Svět se vydal vstříc dluhové katastrofě. Akcie jsou nesmyslně drahé, varuje Druckenmiller
|

Svět se vydal vstříc dluhové katastrofě. Akcie jsou nesmyslně drahé, varuje Druckenmiller

Stanley Druckenmiller, šéf společnosti Duquesne Capital, je dlouhodobým kritikem politiky centrálních bank. Ti, kdo světové ekonomice věští černou budoucnost kvůli dlouhodobě velice uvolněné a i jinak mimořádné politice důležitých měnových autorit, se zatím "své" katastrofy nedočkali. Druckenmiller ale neříká, že velké problémy přijdou zítra. Varuje před dlouhodobými dopady toho, čeho jsme svědky v posledních letech.

Úrokové sazby Světové akcie Centrální banky Zadlužení Firemní dluhopisy Americké akcie

Co Druckenmillerovi nejvíce leží v žaludku? "Centrální banky v západním světě společně s Čínou dopustily, aby – někde po krátké pauze – pokračovaly dluhové excesy známé z první dekády tohoto století. Makroekonomický obrázek je globálně velice špatný," poznamenal již v květnu na ostře sledované Sohn Conference.

Nárůst zadlužení

Posedlost krátkodobými zisky na straně investorů a záplatováním děr v nefungujících systémech na straně států (Druckenmiller měl na mysli především USA a tamní záchranné programy pro banky, automobilky a podobně) by podle uznávaného investora měly vést mimo jiné i k reformě centrálního bankovnictví. "Například Fed svými opatřeními umožnil, že se americká vláda i firmy v řadě sektorů po krizi začaly chovat nezodpovědně," uvedl Druckenmiller.

Ve firemní sféře měl na mysli hlavně finanční inženýrství, v rámci kterého se firmy místo na dlouhodobé prospekty soustředily na fúze a akvizice financované extrémně přístupnými úvěry a emisemi dluhopisů, na odkupy akcií a podobně. To vše pomáhalo nafukovat akciový trh výrazně nad předkrizové rekordy společně s tím, jak investiční společnosti i v době rostoucích rizik v ekonomice v honbě za výnosy "musely" investovat do akcií. "(Americký) korporátní sektor je uzamčen ve zničujícím cyklu snahy o co nejvyšší zisky a současně probíhajícího hromadění dluhů," vypíchl Druckenmiller hlavní důvod vlastní nedůvěry v akciový trh jako celek.

Čínský antižolík

Vedle nárůstu zadlužení se investorovi jako největší riziko pro světovou ekonomiku a trhy jeví Čína. Ta má mimochodem od krize stále větší problém se zadlužením, zvýšila ho několikanásobně prakticky za několik let. "Růst ekonomiky a výstavba byly podporovány vládou na dluh," upozorňuje Druckenmiller dlouhodobě s tím, že aktuálně považuje akcie za drahé a očekává jejich pokles, zatímco před zhruba lety se veřejně řadil do býčího tábora. "Býčí trh se vyčerpává," doplnil na Sohn Conference.

"Pokud má být akciový trh předobrazem budoucího dění v byznysu, jak to je tradičně vnímáno, proč by pak firmy s předraženými akciemi měli mít potenciál nabídnout investorům jakoukoli prémii, když si veškerý růst z posledních let půjčily z budoucnosti?" ptá se investor a dlouhodobě varuje před další vlnou bankrotů společností, které v prostředí dle očekávání třeba jen mírně vyšších sazeb budou mít problém splácet v pokrizových letech vydané dluhopisy.

Přičtěme krátkodobá a střednědobá rizika (s možnými dlouhodobými dopady), jako jsou britské referendum o budoucnosti země v EU, geopolitické problémy (Blízký východ, Jihočínské moře), ropný trh na vážkách s neakčním kartelem OPEC v čele a další, a není složité propadnout panice. Trh se zatím s většinou zmíněných věcí jakžtakž popasoval a především americké akcie prokazují velkou odolnost. Jak dlouho ale budou býci zatvrzelí ve snaze posunout ceny aktiv výše? "Bezpečné přístavy" jako zlato, japonský jen a státní dluhopisy západních zemí pak v ještě větší míře zaplní portfolia investorů. A nabídnou další možnosti spekulace.

Analytici: Volební úspěch CDU/CSU znamená kontinuitu německé ekonomiky
Analytici: Volební úspěch CDU/CSU znamená kontinuitu německé ekonomiky
včera v 20:41

Analytici: Volební úspěch CDU/CSU znamená kontinuitu německé ekonomiky

Vítězství konzervativní unie CDU/CSU kancléřky Angely Merkelové v německých parlamentních volbách znamená pokračování...
Německo Politika
Volby v Německu skončily, výsledky exit polls potvrzují vítězství…
Volby v Německu skončily, výsledky exit polls potvrzují vítězství…
včera v 18:03

Volby v Německu skončily, výsledky exit polls potvrzují vítězství Angely Merkelové

Úderem 18. hodiny se v Německu zavřely volební místnosti. Výsledky exit polls zveřejněné veřejnoprávními televizemi...
Německo Politika
Tomšík: ČNB by nemusela poměr hypoték k zástavám dál snižovat
včera v 15:28

Tomšík: ČNB by nemusela poměr hypoték k zástavám dál snižovat

Česká národní banka (ČNB) by v budoucnu nemusela sahat k dalšímu snížení doporučeného poměru poskytované výše...
Hypotéky Úvěry Nemovitosti
ČNB pode analytiků zvýší úrokové sazby spíše v listopadu
včera v 14:15

ČNB pode analytiků zvýší úrokové sazby spíše v listopadu

Bankovní rada ČNB na středečním zasedání spíše ponechá úrokové sazby beze změny a k jejich zvýšení přistoupí až na...
ČNB Centrální banky Úrokové sazby
Moody's snížila Británii úvěrový rating
včera v 12:49

Moody's snížila Británii úvěrový rating

Mezinárodní ratingová agentura Moody's Investors Service snížila hodnocení úvěrové spolehlivosti Británie z druhého...
Spojené království Rating
Kvůli fúzi s Tatou založí thyssenkrupp s odbory pracovní skupinu
včera v 10:32

Kvůli fúzi s Tatou založí thyssenkrupp s odbory pracovní skupinu

Německá ocelárna thyssenkrupp hodlá kvůli plánovanému spojení s indickou společností Tata Steel založit s odbory...
Německo Ocelářské firmy
Němci volí parlament, očekává se jasné vítězství…
Němci volí parlament, očekává se jasné vítězství…
včera v 08:15

Němci volí parlament, očekává se jasné vítězství Křesťanskodemokratické unie kancléřky Angely Merkelové

Úderem osmé hodiny ranní se v Německu otevřely volební místnosti. Favoritem parlamentních voleb je...
Německo Politika
Arabsko-kurdské síly prý dobyly významné plynové pole v Sýrii
23. 9. 2017 15:30

Arabsko-kurdské síly prý dobyly významné plynové pole v Sýrii

Arabsko-kurdské síly (SDF), které v boji proti Islámskému státu (IS) v Sýrii podporuje mezinárodní letecká koalice...
Sýrie Terorismus Blízký a Střední východ
Reuters: Vládní činitelé chtějí, aby ČEZ zvážil své rozdělení
Reuters: Vládní činitelé chtějí, aby ČEZ zvážil své rozdělení
23. 9. 2017 14:57

Reuters: Vládní činitelé chtějí, aby ČEZ zvážil své rozdělení

Zástupci české vlády podle informací agentury Reuters požádali vedení ČEZ, aby rozpracovalo variantu rozdělení...
ČEZ Akcie ČR Jaderná energetika
Petice za zachování Uberu v Londýně má skoro 520 000 podpisů
23. 9. 2017 14:29

Petice za zachování Uberu v Londýně má skoro 520 000 podpisů

Petice proti pátečnímu rozhodnutí londýnského úřadu zodpovědného za dopravní systém (TfL) neobnovit alternativní...
Uber Doprava Spojené království
Čína omezí vývoz ropných produktů do KLDR, zakazuje dovoz textilu
23. 9. 2017 07:58

Čína omezí vývoz ropných produktů do KLDR, zakazuje dovoz textilu

Čína od října omezí vývoz některých ropných produktů do KLDR a s okamžitou platností zakazuje export zkapalněného...
KLDR Čína Geopolitická rizika
O iPhone 8 byl slabší zájem, v listopadu přijde iPhone X
22. 9. 2017 22:46

O iPhone 8 byl slabší zájem, v listopadu přijde iPhone X

Páteční zahájení prodeje telefonu iPhone 8 od společnosti Apple provázel slabší zájem, než tomu bylo v minulosti u...
Apple Mobilní telefony
Americké akcie v závěru pátečního obchodování smazaly průběžné ztráty…
Americké akcie v závěru pátečního obchodování smazaly průběžné ztráty…
22. 9. 2017 22:30

Americké akcie v závěru pátečního obchodování smazaly průběžné ztráty a dva ze tří indexů skončily v plusu

Americké akcie v pátek oslabovaly, většinu ztrát ale nakonec dokázaly smazat. Jednak mírně polevilo napětí kolem...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
UniCredit sloučení s Commerzbank nechystá, řekl člen vedení
22. 9. 2017 21:07

UniCredit sloučení s Commerzbank nechystá, řekl člen vedení

Italská banka UniCredit nechystá sloučení s německým státem podporovaným ústavem Commerzbank. Novinářům to v pátek...
Evropské banky Fúze a akvizice Commerzbank
Reuters: Total prodal italský plynárenský podnik Total Italia Gas
22. 9. 2017 20:53

Reuters: Total prodal italský plynárenský podnik Total Italia Gas

Francouzský ropný a plynárenský podnik Total prodal svou italskou firmu Total Italia Gas, která se v Itálii zaměřuje...
Zemní plyn Fúze a akvizice Evropské akcie
Evropské trhy v pátek převážně stouply, za celý týden si připsaly…
Evropské trhy v pátek převážně stouply, za celý týden si připsaly…
22. 9. 2017 18:00

Evropské trhy v pátek převážně stouply, za celý týden si připsaly více než 0,5 %

Většina evropských akciových trhů uzavřela týden v plusových číslech. Investoři sledovali dění v Německu, kde se v...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Tisíce Němců protestují proti fúzi firem Thyssenkrupp a Tata
22. 9. 2017 17:44

Tisíce Němců protestují proti fúzi firem Thyssenkrupp a Tata

Zhruba 7 000 lidí v pátek vyšlo do ulic ve městě Bochum, které je srdcem německého ocelářského průmyslu, aby...
Německo Ocelářské firmy Odbory
Škoda chce podle odborářů přesunout část výroby do Německa
Škoda chce podle odborářů přesunout část výroby do Německa
22. 9. 2017 17:24

Škoda chce podle odborářů přesunout část výroby do Německa

Mladoboleslavská automobilka Škoda Auto chce podle odborářů přesunout výrobu následníka modelu Superb do Německa....
Volkswagen Auta Česká republika
Ruský ministr energetiky: O dalším omezení těžby ropy se do ledna…
Ruský ministr energetiky: O dalším omezení těžby ropy se do ledna…
22. 9. 2017 17:05

Ruský ministr energetiky: O dalším omezení těžby ropy se do ledna nerozhodne

O dalším prodloužení dohody, která upravuje omezení produkce ropy, se dřív než v lednu nerozhodne. Po jednání...
Rusko OPEC Ropa
Pražská burza v pátek mírně klesla, za celý týden ztratila 0,4 %
Pražská burza v pátek mírně klesla, za celý týden ztratila 0,4 %
22. 9. 2017 16:45

Pražská burza v pátek mírně klesla, za celý týden ztratila 0,4 %

Pražská burza v pátek nenavázala na zisk ze čtvrteční seance, když index PX odepsal 0,12 % na 1 046,51 bodu. Dolů...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR