Americké firmy skrývají před investory spoustu špatných zpráv
|

Americké firmy skrývají před investory spoustu špatných zpráv

Americké společnosti mají problém dosahovat takové ziskovosti, jakou by si představovali jejich investoři. Snaží se tak reportovaná data všemožně překrucovat a přikrášlovat a obcházejí všeobecně uznávané účetní principy (Generally Accepted Accounting Principles - GAAP). Zatím se jim to daří.

Zisky Výsledková sezóna Americké akcie

Počátky GAAP sahají do 30. let 20. století, kdy americká Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) navrhla v reakci na burzovní krach z roku 1929 zavést jednotná pravidla a standardy pro účetní závěrky společností. Dnes jde o standard, na jehož základě se počítají základní ukazatele fundamentální analýzy, například zisk na akcii.

V posledních letech však narůstá počet firem, které tato pravidla obcházejí a reportují "upravené" výsledky, které nejsou v souladu s GAAP. Tato čísla většinou obsahují data, která vycházejí z "nejlepších odhadů společností" za jednotlivá čtvrtletí nebo roky, a v nichž jsou obsažena také čísla, která firmy prezentují jako náklady mimo běžnou obchodní činnost. Výsledkem je, že tyto zisky mimo GAAP jsou samozřejmě lepší.

Sam Ro z Yahoo! Finance nedávno zmínil možnost, že tato "iluze" výsledků společností může působit jako podpora pro akciové trhy. Jde o to, zda jsou firemní výsledky lepší právě díky tomu, že společnosti reportují čísla, která nejsou v souladu s GAAP, a skrývají některé údaje.

Bez GAAP jsou výsledky lepší

John Butters ze společnosti FactSet se podíval na tuto iluzi a snažil se zjistit, jaký je rozdíl mezi výsledky, které jsou v souladu s GAAP, a těmi, které nejsou. Výsledek je takový, že společnosti, které reportovaly výsledky mimo GAAP, jsou na tom mnohem lépe.

Na základě analýzy dat od 30 společností zahrnutých v indexu Dow Jones Industrial Average Butters zjistil, že 20 firem, které reportovaly výsledky i mimo GAAP, dosáhlo upravených zisků na akcii o 30,7 % vyšších, než byly zisky v souladu s GAAP. O rok dříve tento rozdíl byl jen 11,8 %. Jinak řečeno, americké společnosti loni ve svých výkazech zamlžovaly nejspíše celou řadu negativních zpráv.

Dow - rozdíl mezi EPS reportovaným podle GAAP a EPS reportovaným jinak

Na jedné straně to ukazuje na skutečnost, že společnosti loni přikrášlovaly své údaje, na straně druhé mohou firmy argumentovat, že mimořádné události na komoditních a měnových trzích byly pouze jednorázovými vlivy, které by měly být ze srovnání například s předchozím rokem vyřazeny.

Firmám nikdo nic nedokáže

Legendární investor Benjamin Graham ve své knize Inteligentní investor uvedl, že je poměrně složité definitivně prokázat, co jednotlivé společnosti v rámci čtvrtletí nebo roku udělaly nebo neudělaly. Většina debat ohledně reportování podle GAAP tak končí filozofickou, případně matematickou úvahou o tom, jak na tom firmy jsou, případně nejsou.

Možná je to tak, že společnosti skutečně klamou investory. Možná se ale pouze snaží dělat to nejlepší ve stále se měnícím světě byznysu, aby ukázaly to, o čem si ony samy myslí, že to stojí za řeč. I když s tím investoři nemusejí souhlasit, nebo by snad neměli souhlasit. První pravidlo investování ale platí stále a pro každého stejně - kdo si neudělá své domácí úkoly, může dopadnout špatně.

Zdroj: Business Insider
ECB hodlá uzavřít dvě italské banky
včera v 22:44

ECB hodlá uzavřít dvě italské banky

Evropská centrální banka oznámila, že dvě problémové italské banky budou uzavřeny, neboť se blíží úpadku. Jak uvedla...
Itálie Evropské banky Banky
Americké akcie zakončily mírně růstový týden pátečním posílením,…
Americké akcie zakončily mírně růstový týden pátečním posílením,…
včera v 22:00

Americké akcie zakončily mírně růstový týden pátečním posílením, energetický sektor přerušil sérii poklesů

Akcie na burze v New Yorku v pátek vesměs zpevnily. Index Nasdaq Composite zaznamenal první týdenní zisk za tři týdny...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Německo chce zvyšovat státní výdaje o 40 miliard eur ročně
včera v 19:52

Německo chce zvyšovat státní výdaje o 40 miliard eur ročně

Německá vláda hodlá zvyšovat státní výdaje do roku 2021 ročně o 40 miliard eur při současném udržování vyrovnaného...
Německo Evropská ekonomika Eurozóna
Evropské burzy v pátek uzavřely v červených číslech, za celý týden…
Evropské burzy v pátek uzavřely v červených číslech, za celý týden…
včera v 18:00

Evropské burzy v pátek uzavřely v červených číslech, za celý týden ztratily zhruba čtvrt procenta

Evropské akciové trhy v pátek klesly, když investory nadále znervózňovaly nízké ceny ropy. Nepotěšily je ani páteční...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Americká firma GE dodá zařízení pro elektrárnu v Rumunsku
Americká firma GE dodá zařízení pro elektrárnu v Rumunsku
včera v 17:05

Americká firma GE dodá zařízení pro elektrárnu v Rumunsku

Americký průmyslový konglomerát General Electric získal kontrakt na dodávku zařízení pro novou plynovou elektrárnu o...
General Electric Americké akcie Energetika
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden ztratila procento
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden ztratila procento
včera v 16:45

Pražská burza v pátek klesla, za celý týden ztratila procento

Pražská burza v pátek po čtvrté v řadě uzavřela v červených číslech, když index PX odepsal 0,77 % na 980,68 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
EK má analyzovat investice třetích zemí do strategických odvětví
EK má analyzovat investice třetích zemí do strategických odvětví
včera v 16:19

EK má analyzovat investice třetích zemí do strategických odvětví

Evropská komise bude moci analyzovat investice ze třetích zemí do strategických sektorů v Evropské unii, souhlasili v...
Evropská unie Investice
Prodeje nových domů v USA v květnu stouply
včera v 16:02

Prodeje nových domů v USA v květnu stouply

Prodeje nových domů v USA se v květnu meziměsíčně zvýšily o 2,9 % na celoročně přepočítané tempo 610 tisíc jednotek....
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Americký realitní trh
USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v červnu…
USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v červnu…
včera v 15:50

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v červnu podle předběžných dat klesl na 52,1 bodu, snížilo se i tempo růstu sektoru služeb

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v červnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Mayová ukázala, že je ochotná dělat ústupky, Bruselu to však nestačí
včera v 15:25

Mayová ukázala, že je ochotná dělat ústupky, Bruselu to však nestačí

Britská premiérka Theresa Mayová v závěru týdne ukázala, že je ochotná hledat kompromisy v jednáních o brexitu, když...
Evropská unie Spojené království Politika
ČNB ve čtvrtek podle analytiků sazby měnit nebude
ČNB ve čtvrtek podle analytiků sazby měnit nebude
včera v 15:10

ČNB ve čtvrtek podle analytiků sazby měnit nebude

Bankovní rada České národní banky na svém zasedání ve čtvrtek 29. června nezmění úrokové sazby, shodují se analytici....
ČNB Česká republika Centrální banky
Čínský auditor odhalil nadhodnocování tržeb u státních firem
včera v 14:44

Čínský auditor odhalil nadhodnocování tržeb u státních firem

Čínský vládní auditor odhalil nadhodnocování tržeb a zisků u podniků pod správou centrální vlády. V nově zveřejněné...
Čína Stavebnictví Podvod
Kanada: Index spotřebitelských cen v květnu meziročně stoupl o 1,3 % …
včera v 14:30

Kanada: Index spotřebitelských cen v květnu meziročně stoupl o 1,3 % (odhad: 1,5 %)

Inflace v Kanadě v květnu klesla na 1,3 % (odhad: 1,5 %, duben: 1,6 %). Meziměsíčně se spotřebitelské ceny zvýšily o...
Kanada Inflace
Ze světa investičních doporučení (23. června)
včera v 14:00

Ze světa investičních doporučení (23. června)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Irská vláda prodala čtvrtinový podíl v zestátněné bance AIB
včera v 13:40

Irská vláda prodala čtvrtinový podíl v zestátněné bance AIB

Irská vláda dokončila primární emisi akcií zestátněného bankovního ústavu Allied Irish Banks (AIB). Prodejem...
Irsko Banky Evropské banky
Reálné mzdy v Německu ve čtvrtletí vzrostly nejméně za tři roky
Reálné mzdy v Německu ve čtvrtletí vzrostly nejméně za tři roky
včera v 13:19

Reálné mzdy v Německu ve čtvrtletí vzrostly nejméně za tři roky

Reálné mzdy v Německu se v prvním čtvrtletí meziročně zvýšily o 0,6 procenta, což je nejméně za poslední více než tři...
Německo Platy a osobní ohodnocení
Toshiba vypadne z hlavního indexu tokijské burzy Nikkei 225
Toshiba vypadne z hlavního indexu tokijské burzy Nikkei 225
včera v 12:59

Toshiba vypadne z hlavního indexu tokijské burzy Nikkei 225

Japonský elektrotechnický koncern Toshiba od 1. srpna opustí hlavní index tokijské akciové burzy Nikkei 225. V pátek...
Japonsko Japonské akcie Asijské akcie
BlackBerry se vrátila k zisku, tržby však zaostaly za očekáváním
BlackBerry se vrátila k zisku, tržby však zaostaly za očekáváním
včera v 12:50

BlackBerry se vrátila k zisku, tržby však zaostaly za očekáváním

Kanadský výrobce chytrých telefonů BlackBerry v prvním finančním čtvrtletí vydělal 671 milionů USD, zatímco před...
Americké akcie Výsledková sezóna
Slovensko chystá masivní oddlužení zdravotnických zařízení
Slovensko chystá masivní oddlužení zdravotnických zařízení
včera v 12:00

Slovensko chystá masivní oddlužení zdravotnických zařízení

Slovensko plánuje vyčlenit až 585 milionů eur na oddlužení zdravotnických zařízení, jejichž závazky po lhůtě...
Slovensko Zdravotnictví Zadlužení