Výsledky Philip Morris Int

| redakce

Společnost Philip Morris International (PMI), jejíž součástí je rovněž Philip Morris ČR (PMČR), dnes oznámila výsledky hospodaření za 2. čtvrtletí 2009.

Společnost Philip Morris International (PMI), jejíž součástí je rovněž Philip Morris ČR (PMČR), dnes oznámila výsledky hospodaření za 2. čtvrtletí 2009. Zpráva rovněž obsahovala zajímavé informace o trhu EU (včetně České republiky) Podle komentáře celkový trh cigaret v EU ve 2Q klesl o 2,6 % r/r (očištěno o předešlé předzásobení v ČR o 4,0% - pokles).

Důvodem je zvyšování cen díky zvyšování daní v Polsku a Itálii a zhoršující se ekonomické podmínky ve Španělsku. Objem cigaret, které PMI prodal v EU, klesl o 3,0 % r/r, což je důsledek zmíněného poklesu trhu především v Itálii, Polsku a Španělsku. Tržní podíl PMI v EU byl téměř beze změny na úrovni 39,3%.

Jak v prvním čtvrtletí, tak i v této zprávě za 2Q09 je zmíněna samostatně Česká republika. Komentář hovoří o 39,5% meziročním nárůstu trhu především díky situaci s předzásobením v roce 2007, která výrazně oslabila samotné prodeje v roce minulém (2008).

Při očištění o tento faktor společnost odhaduje pokles trhu o 9,2 %, díky zvýšení cen po zvýšení daní, které se projevilo až ve 3Q08. Jen připomínáme, že údaj o snížení trhu v 1Q09 byl 13,5%.

Tržní podíl PMI se navýšil o 1,9 p.b. na 51,3 % a dodávky se zvýšily o 5,8 %. Jen chceme upozornit, že měření tržního podílu PMI a Philip Morris CR se lehce liší. Poslední údaj z výroční zprávy je dle AC Nielsen za rok 2008 v hodnotě 57,5 %. Nicméně zvyšování tržního podílu i v případě jiné metodiky je další pozitivní zprávou.

Samozřejmě žádná další hodnotová specifikace není k dispozici. Nicméně potvrzení očekávaného trendu, tedy zlepšení především v České republice je povzbudivé především pro projekci budoucích výnosů.

Bližší čísla (i s doprovodným komentářem) vztahující se přímo k PMČR budou k dispozici za první pololetí roku 2009 na konci srpna. Přesné datum není prozatím k dispozici, ale z předešlé zkušenosti se domníváme, že by k vydání komentáře mohlo dojít 28. či 31. srpna.

Výše uvedené nadále potvrzuje naše očekávání, že rok 2009 již přinese stabilizaci do výsledků společnosti a ta by se mohla projevit již relativně solidním výsledkem v prvním pololetí tohoto roku.

Hlavním důvodem stabilizace je absence zvyšování tabákových daní, které bylo doprovázeno efektem předzásobení. V případě PMČR došlo k poslednímu zdražování v ČR v minulém roce a na Slovensku letos v únoru.

Obě země by měly být již v souladu se současnou směrnicí EU, a tudíž další zvyšování tabákových daní pro nejbližší období neočekáváme. Další tlak EU na připravované zvýšení spotřebních daní ještě není legislativně projednán.

Nadále vnímáme PMCR jako solidní dividendový titul a naše cílová cena je stanovena na 7 322 Kč s doporučením kupovat. Akcie PMCR se ve 14:00 SEC obchodují na úrovni 6800 Kč (-2,2 % d/d).

Zdroj: ATLANTIK FT

reklama
reklama