Výborná Erste bank

| redakce

Erste bank výrazně překonala očekávání analytiků, když za 2. čtvrtletí 2009 vydělala 260 mil EUR oproti odhadu 185 mil EUR.

Také další hodně sledovaný parametr hospodaření - čistý úrokový výnos byl lepší. 1 279,3 mil EUR oproti odhadu 1230 mil EUR.

Dnes zveřejněné výsledky Erste Group (EG) za 1H 2009 překonaly očekávání trhu jak na provozní úrovni (1 776 mil. EUR; odhad AFT: 1 646 mil. EUR), tak na úrovni čistého zisku (467 mil. EUR; odhad trhu: 417 mil. EUR). Toto pozitivní překvapení je způsobeno především výnosy z obchodní činnosti (343 mil. EUR oproti odhadu trhu 245 mil. EUR), kde banka těžila z příznivých tržních podmínek a mírně vyššími úrokovými výnosy. Na druhou stranu zhoršující se kvalita úvěrového portfolia vedla k nárůstu opravných položek o 132,5% na 892 mil. EUR, což je více než očekával trh (808 mil. EUR).

Analýza Atlantik FT

Čisté úrokové výnosy stouply o 8,6 % r/r na 2 505 mil. EUR (odhad trhu: 2 456 mil. EUR). Současná ekonomická krize se projevila ve výrazném zpomalení úvěrové expanze, když klientské úvěry vzrostly od začátku tohoto roku pouze o 1,5 % na 128,1 mld. EUR, přičemž ještě v roce 2008 objem úvěrů vzrostl o více jak 10 %. Nárůst úrokových výnosů je dán především nárůstem čisté úrokové marže (poměr čistých úrokových výnosů k průměrným úročeným aktivům) na 2,92 % oproti 2,73% v 1H 2008.

Výnosy z poplatků a provizí pokračovaly ve výrazném propadu. Za reportované období dosáhly 888 mil. EUR, což představuje meziroční pokles o 11,4 %. Nejvyšší propad zaznamenaly poplatky z cenných papírů (-22,0 %) a poplatky z úvěrů (-17,1 %). Transakční poplatky, které tvoří největší část celkových poplatků (44%) poklesly o 6,3 % díky nižší aktivitě klientů. Z regionálního pohledu došlo k nejvýraznějšímu poklesu v Rumunsku a Maďarsku (shodně přibližně o 40 %), na druhou stranu v České republice a na Slovensku nebyl pokles tak výrazný (-1,5 %, respektive -1,0 %).

Zisk z obchodování přinesl na příjmové straně nejvýraznější překvapení, když dosáhl 343 mil. EUR (odhad trhu: 245 mil. EUR). Bance se podařilo využít příznivé podmínky na trhu během reportovaného období (vysoká volatilita a růst akciových trhů v 2Q 2009). Nejvýrazněji přispělo k tomuto výsledku obchodování s cennými papíry (171,3 mil. EUR oproti ztrátě 6,5 mil. EUR v 1H 2008). Tato položka vykazuje velmi vysokou volatilitu v jednotlivých čtvrtletích a nelze očekávat dlouhodobou udržitelnost této úrovně.

Provozní náklady poklesly o 2,1 % na 1 960 mil. EUR, v souladu s tržním očekáváním (-1 978 mil. EUR). Jedinou rostoucí položkou byly administrativní náklady (+0,6 %). Náklady na zaměstnance klesly o 3,1 %, když nárůst průměrných mezd byl vykompenzován poklesem počtu zaměstnanců (-2,4 %) a pozitivním kurzovým vlivem. Nárůst počtu zaměstnanců způsobený rozšířeným rozsahem konsolidačního celku o jednu spořitelnu (+199 zaměstnanců) a Opportunity Bank v Chorvatsku (+213 zaměstnanců) byl více jak vykompenzován poklesem především v Rumunsku (-8,2%) a na Slovensku (-9,8%). Odpisy klesly o 4,7 % na 179,3 mil. EUR. Poměr nákladů k výnosům klesl na 52,5 % (z 57,3 % v 1H 2008), což ukazuje, že Erste udržuje náklady po kontrolu. Do budoucna lze očekávat další snižování tohoto poměru.

Díky růstu celkových provozních výnosů o 7,0 % a současnému poklesu nákladů o 2,1 % dosáhla banka růstu provozního zisku o 19 % na 1 776 mil. EUR, což je více než náš odhad (1 646 mil. EUR). Oproti našemu očekávání je tento rozdíl způsoben především výnosy z obchodování.

Zhoršující se makroekonomická situace a nárůst rizikových úvěrů vedly k dalšímu výraznému nárůstu opravných položek, které za první pololetí dosáhly 888 mil. EUR, výrazně více než očekával trh (817 mil. EUR). Výraznější nárůst byl hlavně v zemích střední a východní Evropy (téměř o 200 %), zatímco v Rakousku vzrostly opravné položky „pouze“ o 46%. Poměr nesplácených úvěrů v celkovém úvěrovém portfoliu banky vzrostl na 3,6 % (z 2,9 % v 4Q 2008), do budoucna lze očekávat další postupné zhoršování. Celkové rizikové náklady dosáhly 141 b.b. Naše projekce předpokládá výši nesplácených úvěrů na konci tohoto roku okolo hranice 5 % a celkové rizikové náklady kolem 150 b.b.

Ostatní provozní výnosy činily -87,5 mil. EUR (-84,8 mil. EUR v 1H 2008). Tato ztráta byla způsobena především lineárním odpisem nehmotného majetku (klientská základna) ve výši 36,8 mil. EUR a vyššími příspěvky do systému pojištění vkladů (+ 25,0 % r/r na 27,5 mil. EUR). Celkový výsledek z finančních aktiv dosáhl ztráty 31,7 mil. EUR (oproti -86,3 mil. EUR v 1H 2008). Zlepšení v meziročním srovnání je způsobeno především díky nižším ztrátám z přecenění cenných papírů. Vzhledem k určité stabilizaci na finančních trzích očekáváme, že negativní dopad přecenění na hospodaření banky bude v následujících čtvrtletích nadále postupně klesat.

Zisk před zdaněním klesl na 935,8 mil. EUR (-18,2 % r/r), především zásluhou vyšších opravných položek. Čistý zisk po zdanění a menšinových podílech pak dosáhl 492 mil. EUR (-22,7 % r/r) a překonal tak tržní (417 mil. EUR) i naše očekávání (467 mil. EUR).

Ukazatel kapitálové přiměřenosti Tier 1 vzrostl na 8,4 % (7,2 % na konci roku 2008) hlavně díky úpisu podílových certifikátů v dubnu tohoto roku ve výši 1,76 mld. EUR, z čehož 1,22 mld. EUR upsala rakouská vláda a 540 mil. EUR soukromí investoři.

Akcie na pražské burze nyní 11:00 posilují o 5% na 568 Kč

reklama
reklama