Pět hrozeb pro aktivní správu aktiv: Proč si z nich (zatím) nic nedělat?
|

Pět hrozeb pro aktivní správu aktiv: Proč si z nich (zatím) nic nedělat?

Indexové investování je hitem posledních let, k čemuž kromě nízkých nákladů pomáhají dlouhodobě dobré výsledky akciových trhů jako celku. Ne všichni jsou ale nadšeni z nárůstu oblíbenosti levných nástrojů nenáročných na správu. Kritici tohoto přístupu dokonce mluví o zlověstných znameních a konci investičního odvětví.

ETF Podílové fondy Poplatky Investiční fondy Hedgeové fondy

Na akciových trzích vládne po zvolení Donalda Trumpa americkým prezidentem velká euforie. Všichni se těší na jeho daňové reformy, které by mohly spustit další vlnu optimismu. Aktivní správci investic si ovšem podobného optimismu v posledních letech příliš neužívají, protože investoři na drahý aktivní přístup, který nepřináší žádnou přidanou hodnotu, zvysoka kašlou. Dnes zkrátka stačí nakoupit index, aby měl investor vysokou pravděpodobnost toho, že porazí například hedgeové fondy.

Analytik z Bloombergu Eric Balchunas to ale vidí jinak. Snaží se to ukázat na pěti příkladech, které podle něj představují zlověstná znamení pro celý investiční průmysl.

1. Vanguard jako vysavač

Společnost známá svými levnými fondy má aktuálně ve správě 4 biliony dolarů, když jen za loňský rok investoři do jejích produktů nalili hodně přes 300 miliard dolarů. Společnost sice spravuje i ETF, ale podle Balchunase je největším problémem 188 milionů nových prostředků v akciových a dluhopisových fondech, které do nich přitekly loni do listopadu včetně. Při průměrném poplatku 0,12 % a většině zisků využitých ke snižování poplatků tak peníze směřující do fondů Vanguard podle analytika opouštějí finanční systém.

Příliv prostředků do akciových a dluhopisových fondů podle správcovských společností v USA (rok 2016 do listopadu včetně)

2. Z aktivně spravovaných fondů mizejí peníze

Podle dat Investment Company Institute se jen v roce 2016 z aktivně spravovaných fondů do indexových nástrojů přelil bilion dolarů. Podle Balchunase tím celé odvětví přichází o 70 % svých výdělků, přičemž peníze odtékají i z fondů, které dokáží porážet svůj benchmark.

Příliv prostředků do aktivně spravovaných nástrojů v jednotlivých letech

3. Většina peněz mířících do ETF směřuje do produktů s poplatkem nižším než 0,1 %

Investoři preferují velice levné produkty. To vede k tomu, že růst tržeb nedrží krok s růstem objemu aktiv. Ten v ETF za posledních pět let vzrostl o 150 % na 2,5 bilionu dolarů, ale tržby, které tyto prostředky generují fondům, vzrostly jen o 80 % na 6,1 miliardy dolarů. Podle Balchunase by aktivně spravované fondy z 2,5 bilionu dolarů pod správou mohly vydělat 18 miliard za rok, hedgeové fondy až 45 miliard (a to dokonce bez výkonnostních poplatků).

4. Velké banky mají z ETF minimální příjmy

Velké správcovské společnosti, jako jsou Fidelity, Goldman Sachs, Franklin Templeton, JPMorgan, Oppenheimer, Legg Mason nebo John Hancock, loni na ETF vydělaly pouze 30 milionů dolarů, což je méně než 0,01 % objemu trhu. Investoři preferují zejména zavedené, likvidní produkty, což správcům do karet zrovna nehraje.

5. ETF mají v oblibě zejména mladí lidé

Čím mladší investoři, tím levnější nástroje si vybírají. Alespoň tak to vyplývá z údajů společností TD Ameritrade Holding nebo Charles W. Schwab. Právě generace Y nebo mileniáni si do portfolií vybírají ty nejlevnější nástroje, což souvisí i s tím, že stráví nejvíce času na internetu. Není překvapením, že nejoblíbenější ETF mezi mileniány v USA má poplatek 0,05 %, což ale podle Balchunase vyvolá tsunami, která spláchne velkou část příjmů správců aktiv v nejbližších letech.

Výskyt ETF v portfoliích generace Y, generace X a baby boomers

Doba se změnila, ale ne k horšímu

Balchunas není první, kdo si na pasivní a indexové nástroje stěžuje, ale jeho argumenty jsou podobně o ničem jako argumenty jeho předchůdců. Je logické, že si investoři vybírají produkty, které jim z výnosů ukrojí na poplatcích co nejméně. Když správce aktiv není schopen takové produkty nabízet, jde o konkurenční výhodu levných ETF. Aktivní správci by si neměli stěžovat, spíše by si měli uvědomit, že doba se změnila a jejich drahé nástroje dnes nemají perspektivu. Lidé již nechtějí platit za něco, co se jim evidentně nevyplatí, a mají dostatek informací, na jejichž základě si dokáží vybrat produkt, který jim nejvíce vyhovuje. A že se to nevyplatí těm, kteří chtějí vydělávat prodejem vzduchu, je jejich problém. Stěžovat si na to, že velcí správci aktiv mají malé příjmy z ETF, nebo že hedgeové fondy kvůli ETF nevydělají za rok svých 45 miliard dolarů, je k smíchu.

Zdroj: Bloomberg
Americké banky prošly zátěžovými testy Fedu, ustály by i hlubokou recesi
včera v 23:00

Americké banky prošly zátěžovými testy Fedu, ustály by i hlubokou recesi

Americká centrální banka ve čtvrtek zveřejnila výsledky zátěžových testů 34 domácích bank. Testy amerických...
Zátěžové testy Americké banky Finanční sektor
včera v 22:38

Elektrárna v Pásmu Gazy díky egyptskému palivu obnovila provoz

V palestinském Pásmu Gazy ve čtvrtek obnovila provoz jeho jediná elektrárna. Umožnil to Egypt, který ve středu...
Izrael Blízký a Střední východ Egypt
Americké akcie ve čtvrtek nepatrně zlevnily, výraznějšímu poklesu bránil růst odvětví zdravotní péče
včera v 22:30

Americké akcie ve čtvrtek nepatrně zlevnily, výraznějšímu poklesu bránil růst odvětví zdravotní péče

Americké akcie ve čtvrtek nepatrně klesly. Výraznějšímu poklesu bránil velmi dobrý výkon odvětví zdravotní péče,...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
včera v 20:52

Americký Senát představil svůj návrh náhrady Obamacare

Republikánští senátoři ve čtvrtek představili dlouho očekávaný návrh zákona, který má nahradit systém zdravotního...
Spojené státy americké (USA) Politika Zdravotnictví
včera v 20:50

USA vydaly mezinárodní zatykač na pět bývalých manažerů Volkswagenu

Spojené státy vydaly mezinárodní zatykač na pět bývalých manažerů německé automobilky Volkswagen v souvislosti s...
Volkswagen Spojené státy americké (USA) Auta
USA a EU apelují na Čínu, aby omezila kontrolu dovozu potravin
včera v 18:34

USA a EU apelují na Čínu, aby omezila kontrolu dovozu potravin

Spojené státy, země Evropské unie a další exportéři potravin zvyšují tlak na Čínu, aby ustoupila od plánované...
Spojené státy americké (USA) Evropská unie Čína
Evropské burzy zakončily čtvrteční seanci okolo nuly, akcie Imagination Technologies zdražily o více než 16 %
včera v 18:00

Evropské burzy zakončily čtvrteční seanci okolo nuly, akcie Imagination Technologies zdražily o více než 16 %

Evropské akciové trhy ve čtvrtek uzavřely bez výraznějších procentuálních změn. Investoři sledovali dění ve Spojeném...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:40

Polsko vykázalo nejnižší rozpočtový schodek ze 18 let

Polsko letos vykázalo nejnižší rozpočtový schodek za nejméně 18 let díky výběrům daně z přidané hodnoty, které...
Polsko Rozpočet Deficit rozpočtu
včera v 17:25

Dozorčí agentury EMA a EBA se přestěhují do Německa a Francie

Bankovní a lékový dozor si po brexitu mezi sebou rozdělí Německo a Francie. O stěhování evropských dozorčích agentur...
Evropská unie Německo Francie
včera v 17:10

Řetězec Sears Canada požádal o ochranu před věřiteli

Maloobchodní řetězec Sears Canada podal k soudu žádost o bankrotovou ochranu před věřiteli a oznámil, že je...
Kanada Maloobchod Kanada
včera v 17:00

USA: Index průmyslové aktivity kansaského Fedu v červnu stoupl na 23 bodů (květen: -1 bod)

Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Průmysl
Pražská burza ve čtvrtek uzavřela v negativním pásmu, nedařilo se energetické skupině ČEZ
včera v 16:45

Pražská burza ve čtvrtek uzavřela v negativním pásmu, nedařilo se energetické skupině ČEZ

Pražská burza ve čtvrtek třetí den v řadě ztratila, když index PX odepsal 0,67 % na 988,30 bodu. Dolů burzu táhly...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
BNP Paribas ve Francii zruší 640 míst v retailovém bankovnictví
včera v 16:17

BNP Paribas ve Francii zruší 640 míst v retailovém bankovnictví

Francouzská banka BNP Paribas do konce roku 2020 zruší ve Francii 640 pracovních míst v retailovém bankovnictví....
Francie Pracovní trh BNP Paribas
včera v 16:01

Spotřebitelská důvěra v eurozóně je na 16letém maximu

Spotřebitelská důvěra v eurozóně v červnu vzrostla na 16leté maximum a vysoko překonala odhady analytiků. Ve svém...
Eurozóna Spotřebitelská důvěra Evropská ekonomika
Qatar Airways chtějí koupit 10procentní podíl v American Airlines
včera v 15:50

Qatar Airways chtějí koupit 10procentní podíl v American Airlines

Katarská letecká společnost Qatar Airways má zájem o převzetí desetiprocentního podílu ve společnosti American...
Katar Americké akcie Fúze a akvizice
včera v 15:19

Studie: Brexit může ohrozit tisíce míst v německém autoprůmyslu

V německém automobilovém průmyslu by mohly zaniknout tisíce pracovních míst, pokud Británie v rámci odchodu z...
Spojené království Evropská unie Politika
včera v 15:02

USA: Index cen domů FHFA v dubnu meziměsíčně stoupl o 0,7 %, meziročně vzrostl o 6,8 % (leden: +6,2 %)

Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nemovitosti
Analytici: Macron chystá reformy, ale možná na úkor jiných
včera v 14:47

Analytici: Macron chystá reformy, ale možná na úkor jiných

Vysílání zaměstnanců do zahraničí ze zemí východní a střední Evropy bylo jedním z centrálních témat v kampani...
Francie Evropská ekonomika Politika
včera v 14:36

Kanada: Maloobchodní tržby v dubnu meziměsíčně stouply o 0,8 %

Kanadské maloobchodní tržby se v dubnu meziměsíčně zvýšily o 0,8 % po růstu o 0,5 % v březnu. Analytici počítali s...
Kanada Maloobchod