VIG naplnila očekávání

| redakce

Pojišťovna Vienna Insurance Group (VIG) dnes oznámila své konsolidované hospodářské výsledky za první pololetí 2009

Zisk před zdaněním (230 mil. EUR), stejně jako čistý zisk (180 mil. EUR) naplnil očekávání trhu.

Hrubé předepsané pojistné vzrostlo o 0,9 % r/r na 4 251 mil. EUR a to i přes výrazné oslabení většiny lokálních měn.

Zisk z investiční činnosti dosáhl 472 mil. EUR, mírně pod naším očekáváním (513 mil. EUR). Meziroční pokles o 23,8 % byl pak dán hlavně jednorázovými výnosy z prodeje dceřiných společností v 1H 2008. Na straně nákladů se začínají projevovat úsporná opatření, které společnost započala začátkem tohoto roku.

Celkově hodnotíme zveřejněné výsledky neutrálně, jelikož prezentovaná čísla naplnila tržní očekávání. VIG také, vzhledem k současným nejistým podmínkám na trhu, nestanovil žádný výhled hospodaření. Jako pozitivní lze hodnotit fakt, že pojišťovna dokáže i v současné ekonomické krizi udržet relativně stabilní výsledky hospodaření bez výraznějších výkyvů.

Výsledky VIG za první pololetí 2009

Hrubé předepsané pojistné vzrostlo o 0,9 % r/r na 4 251 mil. EUR (odhad AFT: 4 287 mil. EUR). Meziroční srovnání je výrazně ovlivněno oslabováním většiny regionálních měn vůči euru. Česká koruna oproti prvnímu pololetí 2008 oslabila přibližně o 9 %, rumunský leu o 15 % a polský zlotý dokonce o 33 %. Bez vlivu kurzových rozdílů by byl nárůst předepsaného pojistné o 6,3 %. Přibližně 47 % z celkového pojistného bylo generováno v regionu střední a východní Evropy (SVE). Z jednotlivých zemí pak největší podíl připadá na Českou republiku (777 mil. EUR), Slovensko (324 mil. EUR) a Rumunsko (313 mil. EUR). Čisté pojistné vzrostlo o 3,5 % na 1 798 mil. EUR (odhad AFT: 1 842 mil. EUR).

Náklady na pojistná plnění vzrostly o 1,7 % na 2 963 mil. EUR, méně než naše očekávání (3 073 mil. EUR). Poměr nákladů na pojistná plnění k získanému pojistné (v segmentu neživotního pojištění) vzrostlo na 65,1 % ze 63,4 % v 1H 2008. V Rakousku a České republice se projevil negativní vliv červnových bouřek. Na Slovensku a Rumunsku byl nárůst zapříčiněn především vyšším plněním z pojištění motorových vozidel, v Polsku je pak nárůst spojen s navýšením pojistných rezerv díky legislativním změnám.

Provozní náklady vzrostly o 3,0 % na 824 mil. EUR (odhad AFT: 812 mil. EUR). Začátkem roku VIG oznámil spuštění programu, jehož cílem je úspora až 100 mil. EUR. Pozitivní efekty tohoto programu se již začaly projevovat v prvním pololetí tohoto roku. Pozitivně působilo na vývoj nákladů také zrušení takzvané Religa daně v Polsku (přirážka k pojistnému u motorových vozidel) a konsolidace pojišťoven BCR (organizace s nízkými náklady na prodej) a úspory z rozsahu v Rumunsku.

Příjem z investiční činnosti poklesl o 23,8 % na 472 mil. EUR (odhad AFT: 513 mil. EUR). Pokles je dán především jednorázovými výnosy z prodeje dceřiných společností (BACAV a Unita) v prvním pololetí minulého roku. Na druhou stranu byl tento vliv částečně kompenzován příznivými podmínkami na trhu v tomto roce a vyššími příjmy zásluhou konsolidace bývalých pojišťoven Erste Group. Celkový objem investic vzrostl o 2,2 % r/r na 25,0 mld. EUR. Příjmy z investic vykazují v jednotlivých čtvrtletích vysokou volatilitu a jsou velmi obtížně predikovatelné.

V důsledku výše popsaných příjmů a nákladů poklesl zisk před zdaněním o 20,1 % na 230 mil. EUR, v souladu s mediánem trhu. Efektivní daň poklesla na 17,5 % (20,6 % v 1H2008), částečně díky vyššímu podílu zemí s nižší sazbou na zisku před zdaněním (Rumunsko, Česká republika) a nižší dani v České republice (20 % oproti 21 % v roce 2008). Čistý zisk bez menšinových podílů tak poklesl o 13,4 % na 180 mil. EUR, což představuje 2,8 EUR na akcii (anualizovaně).

Zhodnocení výsledků VIG

Celkově hodnotíme zveřejněné výsledky neutrálně, jelikož prezentovaná čísla naplnila tržní očekávání. VIG také, vzhledem k současným nejistým podmínkám na trhu, nestanovil žádný výhled hospodaření. Jako pozitivní lze hodnotit fakt, že pojišťovna dokáže i v současné ekonomické krizi udržet relativně stabilní výsledky hospodaření bez výraznějších výkyvů.

Tržní reakce akcií VIG

Neočekáváme žádnou výraznější reakci na zveřejněná čísla. Akcie VIG nyní (10:30 SEČ) posilují o 1,7 % d/d na 869 Kč, čímž částečně korigují předchozí propad o více jak 9 % během posledních tří dnů.

Zdroj: ATLANTIK FT

reklama
reklama