nasdaq +0,75 %
včera v 15:40

Americké akcie v úvodu: DJIA +0,85 %, S&P 500 +0,54 %, Nasdaq +0,75 %

Všechny tři hlavní americké indexy v úvodu vytvořily nová historická maxima, Dow Jones Industrial Average se navíc...
Americké akcie
Francouzská automobilka PSA loni zvýšila odbyt o 15 procent
Francouzská automobilka PSA loni zvýšila odbyt o 15 procent
včera v 15:19

Francouzská automobilka PSA loni zvýšila odbyt o 15 procent

Francouzská automobilka PSA Group loni zvýšila odbyt o 15,4 procenta. Silný růst na Blízkém východě a v Latinské...
Francie Auta Evropské akcie
Ze světa investičních doporučení (16. ledna)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (16. ledna)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Investiční doporučení
Rozpočtový deficit Francie byl loni nejnižší za devět let
Rozpočtový deficit Francie byl loni nejnižší za devět let
včera v 14:44

Rozpočtový deficit Francie byl loni nejnižší za devět let

Deficit státního rozpočtu Francie byl vloni nejnižší od roku 2008, k poklesu přispěly vyšší příjmy z daní díky...
Francie Rozpočet Deficit rozpočtu
Německo mělo loni nejvyšší přebytek běžného účtu na světě
Německo mělo loni nejvyšší přebytek běžného účtu na světě
včera v 14:15

Německo mělo loni nejvyšší přebytek běžného účtu na světě

Přebytek bilance běžného účtu Německa byl za loňský rok již druhým rokem za sebou největší na světě. V úterý to uvedl...
Německo Mezinárodní obchod
Citigroup se kvůli mimořádným odpisům propadla do ztráty
Citigroup se kvůli mimořádným odpisům propadla do ztráty
včera v 14:01

Citigroup se kvůli mimořádným odpisům propadla do ztráty

Americká banka Citigroup se v posledním čtvrtletí loňského roku propadla do ztráty 18,3 miliardy USD, důvodem byly...
Citigroup Americké banky Výsledková sezóna
Čínská agentura zhoršila rating USA na úroveň Peru či Kolumbie
Čínská agentura zhoršila rating USA na úroveň Peru či Kolumbie
včera v 13:48

Čínská agentura zhoršila rating USA na úroveň Peru či Kolumbie

Čínská ratingová agentura Dagong Global Credit Rating zhoršila hodnocení úvěrové spolehlivosti Spojených států na...
Spojené státy americké (USA) Rating Ratingové agentury