ČEZ a koruna: Proč pohyb EUR/CZK (ne)otřese s výsledky energetického gigantu?
|

ČEZ a koruna: Proč pohyb EUR/CZK (ne)otřese s výsledky energetického gigantu?

Energetická společnost ČEZ je proti posílení české koruny očekávanému v letošním roce v důsledku změn měnové politiky ČNB zajištěna. Zadlužení, ale i cash flow mohou klesnout.

ČEZ Investiční doporučení ČNB Energetika Česká koruna Akcie ČR Výhled na rok 2017

"Negativní vliv případného posílení koruny vůči euru z důvodů nižších výnosů v eurech denominovaných prodejů elektřiny by byl z velké části kompenzován pozitivním vlivem přecenění eurového dluhu a CAPEX," upozorňuje analytik Richard Miřátský z Komerční banky.

ČEZ generuje většinu výnosů z velkoobchodního prodeje elektřiny v eurech. Vzhledem k tomu, že ČEZ reportuje výsledky v korunách, došlo by v případě posílení koruny ke snížení tržeb a ziskovosti firmy. Proti tomuto negativnímu vlivu by však podle Miřátského působil pozitivní vliv přecenění dluhu, jehož výše denominovaná v eurech přesahuje 80 % celkového dlouhodobého dluhu společnosti (na konci 3Q2016 141 miliard korun).

K posílení přirozeného zajištění ČEZ také využívá investice, jejichž část kontrahuje v eurech, a jejichž korunové vyjádření by tedy kleslo. Výše přirozeného měnového zajištění tak pro rok 2017 dosahuje 85 %. "Dohromady s finančním zajištěním celkové krytí expozice dosahuje 95 %, případné posílení koruny po uvolnění měnového závazku ČNB by tedy nemělo mít zásadní vliv na ziskovost společnosti ČEZ v roce 2017," vysvětluje analytik.

Vzhledem k tomu, že na rozdíl od konverze tržeb je přecenění dluhu nepeněžní účetní operací, mělo by posílení koruny negativní dopad do tvorby volného cash flow.

Úroveň přirozeného i finančního zajištění se pro další roky snižuje

Podle údajů společnosti ČEZ z konce října loňského roku dosahovalo přirozené zajištění v roce 2018 přibližně 75 % a v roce 2019 zhruba 50 %.

ČEZ - úroveň přirozeného a finančního zajištění proti pohybu kurzu EUR/CZK

"Pokud by nedošlo k navýšení přirozeného zajištění nebo finančnímu dozajištění kurzového rozdílu, mohlo by výrazné posílení koruny negativně ovlivnit ziskovost společnosti v roce 2018," varuje Miřátský. "Podle našich odhadů by v případě posílení koruny o více než 10 % mohly kurzové ztráty dosáhnout až 1 miliardy korun."

"Vzhledem k přirozenému a finančnímu zajištění společnosti ČEZ, které v horizontu letošního roku víceméně neutralizuje dopady případného posílení koruny vůči euru, a našemu očekávání, že oba druhy zajištění bude společnost navyšovat i v následujících letech, neměníme své doporučení držet akcie ČEZ," uzavírá analytik.

Zdroj: Komerční banka
Italští a němečtí zaměstnanci Amazonu plánují na Černý pátek stávku
včera v 21:57

Italští a němečtí zaměstnanci Amazonu plánují na Černý pátek stávku

Zaměstnanci amerického internetového prodejce Amazon v Německu a v Itálii plánují stávku na Černý pátek. Uvedly to ve...
Amazon Německo Itálie
MMF: Zimbabwe prožívá historický moment, musí okamžitě konat
včera v 21:37

MMF: Zimbabwe prožívá historický moment, musí okamžitě konat

Zimbabwe bude mít s největší pravděpodobností po 37 letech od pátku nového prezidenta. Odchod Roberta Mugabeho mnozí...
Afrika Mezinárodní měnový fond
Privatizace největší ázerbájdžánské banky by mohla být příští rok
včera v 20:13

Privatizace největší ázerbájdžánské banky by mohla být příští rok

Mezinárodní banka Ázerbájdžánu (IBA), což je největší banka v této středoasijské zemi, bude připravena k privatizaci...
Banky Privatizace
Obnovitelné zdroje ušetřily miliardy eur za dovoz fosilních paliv
včera v 18:19

Obnovitelné zdroje ušetřily miliardy eur za dovoz fosilních paliv

Využívání obnovitelných zdrojů energie ušetřilo na dovozech fosilních paliv Evropské unii 16 miliard eur, upozorní v...
Energetika Evropská unie
Evropské akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, euro díky solidním…
Evropské akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, euro díky solidním…
včera v 18:00

Evropské akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, euro díky solidním makrodatům rostlo

Západoevropské akciové indexy se ve čtvrtek na směru neshodly. Investoři sledovali důležitá data, hlavně zprávy o...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Euro díky příznivým makrodatům posilovalo, cena americké ropy WTI…
včera v 17:37

Euro díky příznivým makrodatům posilovalo, cena americké ropy WTI vystoupila na nejvyšší hodnotu za zhruba dva roky

Euro ve čtvrtek pokračovalo v růstu, zpevňovalo třetí den v řadě. Jednotné evropské měně pomáhaly příznivé...
Euro Americký dolar EUR/USD
Čínský start-up SenseTime vybuduje vývojové centrum v USA
včera v 17:29

Čínský start-up SenseTime vybuduje vývojové centrum v USA

Čínský technologický start-up SenseTime Group hodlá v příštím roce ve Spojených státech otevřít centrum výzkumu a...
Čína Spojené státy americké (USA) Technologie
Pražská burza stagnovala, akcie CME ale posílily o 6 %
Pražská burza stagnovala, akcie CME ale posílily o 6 %
včera v 16:38

Pražská burza stagnovala, akcie CME ale posílily o 6 %

Pražská burza ve čtvrtek stagnovala, index PX sice klesl, ale pouze o 0,06 % na 1 046,03 bodu. Nejvýrazněji stoupla...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Akcie Rovia po zveřejnění výsledků hospodaření klesly o pětinu
včera v 16:36

Akcie Rovia po zveřejnění výsledků hospodaření klesly o pětinu

Společnost Rovio Entertainments, která je tvůrcem hry Angry Birds, po zveřejnění prvních výsledků hospodaření od...
Evropské akcie Výsledková sezóna Zábava a zábavní průmysl
Moskva: Omezení RT a Sputniku na Google News by bylo cenzurou
včera v 16:15

Moskva: Omezení RT a Sputniku na Google News by bylo cenzurou

Omezení ruských zpravodajských serverů Sputnik a RT, jak plánuje společnost Google, by bylo cenzurou a omezováním...
Rusko Spojené státy americké (USA) Média
Analytici: Posílení koruny zatím problémy podnikům nepřináší
včera v 15:50

Analytici: Posílení koruny zatím problémy podnikům nepřináší

Současné posílení koruny exportérům příliš problémů nepřináší. Podniky s určitým posílením koruny po konci devizových...
Česká koruna
Bloomberg: Na černé listině daňových rájů EU může být i Turecko
včera v 15:44

Bloomberg: Na černé listině daňových rájů EU může být i Turecko

Evropská unie zvažuje, zda na černou listinu daňových rájů zařadí i Turecko. Rozhodnutí by zřejmě ještě více zhoršilo...
Turecko Evropská unie Daně
Kanada: Maloobchodní tržby v září zklamaly
včera v 15:22

Kanada: Maloobchodní tržby v září zklamaly

Zářijové tržby kanadských maloobchodníků byly o 0,1 procenta vyšší než v srpnu. Po poklesu o 0,1 procenta z...
Kanada Maloobchod
Švýcarsko pošle na rozvoj východních členů EU 28,5 miliardy Kč
včera v 14:36

Švýcarsko pošle na rozvoj východních členů EU 28,5 miliardy Kč

Částkou 1,3 miliardy franků přispěje v následujících deseti letech švýcarská vláda do kohezního fondu Evropské unie s...
Švýcarsko Evropská unie
Ministr Oreškin: Dohoda s OPEC poškozuje ruskou ekonomiku
včera v 14:14

Ministr Oreškin: Dohoda s OPEC poškozuje ruskou ekonomiku

Hospodářský růst Ruska byl v říjnu negativně ovlivněn dohodou předních producentů ropy o omezování těžby. Prohlásil...
Rusko Ropa OPEC
Pojišťovny: Odhalené podvody klesly, loni ale byly rekordní
včera v 13:35

Pojišťovny: Odhalené podvody klesly, loni ale byly rekordní

Objem odhalených pojistných podvodů za tři čtvrtletí dosáhl stovek milionů Kč. Proti stejnému období loni jde o...
Pojišťovny Česká republika
Teva se prý chystá zrušit tisíce pracovních míst v Izraeli a USA
včera v 13:09

Teva se prý chystá zrušit tisíce pracovních míst v Izraeli a USA

Izraelská farmaceutická společnost Teva Pharmaceutical Industries se chystá zrušit tisíce pracovních míst v Izraeli a...
Farmacie Izrael Evropské akcie
Palác Anděl na Smíchově koupila LaSalle za téměř 1,5 miliardy Kč
včera v 12:54

Palác Anděl na Smíchově koupila LaSalle za téměř 1,5 miliardy Kč

Investiční společnost LaSalle koupila prostřednictvím svého fondu LaSalle E-Regi Palác Anděl v Praze na Smíchově za...
Nemovitosti Česká republika
Čínská firma Watertek chce prý koupit švédskou společnost Fingerprint…
včera v 12:38

Čínská firma Watertek chce prý koupit švédskou společnost Fingerprint Cards

Čínská společnost Beijing Watertek připravuje nabídku na převzetí švédské firmy Fingerprint Cards (FPC), jejíž čtečku...
Čína Evropské akcie Fúze a akvizice