ČEZ naplnil očekávání analytiků

| redakce

ČEZ dnes ráno před otevřením trhu zveřejnil své konsolidované výsledky za první poleletí roku 2009.

Výsledky byly mírně pod/v souladu s očekáváním trhu. Důvodem proč jsou výsledky na provozní úrovni nižší než očekávání trhu i naše jsou nižší než očekávané tržby.

Tržby ČEZu za 1H09 (první pololetí 2009) dosáhly 95,6 mld. Kč (+5,7 % r/r), zatímco očekávání trhu na úrovni tržeb bylo mírně vyšší; tento rozdíl však činí pouze 1,5 %. Trh očekával tržby ve výši 97,0 mld. Kč, naše očekávání přestavuje očekávání trhu.

Důvodem rozdílu jsou nižší tržby v segmentu Výroba a obchod ve střední Evropě. Růst prodejní ceny elektřiny (růst hrubé marže z prodeje elektřiny) je také hlavním faktorem růstu provozní výkonnosti společnosti za 1H09.

EBITDA tak za 1H09 dosáhla 51,8 mld. Kč (+19,7 % r/r), a EBITDA marže vzrostla na 54,2 % (+0,5 p.b. r/r). Očekávání trhu na úrovni EBITDA bylo mírně vyšší (53,2 mld. Kč), rozdíl je však pouze 2,6 %, a proto lze výsledek hodnotit jako v souladu s očekáváním. Nárůst provozní výkonnosti se promítl také do růstu výkonnosti na úrovni čistého zisku, kdy za vyšším procentním růstem stojí i lepší výkonnost na finanční úrovni (hlavně díky kurzovým ziskům).

Čistý zisk přiřaditelný na akcionáře mateřského podniku tak dosáhl 31,6 mld. Kč (+10,6% r/r).

ČEZ také uvedl, že na základě výsledků za 1H09 nemění svůj výhled na celoroční hospodaření (EBITDA 90,3 mld. Kč, čistý zisk 50,2 mld. Kč), což je v souladu s naším očekáváním. My však očekáváme celoroční EBITDA ve výši 92,1 mld. Kč a čistý zisk 51,3 mld. Kč. To, že ČEZ výhled nezmění, jsme očekávali.

Akcie ČEZu se aktuálně obchodují za 988 Kč (+0,9 % d/d), když celý trh roste výrazněji (index PX +4,1% d/d). Většímu posilování brání výsledky za 1H09, které jsou mírně pod očekáváním trhu. Neočekáváme výraznější reakci na výsledky za 1H09 v následujících dnech.

Výhled na rok 2009

ČEZ také uvedl, že na základě výsledků za 1H09 nemění svůj výhled na celoroční hospodaření (EBITDA 90,3 mld. Kč, čistý zisk 50,2 mld. Kč), což je v souladu s naším očekáváním. My však očekáváme celoroční EBITDA ve výši 92,1 mld. Kč a čistý zisk 51,3 mld. Kč. To, že ČEZ výhled nezmění, jsme očekávali.

Tržní reakce

ČEZ za 1 rok

Akcie ČEZu se aktuálně obchodují za 988 Kč (+0,9 % d/d), když celý trh roste výrazněji (index PX +4,1% d/d). Většímu posilování brání výsledky, které jsou mírně pod očekáváním trhu. Neočekáváme výraznější reakci na výsledky za 1H09 v následujících dnech. Na druhou stranu se mohou objevit nová snížená doporučení po růstu akcie ČEZu k cílovým cenám na trhu (medián z cílových cen je 999 Kč).

Protože akcie společnosti již mírně vzrostly nad naši roční cílovou cenu ve výši 950 Kč (vydáno 7. července), rozhodli jsme se změnit naše dlouhodobé doporučení pro akcie ČEZu na Držet z Kupovat (vydáno 7. července). Naše roční cílová cena zůstává beze změny na 950 Kč/akcii. Krátkodobý výhled ponecháváme na stupni Neutrální.

Zdroj: ATLANTIK FT

reklama
reklama