Americké firmy skrývají před investory spoustu špatných zpráv
|

Americké firmy skrývají před investory spoustu špatných zpráv

Americké společnosti mají problém dosahovat takové ziskovosti, jakou by si představovali jejich investoři. Snaží se tak reportovaná data všemožně překrucovat a přikrášlovat a obcházejí všeobecně uznávané účetní principy (Generally Accepted Accounting Principles - GAAP). Zatím se jim to daří.

Zisky Výsledková sezóna Americké akcie

Počátky GAAP sahají do 30. let 20. století, kdy americká Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) navrhla v reakci na burzovní krach z roku 1929 zavést jednotná pravidla a standardy pro účetní závěrky společností. Dnes jde o standard, na jehož základě se počítají základní ukazatele fundamentální analýzy, například zisk na akcii.

V posledních letech však narůstá počet firem, které tato pravidla obcházejí a reportují "upravené" výsledky, které nejsou v souladu s GAAP. Tato čísla většinou obsahují data, která vycházejí z "nejlepších odhadů společností" za jednotlivá čtvrtletí nebo roky, a v nichž jsou obsažena také čísla, která firmy prezentují jako náklady mimo běžnou obchodní činnost. Výsledkem je, že tyto zisky mimo GAAP jsou samozřejmě lepší.

Sam Ro z Yahoo! Finance nedávno zmínil možnost, že tato "iluze" výsledků společností může působit jako podpora pro akciové trhy. Jde o to, zda jsou firemní výsledky lepší právě díky tomu, že společnosti reportují čísla, která nejsou v souladu s GAAP, a skrývají některé údaje.

Bez GAAP jsou výsledky lepší

John Butters ze společnosti FactSet se podíval na tuto iluzi a snažil se zjistit, jaký je rozdíl mezi výsledky, které jsou v souladu s GAAP, a těmi, které nejsou. Výsledek je takový, že společnosti, které reportovaly výsledky mimo GAAP, jsou na tom mnohem lépe.

Na základě analýzy dat od 30 společností zahrnutých v indexu Dow Jones Industrial Average Butters zjistil, že 20 firem, které reportovaly výsledky i mimo GAAP, dosáhlo upravených zisků na akcii o 30,7 % vyšších, než byly zisky v souladu s GAAP. O rok dříve tento rozdíl byl jen 11,8 %. Jinak řečeno, americké společnosti loni ve svých výkazech zamlžovaly nejspíše celou řadu negativních zpráv.

Dow - rozdíl mezi EPS reportovaným podle GAAP a EPS reportovaným jinak

Na jedné straně to ukazuje na skutečnost, že společnosti loni přikrášlovaly své údaje, na straně druhé mohou firmy argumentovat, že mimořádné události na komoditních a měnových trzích byly pouze jednorázovými vlivy, které by měly být ze srovnání například s předchozím rokem vyřazeny.

Firmám nikdo nic nedokáže

Legendární investor Benjamin Graham ve své knize Inteligentní investor uvedl, že je poměrně složité definitivně prokázat, co jednotlivé společnosti v rámci čtvrtletí nebo roku udělaly nebo neudělaly. Většina debat ohledně reportování podle GAAP tak končí filozofickou, případně matematickou úvahou o tom, jak na tom firmy jsou, případně nejsou.

Možná je to tak, že společnosti skutečně klamou investory. Možná se ale pouze snaží dělat to nejlepší ve stále se měnícím světě byznysu, aby ukázaly to, o čem si ony samy myslí, že to stojí za řeč. I když s tím investoři nemusejí souhlasit, nebo by snad neměli souhlasit. První pravidlo investování ale platí stále a pro každého stejně - kdo si neudělá své domácí úkoly, může dopadnout špatně.

Zdroj: Business Insider
Italští a němečtí zaměstnanci Amazonu plánují na Černý pátek stávku
včera v 21:57

Italští a němečtí zaměstnanci Amazonu plánují na Černý pátek stávku

Zaměstnanci amerického internetového prodejce Amazon v Německu a v Itálii plánují stávku na Černý pátek. Uvedly to ve...
Amazon Německo Itálie
MMF: Zimbabwe prožívá historický moment, musí okamžitě konat
včera v 21:37

MMF: Zimbabwe prožívá historický moment, musí okamžitě konat

Zimbabwe bude mít s největší pravděpodobností po 37 letech od pátku nového prezidenta. Odchod Roberta Mugabeho mnozí...
Afrika Mezinárodní měnový fond
Privatizace největší ázerbájdžánské banky by mohla být příští rok
včera v 20:13

Privatizace největší ázerbájdžánské banky by mohla být příští rok

Mezinárodní banka Ázerbájdžánu (IBA), což je největší banka v této středoasijské zemi, bude připravena k privatizaci...
Banky Privatizace
Obnovitelné zdroje ušetřily miliardy eur za dovoz fosilních paliv
včera v 18:19

Obnovitelné zdroje ušetřily miliardy eur za dovoz fosilních paliv

Využívání obnovitelných zdrojů energie ušetřilo na dovozech fosilních paliv Evropské unii 16 miliard eur, upozorní v...
Energetika Evropská unie
Evropské akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, euro díky solidním…
Evropské akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, euro díky solidním…
včera v 18:00

Evropské akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, euro díky solidním makrodatům rostlo

Západoevropské akciové indexy se ve čtvrtek na směru neshodly. Investoři sledovali důležitá data, hlavně zprávy o...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Euro díky příznivým makrodatům posilovalo, cena americké ropy WTI…
včera v 17:37

Euro díky příznivým makrodatům posilovalo, cena americké ropy WTI vystoupila na nejvyšší hodnotu za zhruba dva roky

Euro ve čtvrtek pokračovalo v růstu, zpevňovalo třetí den v řadě. Jednotné evropské měně pomáhaly příznivé...
Euro Americký dolar EUR/USD
Čínský start-up SenseTime vybuduje vývojové centrum v USA
včera v 17:29

Čínský start-up SenseTime vybuduje vývojové centrum v USA

Čínský technologický start-up SenseTime Group hodlá v příštím roce ve Spojených státech otevřít centrum výzkumu a...
Čína Spojené státy americké (USA) Technologie
Pražská burza stagnovala, akcie CME ale posílily o 6 %
Pražská burza stagnovala, akcie CME ale posílily o 6 %
včera v 16:38

Pražská burza stagnovala, akcie CME ale posílily o 6 %

Pražská burza ve čtvrtek stagnovala, index PX sice klesl, ale pouze o 0,06 % na 1 046,03 bodu. Nejvýrazněji stoupla...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Akcie Rovia po zveřejnění výsledků hospodaření klesly o pětinu
včera v 16:36

Akcie Rovia po zveřejnění výsledků hospodaření klesly o pětinu

Společnost Rovio Entertainments, která je tvůrcem hry Angry Birds, po zveřejnění prvních výsledků hospodaření od...
Evropské akcie Výsledková sezóna Zábava a zábavní průmysl
Moskva: Omezení RT a Sputniku na Google News by bylo cenzurou
včera v 16:15

Moskva: Omezení RT a Sputniku na Google News by bylo cenzurou

Omezení ruských zpravodajských serverů Sputnik a RT, jak plánuje společnost Google, by bylo cenzurou a omezováním...
Rusko Spojené státy americké (USA) Média
Analytici: Posílení koruny zatím problémy podnikům nepřináší
včera v 15:50

Analytici: Posílení koruny zatím problémy podnikům nepřináší

Současné posílení koruny exportérům příliš problémů nepřináší. Podniky s určitým posílením koruny po konci devizových...
Česká koruna
Bloomberg: Na černé listině daňových rájů EU může být i Turecko
včera v 15:44

Bloomberg: Na černé listině daňových rájů EU může být i Turecko

Evropská unie zvažuje, zda na černou listinu daňových rájů zařadí i Turecko. Rozhodnutí by zřejmě ještě více zhoršilo...
Turecko Evropská unie Daně
Kanada: Maloobchodní tržby v září zklamaly
včera v 15:22

Kanada: Maloobchodní tržby v září zklamaly

Zářijové tržby kanadských maloobchodníků byly o 0,1 procenta vyšší než v srpnu. Po poklesu o 0,1 procenta z...
Kanada Maloobchod
Švýcarsko pošle na rozvoj východních členů EU 28,5 miliardy Kč
včera v 14:36

Švýcarsko pošle na rozvoj východních členů EU 28,5 miliardy Kč

Částkou 1,3 miliardy franků přispěje v následujících deseti letech švýcarská vláda do kohezního fondu Evropské unie s...
Švýcarsko Evropská unie
Ministr Oreškin: Dohoda s OPEC poškozuje ruskou ekonomiku
včera v 14:14

Ministr Oreškin: Dohoda s OPEC poškozuje ruskou ekonomiku

Hospodářský růst Ruska byl v říjnu negativně ovlivněn dohodou předních producentů ropy o omezování těžby. Prohlásil...
Rusko Ropa OPEC
Pojišťovny: Odhalené podvody klesly, loni ale byly rekordní
včera v 13:35

Pojišťovny: Odhalené podvody klesly, loni ale byly rekordní

Objem odhalených pojistných podvodů za tři čtvrtletí dosáhl stovek milionů Kč. Proti stejnému období loni jde o...
Pojišťovny Česká republika
Teva se prý chystá zrušit tisíce pracovních míst v Izraeli a USA
včera v 13:09

Teva se prý chystá zrušit tisíce pracovních míst v Izraeli a USA

Izraelská farmaceutická společnost Teva Pharmaceutical Industries se chystá zrušit tisíce pracovních míst v Izraeli a...
Farmacie Izrael Evropské akcie
Palác Anděl na Smíchově koupila LaSalle za téměř 1,5 miliardy Kč
včera v 12:54

Palác Anděl na Smíchově koupila LaSalle za téměř 1,5 miliardy Kč

Investiční společnost LaSalle koupila prostřednictvím svého fondu LaSalle E-Regi Palác Anděl v Praze na Smíchově za...
Nemovitosti Česká republika
Čínská firma Watertek chce prý koupit švédskou společnost Fingerprint…
včera v 12:38

Čínská firma Watertek chce prý koupit švédskou společnost Fingerprint Cards

Čínská společnost Beijing Watertek připravuje nabídku na převzetí švédské firmy Fingerprint Cards (FPC), jejíž čtečku...
Čína Evropské akcie Fúze a akvizice