O alokaci a štěstí aneb Do čeho se (ne)vyplatilo investovat v posledních deseti letech
|

O alokaci a štěstí aneb Do čeho se (ne)vyplatilo investovat v posledních deseti letech

Začátek roku a spekulace o tom, kam se vyplatí, či nevyplatí letos investovat, případně tolik oblíbená možná překvapení, již máme za sebou. Podívejme se ale ve zpětném zrcátku trochu dále.

Komodity Alokace investic Ponaučení pro investory Chyby v investování Akciový trh

Ben Carlson na svém blogu A Wealth of Common Sense publikoval tabulku výnosů vybraných aktiv v posledních jednotlivých letech i za celé období od začátku roku 2006 do konce roku 2015 (jednotlivá aktiva jsou prezentována prostřednictvím ETF). Zároveň přidal pár zajímavých myšlenek, které dávají čísla do kontextu.

Výkonnost investičních aktiv v jednotlivých letech a celkově za deset let

Z grafu je patrné, že stačí několik špatných let, nebo naopak velmi dobrých let, aby se celková dlouhodobá výkonnost poměrně dramaticky změnila. Pokud bychom vynechali poslední dva roky, na čele pořadí podle celkové výkonnosti by byly rozvíjející se trhy (+15 %) následované středně velkými společnostmi (mid caps +13 %), malými firmami (+13 %), nemovitostmi (REITs +11 %), světovými akciemi (international stocks +10 %), velkými firmami (large caps +9 %), inflačně zajištěnými dluhopisy (TIPS +5 %), dluhopisy (bonds +5 %), komoditami (+3 %) a hotovostí (+2 %). Komodity a rozvíjející se trhy zkrátka v posledních dvou letech nebyly zrovna za hvězdy, čímž utrpěla jejich celková sledovaná výkonnost.

Správný interval pro správné demagogy

Jde přesně o ten případ, který využívá mnoho investorů a poradců k tomu, aby při prosazování svého názoru měli argumenty. Výběr správného období totiž dokáže prakticky každé investiční strategii zajistit to, že vypadá neodolatelně. Když někdo prodává zlato, neřekne, že od roku 2011 ztratilo přes 30 %, ale že od roku 2000 je v zisku 400 %. A i když po odečtení vlivu inflace je od roku 1980 prakticky na nule, od začátku 70. let přidalo téměř 8 % ročně (asi 3,5 % po odečtení inflace). Jsou to počty, které zkrátka nikdy nezklamou.

Ze srovnání je zřejmé, že i když jsou středně velké společnosti poměrně zajímavou investicí, jde patrně o nejvíce podceňovanou a přehlíženou třídu aktiv. Všichni investují do obřích celosvětově působících firem, malé společnosti jsou považovány za rizikovou složku akciového portfolia se zajímavým potenciálem, ale středně velké firmy jsou mimo centrum zájmu. V USA je dostupných 2 095 fondů investujících do velkých firem, 1 734 fondů orientovaných na malé podniky, ale pouze 974 fondů preferujících středně velké společnosti.

Komodity útočí na rekord

Komodity mají náběh na vytvoření rekordu v marnosti. Pokud by se jim nedařilo ani v roce 2016, byl by to pátý (po připočtení roku 2011, kdy byly na předposledním místě, dokonce šestý) rok na chvostu. Volatilita a různorodost výnosů na trhu s komoditami však může v letošním roce skončit jakýmkoli výsledkem.

Vyšší volatilita nemusí znamenat vyšší zisky

Z toho vyplývá, že volatilita nemusí přinášet nadprůměrné výnosy. Společně s komoditami patří mezi volatilní aktiva i malé společnosti, obě ale patří mezi nejméně výnosné třídy investic. Nekorelované výnosy sice mohou vypadat zajímavě, ale skutečnost může být mnohem méně atraktivní. Ti, kdo dokáží z nízké korelace těžit, jsou ti, kteří dokáží těžit z nízké volatility. Investoři, kteří chtějí vydělávat na podhodnocených aktivech a investují do těch, kterým se vede špatně, museli v posledních letech na komoditách a rozvíjejících se trzích přijít o hodně peněz.

Fakt, že v letech 2006 a 2007 bylo možné v hotovosti nebo na krátkodobých státních pokladničních poukázkách vydělat kolem 5 %, nyní vypadá jako sci-fi. A nějakou dobu možná ještě bude.

Ti, kdo v USA investovali do globálních akcií, patrně nebyli ze svého výběru nadšeni, nemusí to ale znamenat, že jde o špatné rozhodnutí. Šlo spíše o kombinaci krizových situací (Řecko, dluhová krize) a posílení dolaru, což v konečném důsledku vedlo k podprůměrné výkonnosti. V budoucnosti to ale může být přesně naopak.

Zpětné zrcátko nefunguje

Zajímavou poznámku ohledně alokace aktiv přidal pd článek jeden ze čtenářů. Při každoročním investování (od roku 2007 do roku 2015) do nejlepších aktiv z předešlého roku by byl konečný roční výnos portfolia -3,93 %. Při stejném postupu, ale výběru nejhorších aktiv, by byl roční výnos -3,14 %. V prvním případě by investor při investici 100 000 dolarů skončil na 69 697 dolarech, ve druhém by pak skončil na 75 044 dolarech. Při rovnoměrné diverzifikaci do všech aktiv a každoročním rebalancování by byl roční výnos 4,06 % a konečný výsledek 143 077 dolarů. Nejlepšího výsledku, 159 201 dolarů a 5,3 % ročně, by dosáhl investor při alokaci v poměru 50 % velké firmy, 15 % globální akcie a 35 % dluhopisy. Vyplývá z toho zejména to, že investování na základě historické výkonnosti nemá perspektivu, velkou roli zkrátka hrají štěstí a trpělivost.

Zdroj: A Wealth of Common Sense
Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly
včera v 21:30

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly

Americké akcie zakončily poslední seanci týdne kolem nuly. Republikánský předseda Sněmovny reprezentantů Paul Ryan po...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie Spojené státy americké (USA)
Evropské akciové trhy v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
včera v 18:00

Evropské akciové trhy v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
včera v 17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
včera v 16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, když index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:06

Mnuchin (ministr financí USA): Daňovou reformu chceme dokončit do srpna

Americký ministr financí Steven Mnuchin v pátek prohlásil, že kabinet Donalda Trumpa usilovně pracuje na slibované...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Daně
Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů
včera v 15:45

Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů

Vidina silnější koruny se již začala projevovat v chování drobných investorů, část se proti tomu zajišťuje, menší se...
Česká republika ČNB Centrální banky
včera v 15:17

Portugalský rozpočtový deficit loni klesl na novodobé minimum

Portugalsko loni snížilo svůj rozpočtový deficit o více než polovinu na 2,1 procenta hrubého domácího produktu (HDP)...
Portugalsko Rozpočet Deficit rozpočtu
včera v 14:50

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat klesl na 53,4 bodu, snížilo se i tempo růstu sektoru služeb

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v březnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí
včera v 14:19

Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí

Největší německá bankovní skupina Deutsche Bank zůstane plně v Londýně i po odchodu Británie z Evropské unie. Banka...
Deutsche Bank Evropské banky Banky
včera v 14:00

Ze světa investičních doporučení (24. března)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Evropské akcie Americké akcie
včera v 13:40

Kanada: Index spotřebitelských cen v únoru meziročně vzrostl o 2 % (odhad: +2,1 %, leden: +2,1 %)

Meziměsíčně v únoru ceny vzrostly o 0,2 %. Jádrová inflace podle kanadské centrální banky v meziročním srovnání...
Kanada Inflace
včera v 13:32

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %. Trh počítal s 1,3%...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka
včera v 13:04

V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka

Neplánovaná odstávka druhého reaktorového bloku Dukovan podle předpokladu firmy ČEZ potrvá do čtvrtka 30. března, kdy...
ČEZ Akcie ČR Elektřina
včera v 12:29

Británie za brexit podle Junckera zaplatí zhruba 50 miliard liber

Předseda Evropské komise Jean-Claude Juncker v pátečním interview pro BBC prohlásil, že odchod z EU Británii bude...
Spojené království Evropská unie
Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle
včera v 12:15

Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle

Britsko-nizozemský ropný koncern Royal Dutch Shell prodá za 587 milionů dolarů (14,7 miliardy Kč) své těžební...
Spojené království Evropské akcie Nizozemsko
Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse
včera v 11:57

Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse

Japonský konglomerát Toshiba informoval své hlavní věřitele, že na 31. března chystá bankrot své americké jaderné...
Japonské akcie Spojené státy americké (USA) Jaderná energetika
Ruská centrální banka nečekaně snížila základní úrokovou sazbu na 9,75 % z 10 %
včera v 11:38

Ruská centrální banka nečekaně snížila základní úrokovou sazbu na 9,75 % z 10 %

Ruská centrální banka na svém pátečním zasedání nečekaně snížila hlavní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu na 9...
Rusko Centrální banky Úrokové sazby
včera v 11:21

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou, kterou označilo za strategicky perspektivního obchodního partnera....
Slovensko Čína Mezinárodní obchod