Vyplatí se držet akcie během korekce? Poučky nemusejí fungovat vždy

| Daniel Kuchta

Investoři čelí na začátku roku výrazným poklesům na akciových trzích. Ačkoli základní radou pro taková období je zachovat klid, většina dělá přesný opak. Obchodování tak dominují panika a strach. Výprodeje se pak opakují ve stále dalších vlnách.

Zkušení investoři vědí, že tento způsob investování nevede k ziskům a že panika při zvýšené volatilitě je jednou z největších chyb. "Investoři, kteří se snaží načasovat nákupy a prodeje na základě očekávané korekce na trhu, volí nesprávný přístup," říká Brian Belski ze společnosti BMO Capital Markets. "Vždy jsme podporovali jednoduchý názor, že dodržování investiční disciplíny a akceptování dobrého i zlého je v dlouhém horizontu mnohem úspěšnější strategií než pokusy o časování trhu."

Trhy se momentálně nacházejí ve fázi korekce a i mnoho uvážlivějších investorů začíná myslet na prodej akcií. Tento výprodej ale může nakonec vést k tomu, že by tito investoři mohli promarnit zajímavé příležitosti při opětovném růstu.

"Většina investorů má tendenci prodávat v období propadů, a když se pak trhy vzpamatují, čekat příliš dlouho na opětovný vstup do trhu. Mnohé studie poukazují na negativní důsledky tohoto chování, při němž investoři přijdou třeba jen o pár dnů dobré výkonnosti, což má ale celkový výkon portfolia významný vliv," píší Belski a jeho kolega Nicholas Roccanova v poznámce klientům.

Své tvrzení doplňují grafem, v němž jsou zobrazeny výnosy v dobách korekcí podobných té současné. Index S&P 500 v následujících šesti měsících po korekci dosahoval průměrného zisku 19,9 % a po roce od korekce to bylo 31,4 %.

Průměrný výnos v obdobích ohraničujících korekce od roku 1990 (období medvědích trhů nejsou zahrnuta)
Průměrný výnos v obdobích ohraničujících korekce od roku 1990 (období medvědích trhů nejsou zahrnuta)

Problém je, že podobné honění se za výnosnými dny je typické právě pro ty, kteří časují trhy. Při dlouhodobém investování by neměly mít jednotlivé dny pro portfolio tak velký význam. Pokud by si totiž investoři připouštěli význam "ztráty" u jednotlivých dnů s nadprůměrnými zisky, stejně tak by mohli řešit to, že příliš dlouhé čekání na prodej může znamenat, že nestihnou své pozice opustit před panickými výprodeji, které se vyznačují nadprůměrnými ztrátami. Belski a Roccanova však evidentně nepočítají s možností medvědího trendu (ten tak není zohledněn ani v grafu).

Co když nakonec trhy spolkne medvěd?

V časech, kdy makrodata ani výsledky firem, společně s poměrně vysokými cenami, historickými rekordy indexů a nervozitou na trhu, nehrají do karet dalšímu potenciálnímu růstu, je dobré přemýšlet o "exit strategii", která může z dlouhodobého hlediska ochránit investice před výraznější ztrátou. Nejde o projev paniky, pouze o připravenost na každou eventualitu.

Na trhu je stále dostatek optimistů, kteří si výraznější propady nepřipouštějí, a prostor pro výraznější pády, které nastanou při jejich panických výprodejích, tedy stále existuje. Na další nákupy bude dost času v době, kdy i tito optimisté budou vidět všechno černě a trhy budou mít za sebou propady o několik desítek procent. Tvrdohlavé dodržování strategie "kup a drž" nemusí být vždy tím nejvýnosnějším řešením, byť v opravdu dlouhém horizontu se osvědčuje velice dobře.

Zdroj: BMO Capital Markets

reklama
reklama