Pět hrozeb pro aktivní správu aktiv: Proč si z nich (zatím) nic nedělat?
|

Pět hrozeb pro aktivní správu aktiv: Proč si z nich (zatím) nic nedělat?

Indexové investování je hitem posledních let, k čemuž kromě nízkých nákladů pomáhají dlouhodobě dobré výsledky akciových trhů jako celku. Ne všichni jsou ale nadšeni z nárůstu oblíbenosti levných nástrojů nenáročných na správu. Kritici tohoto přístupu dokonce mluví o zlověstných znameních a konci investičního odvětví.

ETF Podílové fondy Poplatky Investiční fondy Hedgeové fondy

Na akciových trzích vládne po zvolení Donalda Trumpa americkým prezidentem velká euforie. Všichni se těší na jeho daňové reformy, které by mohly spustit další vlnu optimismu. Aktivní správci investic si ovšem podobného optimismu v posledních letech příliš neužívají, protože investoři na drahý aktivní přístup, který nepřináší žádnou přidanou hodnotu, zvysoka kašlou. Dnes zkrátka stačí nakoupit index, aby měl investor vysokou pravděpodobnost toho, že porazí například hedgeové fondy.

Analytik z Bloombergu Eric Balchunas to ale vidí jinak. Snaží se to ukázat na pěti příkladech, které podle něj představují zlověstná znamení pro celý investiční průmysl.

1. Vanguard jako vysavač

Společnost známá svými levnými fondy má aktuálně ve správě 4 biliony dolarů, když jen za loňský rok investoři do jejích produktů nalili hodně přes 300 miliard dolarů. Společnost sice spravuje i ETF, ale podle Balchunase je největším problémem 188 milionů nových prostředků v akciových a dluhopisových fondech, které do nich přitekly loni do listopadu včetně. Při průměrném poplatku 0,12 % a většině zisků využitých ke snižování poplatků tak peníze směřující do fondů Vanguard podle analytika opouštějí finanční systém.

Příliv prostředků do akciových a dluhopisových fondů podle správcovských společností v USA (rok 2016 do listopadu včetně)

2. Z aktivně spravovaných fondů mizejí peníze

Podle dat Investment Company Institute se jen v roce 2016 z aktivně spravovaných fondů do indexových nástrojů přelil bilion dolarů. Podle Balchunase tím celé odvětví přichází o 70 % svých výdělků, přičemž peníze odtékají i z fondů, které dokáží porážet svůj benchmark.

Příliv prostředků do aktivně spravovaných nástrojů v jednotlivých letech

3. Většina peněz mířících do ETF směřuje do produktů s poplatkem nižším než 0,1 %

Investoři preferují velice levné produkty. To vede k tomu, že růst tržeb nedrží krok s růstem objemu aktiv. Ten v ETF za posledních pět let vzrostl o 150 % na 2,5 bilionu dolarů, ale tržby, které tyto prostředky generují fondům, vzrostly jen o 80 % na 6,1 miliardy dolarů. Podle Balchunase by aktivně spravované fondy z 2,5 bilionu dolarů pod správou mohly vydělat 18 miliard za rok, hedgeové fondy až 45 miliard (a to dokonce bez výkonnostních poplatků).

4. Velké banky mají z ETF minimální příjmy

Velké správcovské společnosti, jako jsou Fidelity, Goldman Sachs, Franklin Templeton, JPMorgan, Oppenheimer, Legg Mason nebo John Hancock, loni na ETF vydělaly pouze 30 milionů dolarů, což je méně než 0,01 % objemu trhu. Investoři preferují zejména zavedené, likvidní produkty, což správcům do karet zrovna nehraje.

5. ETF mají v oblibě zejména mladí lidé

Čím mladší investoři, tím levnější nástroje si vybírají. Alespoň tak to vyplývá z údajů společností TD Ameritrade Holding nebo Charles W. Schwab. Právě generace Y nebo mileniáni si do portfolií vybírají ty nejlevnější nástroje, což souvisí i s tím, že stráví nejvíce času na internetu. Není překvapením, že nejoblíbenější ETF mezi mileniány v USA má poplatek 0,05 %, což ale podle Balchunase vyvolá tsunami, která spláchne velkou část příjmů správců aktiv v nejbližších letech.

Výskyt ETF v portfoliích generace Y, generace X a baby boomers

Doba se změnila, ale ne k horšímu

Balchunas není první, kdo si na pasivní a indexové nástroje stěžuje, ale jeho argumenty jsou podobně o ničem jako argumenty jeho předchůdců. Je logické, že si investoři vybírají produkty, které jim z výnosů ukrojí na poplatcích co nejméně. Když správce aktiv není schopen takové produkty nabízet, jde o konkurenční výhodu levných ETF. Aktivní správci by si neměli stěžovat, spíše by si měli uvědomit, že doba se změnila a jejich drahé nástroje dnes nemají perspektivu. Lidé již nechtějí platit za něco, co se jim evidentně nevyplatí, a mají dostatek informací, na jejichž základě si dokáží vybrat produkt, který jim nejvíce vyhovuje. A že se to nevyplatí těm, kteří chtějí vydělávat prodejem vzduchu, je jejich problém. Stěžovat si na to, že velcí správci aktiv mají malé příjmy z ETF, nebo že hedgeové fondy kvůli ETF nevydělají za rok svých 45 miliard dolarů, je k smíchu.

Zdroj: Bloomberg
Americké akcie týden zakončily na nových maximech, podporují je…
Americké akcie týden zakončily na nových maximech, podporují je…
včera v 22:30

Americké akcie týden zakončily na nových maximech, podporují je vyhlídky na prosazení Trumpovy daňové reformy

Americké akcie v pátek opět posílily a index Dow potřetí za sebou zakončil obchodování nad hranicí 23 000 bodů....
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Rozpočtový deficit USA v uplynulém fiskálním roce vzrostl
včera v 20:41

Rozpočtový deficit USA v uplynulém fiskálním roce vzrostl

Rozpočtový deficit Spojených států v uplynulém fiskálním roce vzrostl na 666 miliard dolarů z 586 miliard dolarů v...
Spojené státy americké (USA) Rozpočet Deficit rozpočtu
Evropská komise provedla v BMW inspekci kvůli podezření z kartelu
včera v 20:15

Evropská komise provedla v BMW inspekci kvůli podezření z kartelu

Evropská komise tento týden v rámci vyšetřování údajného kartelu mezi německými automobilkami uskutečnila neohlášenou...
BMW Auta
Hodnota bitcoinu poprvé překonala hranici 6 000 dolarů
Hodnota bitcoinu poprvé překonala hranici 6 000 dolarů
včera v 19:11

Hodnota bitcoinu poprvé překonala hranici 6 000 dolarů

Hodnota kybernetické měny bitcoin v pátek poprvé překročila 6 000 dolarů, od začátku letošního roku se tak více než...
Bitcoin Kryptoměny
Německý fotbalový svaz musí za MS 2006 doplatit na daních přes 19…
včera v 18:25

Německý fotbalový svaz musí za MS 2006 doplatit na daních přes 19 milionů eur

Přes 19 milionů eur musí doplatit Německý fotbalový svaz v důsledku aféry s možným uplácením při získání...
Sport Německo
Senát USA neochránil aljašskou rezervaci před těžbou ropy
Senát USA neochránil aljašskou rezervaci před těžbou ropy
včera v 18:17

Senát USA neochránil aljašskou rezervaci před těžbou ropy

Američtí senátoři ve čtvrtek zamítli návrh demokratické senátorky Marie Cantwellové usilující o zamezení těžby ropy v...
Spojené státy americké (USA) Ropa Komodity
Evropské trhy se v pátek na směru neshodly, za celý týden přišly…
Evropské trhy se v pátek na směru neshodly, za celý týden přišly…
včera v 18:00

Evropské trhy se v pátek na směru neshodly, za celý týden přišly zhruba o 0,3 %

Evropské akciové trhy v závěru týdne uzavřely smíšeně. Investoři se soustředili na napjatou situaci ve Španělsku, kde...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Členem dozorčí rady evropské CEFC se stane diplomat Füle
včera v 17:46

Členem dozorčí rady evropské CEFC se stane diplomat Füle

Tříčlennou dozorčí radu CEFC Group Europe doplní diplomat a bývalý evropský komisař pro rozšiřování Evropské unie...
Čína Evropa Management
Koncern VW mění šéfy svých divizí Bentley a Bugatti
Koncern VW mění šéfy svých divizí Bentley a Bugatti
včera v 17:32

Koncern VW mění šéfy svých divizí Bentley a Bugatti

Novým šéfem automobilky Bentley Motors, která je divizí koncernu Volkswagen, se stane Adrian Hallmark, bývalý manažer...
Volkswagen Auta Evropské akcie
Výdaje na úroky z dluhu ČR ke konci září klesly na 34 miliard Kč
včera v 17:07

Výdaje na úroky z dluhu ČR ke konci září klesly na 34 miliard Kč

Čisté výdaje z úroků na státní dluh letos za tři čtvrtletí meziročně klesly na 33,7 miliardy korun. Ve stejném období...
Česká republika Zadlužení
Pražská burza v pátek uzavřela v plusu, za celý týden si připsala 0,3…
Pražská burza v pátek uzavřela v plusu, za celý týden si připsala 0,3…
včera v 16:45

Pražská burza v pátek uzavřela v plusu, za celý týden si připsala 0,3 %

Pražská burza se v pátek odrazila od čtvrteční ztráty, když index PX stoupl o 0,36 % na 1 056,61 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Polovina Čechů podle průzkumu očekává krizi, třetina radikální…
včera v 16:23

Polovina Čechů podle průzkumu očekává krizi, třetina radikální proměnu EU

Více než polovina Čechů vidí jako reálnou možnost příchodu krize Evropské unie a západní civilizace. Podle 32 procent...
Česká republika Evropská unie Krize
USA: Prodeje starších domů v září vzrostly o 0,7 %
včera v 16:01

USA: Prodeje starších domů v září vzrostly o 0,7 %

Prodeje starších domů ve Spojených státech v září meziměsíčně stouply o 0,7 % na celoročně přepočítané tempo 5,39...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nemovitosti
Objem veřejných stavebních zakázek v Česku do konce září vzrostl o…
včera v 15:22

Objem veřejných stavebních zakázek v Česku do konce září vzrostl o polovinu

Veřejní investoři v Česku letos do konce září zadali stavebním firmám 3 949 zakázek za 98,4 miliardy korun. Jejich...
Česká republika
Ze světa investičních doporučení (20. října)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (20. října)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Investiční doporučení Cílové ceny
Kanada: Maloobchodní tržby v srpnu klesly o 0,3 %
včera v 14:40

Kanada: Maloobchodní tržby v srpnu klesly o 0,3 %

Kanadské maloobchodní tržby se v srpnu meziměsíčně snížily o 0,3 % po růstu o 0,4 % v červenci. Analytici počítali s...
Kanada Maloobchod Tržby
Kanada: Index spotřebitelských cen v září meziročně stoupl o 1,6 %
včera v 14:30

Kanada: Index spotřebitelských cen v září meziročně stoupl o 1,6 %

Inflace v Kanadě v září stoupla na 1,6 % z 1,4 % v předchozím měsíci. Meziměsíčně se spotřebitelské ceny zvýšily o 0...
Kanada Inflace
Rozpočtový deficit Británie byl v září nejnižší za deset let
Rozpočtový deficit Británie byl v září nejnižší za deset let
včera v 14:16

Rozpočtový deficit Británie byl v září nejnižší za deset let

Deficit státního rozpočtu Británie se v září snížil o téměř 11 procent na 5,902 miliardy liber. To byla nejnižší...
Spojené království Rozpočet Deficit rozpočtu
Rosněfť převezme kontrolu nad kurdským ropovodem
Rosněfť převezme kontrolu nad kurdským ropovodem
včera v 14:06

Rosněfť převezme kontrolu nad kurdským ropovodem

Státní ruský ropný gigant Rosněfť se dohodl na převzetí kontroly nad hlavním ropovodem v iráckém Kurdistánu. Firma...
Rusko Ropa Komodity