David Navrátil hlavní ekonom, Česká spořitelna

David Navrátil

Ostravak (když s ním mluvíte, máte jasno), v České spořitelně od roku 2004, o čtyři roky později se stal jejím hlavním ekonomem a šéfem nejlepšího českého analytického týmu. Zájmy: vzhledem k tomu, že většina lidí považuje analytiky za autisty, tak prý prozradí jen 68:6f:72:79.

Autorovy články

Francie (a s ní celý svět) by se měla raději připravit na svého Trumpa Francie (a s ní celý svět) by se měla raději připravit na svého Trumpa

Výnosy francouzských dluhopisů před prezidentskými volbami postupně rostou a jejich spread vůči německým bondům se rozšiřuje. Není se čemu divit.

Úspory, investice a běžný účet eurozóny aneb Kdo za to může? Úspory, investice a běžný účet eurozóny aneb Kdo za to může?

Ztráta vnější rovnováhy eurozóny odráží její vnitřní problémy.

O měnové válce USA (nejen) s Německem O měnové válce USA (nejen) s Německem

Peter Navarro, šéf nově vzniklé rady pro národní obchod v Trumpově administrativě, obvinil Německo, že vykořisťuje USA a své další obchodní partnery silně podhodnocenou měnou. A v podobném duchu Trump obvinil i Japonsko a Čínu. To se na to podívejme.

ČNB se probudila s nožem v zádech, končící člen bankovní rady označil intervence za chybu
Končící člen bankovní rady ČNB Pavel Řežábek v bilančním rozhovoru pro Hospodářské noviny prohlásil, že řízené oslabování koruny bylo špatné a opuštění intervencí nebude bezbolestné. Zároveň potvrdil, že je kritikem nulových sazeb.
ČNB může ukončit kurzový závazek překvapivě brzy. Riskuje tím lynč ČNB může ukončit kurzový závazek překvapivě brzy. Riskuje tím lynč

Česká národní banka prohlašuje, že neukončí používání kurzu jako nástroje měnové politiky dříve než ve druhém čtvrtletí 2017. Vzhledem k tomu, že inflace je na 2 %, bankovní rada je naladěna na takzvaný exit, takže třeba již v dubnu může být česká koruna opět alespoň zdánlivě volná.

Jak se české firmy vypořádají se silnější korunou? Jak se české firmy vypořádají se silnější korunou?

Podle průzkumu České národní banky mezi exportními podniky jich je pouze 28 % zajištěno proti kurzovému riziku. Vzhledem k tomu, že se blíží ukončení kurzového závazku centrální banky na 27 EUR/CZK, jde o velice malý podíl. Lze totiž očekávat značnou volatilitu hodnoty koruny v eurech.

ECB je v klidu. A sazby (na pěkně dlouho) také ECB je v klidu. A sazby (na pěkně dlouho) také

V prosinci Evropská centrální banka rozhodla o prodloužení kvantitativního uvolňování minimálně do konce roku 2017 a zároveň o snížení objemu měsíčních nákupů aktiv z 80 na 60 miliard eur počínaje dubnem. ECB tak bude pravděpodobně rozhodovat o případných změnách své měnové politiky až v době, kdy bude po volbách ve Francii, ale především v Německu.

Devizové rezervy ČNB rostou závratným tempem, z mlhy se vynořuje meta 90 % HDP
Spekulativní příliv zahraničního kapitálu nemíří pouze do českého státního dluhu, ale různými cestami končí i jako vklady u bank. A těm nezbývá nic jiného, než peníze uložit u ČNB. Stahovací operace ČNB (depozitní facilita a repo operace) od začátku roku vzrostly o necelých 520 miliard Kč. Toto číslo je výrazně ovlivněno efektem rezolučního fondu, bez něj je nárůst zhruba 240 miliard Kč. Přesně o tolik vzrostly od začátku roku devizové rezervy ČNB. Pro srovnání, od listopadu 2013 do konce loňského roku stouply rezervy ČNB o 1,3 bilionu Kč. Pro ČNB tak začal nový rok pěkně zostra a logicky se nabízí otázka, zda banka tempo růstu rezerv vydrží.
ČNB chce letos ukončit kurzový závazek. Kdy, jak a za kolik? ČNB chce letos ukončit kurzový závazek. Kdy, jak a za kolik?

Pro rok 2017 se očekává, že Česká národní banka ukončí kurzový závazek, ke kterému se zavázala v listopadu 2013. Budeme přesný termín ukončení znát předem, nebo se bankovní rada uchýlí k nečekanému exitu? A jaký to bude mít dopad na kurz koruny?

Ceny ropy jsou na 18měsíčních maximech. Nadechnou se členové OPEC nad mazlavou hladinou?
S růstem cen ropy na 18měsíční maxima je dobré si připomenout, jak mají členové těžařského kartelu OPEC nastavené státní rozpočty. Příjmy z těžby a exportu černého zlata jsou pro většinu z nich klíčovým zdrojem financí, ani současné ceny suroviny pro ně ale nejsou dost vysoké na to, aby jim zajistily alespoň vyrovnané státní rozpočty.
The Economist: Vliv Číny na deficit obchodní bilance USA se přeceňuje
Papírově Čína stojí za polovinou deficitu obchodní bilance USA. List The Economist ale přišel se zajímavou analýzou, která tvrdí, že ve skutečnosti to ani zdaleka tak špatné není.
Co dostalo Donalda Trumpa do Bílého domu? Bolavá záda, dioptrie a berle
Někteří lidé se stále nepřestávají ptát, jak se to jen mohlo stát. Ano, řeč je stále o vítězství Donalda Trumpa v amerických prezidentských volbách. S dalším možným vysvětlením přišel The Economist. Trumpovi dali ve větší míře hlas lidé s horším zdravím. Těch "čipernějších" bylo sice více, vzhledem k systému voleb lze ale říci, že zkrátka žijí ve špatných státech.
Dilema ECB: Proč (ne)měnit QE? Dilema ECB: Proč (ne)měnit QE?

ECB něco slíbila, aby trhy uklidnila. A klid ji vede k tomu, aby nedělala, co slíbila. Takhle tady žijeme.

Zpráva ECB: Obavy z politiků a křehkosti bank
Pár dnů po oznámení výsledků italského referenda, které se koná o víkendu, bude zasedat Evropská centrální banka. Trh bude s napětím sledovat, zda dojde k parametrickým úpravám, a nebo k prodloužení kvantitativního uvolňování. Je proto zajímavé zalistovat ve zprávě o finanční stabilitě, který ECB vydala v pondělí ráno.
Kdo může za nízké sazby? My! Kdo může za nízké sazby? My!

Centrální banky to od řady komentátorů slízávají za politiku nízkých, mnohdy i záporných sazeb. Výnosy dluhopisů sice po amerických prezidentských volbách začaly růst, ale stále jsou historicky velice nízké. Za nízké sazby ale nemohou (jen) měnové autority.

Varování před zápornými sazbami od muže, jehož hlas je na trhu slyšet Varování před zápornými sazbami od muže, jehož hlas je na trhu slyšet

Člen představenstva Blackstone Group a provozní ředitel firmy Hamilton James, kterému nikdo neřekne jinak než Tony, zmínil nedávno čtyři důvody proč nulové nebo záporné sazby vlastně nemají pozitivní vliv na ekonomiku a trhy.

Janet Yellenová mírní jestřábí rétoriku. Ale proč?! Janet Yellenová mírní jestřábí rétoriku. Ale proč?!

Trh počítá se zvýšením základní úrokové sazby v USA na prosincovém zasedání FOMC. Podle šéfky Fedu ale měnová politika zůstane velice uvolněná po delší dobu. Prý musí.

ČNB uklidňuje trh s korunou, chce to ale změnu komunikace ČNB uklidňuje trh s korunou, chce to ale změnu komunikace

Jiří Rusnok je ve funkci guvernéra České národní banky poměrně krátce. Jemnost a vytříbenost komunikace o věci tak citlivé, jako je kurz české koruny, zatím tak docela nevstřebal.

USA: Jede velký spotřební kotel na dluh? USA: Jede velký spotřební kotel na dluh?

Zájem ekonomů, médií a finančních trhů o amerického spotřebitele je pochopitelný. Spotřeba domácností v USA zajišťuje 68 % výkonu ekonomiky.

Když sazby nezvýší Fed, tak regulace
Fed letos ještě ani nehnul prstem, při pohledu na tříměsíční sazbu LIBOR se ale zdá, jako kdyby již letos minimálně jednou zvýšil sazby.

SociálníMédia

investičníweb na míru

Výhody registrace:

  • Vlastní nastavení zpráv a výběr sledovaných kurzů.
  • Upozornění na exkluzivní rozhovory a videa, které mohou ovlivnit vývoj kurzů vašich investic.
  • Pravidelný týdenní bulletin s výběrem nejlepších článků a videí na Investičním webu.