Jan Bureš hlavní ekonom, ERA Poštovní spořitelna

Jan Bureš

Autorovy články

ČNB má po březnovém zasedání ECB opět o čem přemýšlet
Čtvrteční verdikt ECB byl ostře sledován nejen na globálních trzích, ale i Na Příkopě. Rozhodnutí ECB ovlivňuje politiku ČNB minimálně ve dvou důležitých bodech - jednak v otázce, kdy ČNB opustí režim kurzového závazku, a jednak v rozhodnutí o (ne)zavedení záporných sazeb. Co tedy ECB České národní bance nadělila?
Čtvrteční rozhodnutí Fedu o úrokových sazbách bude o prsa
Týden ve znamení Fedu začíná. Případné rozhodnutí americké centrální banky zvýšit úrokové sazby může být historickým mezníkem. Od pádu Lehman Brothers se o zvýšení sazeb pokusilo ve vyspělém světě více než deset centrálních bank, všechny ale nakonec musely otočit kormidlo zpět. To je jeden z řady argumentů, které budou nabádat Fed před čtvrtečním rozhodnutím k opatrnosti.
Švýcaři odmítli v referendu požadavek na povinné 20% devizové rezervy ve zlatě
Zlato na víkend rozhodně nebude vzpomínat v dobrém. Švýcaři odmítli v referendu požadavek, aby jejich centrální banka povinně držela 20 % devizových rezerv ve zlatě. Zato švýcarští centrální bankéři si dozajista oddychli. Od konce roku 2011 podobně jako Česká národní banka intervenují proti vlastní měně - hlavním cílem je ochránit domácí exportéry, pro které v průběhu eurokrize začínaly být skoro 20% meziroční zisky franku neúnosné. I když eurokrize polevila a úprk řady evropských střadatelů do franku polevil, záruka, že frank neposílí pod úroveň 1,20 franků za euro, je pro švýcarský průmyslový export důležitá.
Jak dlouho může stát přežít s nezaměstnaností přes 25 %? Jak dlouho může stát přežít s nezaměstnaností přes 25 %?

Řecká nezaměstnanost vystřelila na 27 %. To je nejvíce v celé Evropské unii, více než dvojnásobek evropského průměru a skoro šestinásobek míry nezaměstnanosti v Německu. Jednotný evropský pracovní trh zkrátka nefunguje tak, jak si architekti Evropské unie představovali.

ECB může mít chuť hýbat se sazbami, dánská zkušenost je ale varující ECB může mít chuť hýbat se sazbami, dánská zkušenost je ale varující

Z Francie i Německa přišla ve středu překvapivě nízká inflační čísla - německá inflace v lednu spadla na +1,9 % a francouzská na +1,4 %. Evropská centrální banka tak možná bude muset přepsat svoji prosincovou prognózu, která už tak pro rok 2013 a 2014 střílí výrazně pod 2% inflační cíl banky.

Splátky druhého kola LTRO: Evropské banky nemají kam spěchat Splátky druhého kola LTRO: Evropské banky nemají kam spěchat

Na konci roku 2011 se Evropská centrální banka snažila uhasit požár na evropském bankovním trhu. Hlavním nástrojem se staly tříleté repo operace (LTRO). Šlo o největší peněžní injekce v třináctileté historii eurozóny - prostřednictvím dvou kol LTRO si banky na účty připsaly přes bilion eur v tříletých penězích.

Fed se nafukuje, bilance ECB klesá. Kam to povede? Fed se nafukuje, bilance ECB klesá. Kam to povede?

Bilance Evropské centrální banky se začala smrskávat. Zatímco americký Fed dál tiskne nové peníze ostošest, ECB již skoro rok do bilance nic většího aktivně nepřikoupila. Proto se bilance ECB snížila na roční minimum (2,93 bilionu eur). Navíc ECB nedávno bankám umožnila předčasně splácet část peněz půjčených v rámci operace LTRO.

ECB: Otočka o 180 stupňů? ECB: Otočka o 180 stupňů?

Prezident ECB Mario Draghi tak trochu vyřadil ze hry možnost dalšího uvolňování měnové politiky. Zatímco v prosinci se většina centrálních bankéřů nebránila úvahám nad dalším snižováním sazeb, minulý týden se karta obrátila a rada ECB jednomyslně rozhodla o ponechání sazeb beze změny.

Co by (kontrolovaný) pád z fiskálního útesu znamenal pro americký dolar? Co by (kontrolovaný) pád z fiskálního útesu znamenal pro americký dolar?

Ani ve čtvrtek nedošlo k výraznému posunu v debatě o rozpočtovém útesu. Ceny akcií sice hodinu před koncem obchodování povzbudily zprávy, že Sněmovna reprezentantů v neděli znovu zasedne k jednacímu stolu, ale vzhledem k tomu, že do konce roku zbývá již jen pár dní, se nedá vyloučit, že poněkud nervózní atmosféra na trzích může trvat i na začátku roku 2013.

Fiskální útes: Za pět minut dvanáct je právě teď Fiskální útes: Za pět minut dvanáct je právě teď

Americký prezident Barack Obama přerušil svoji dovolenou na Havaji a vrátil se ze slunného Honolulu do zasněženého Washingtonu. Dnes bude opět vyjednávat se šéfem republikánské sněmovny reprezentantů Johnem Boehnerem o možných kombinacích zvyšování daní a osekávání dávek (především v rámci programů Medicare a Medicaid).

Do zemí PIIGS se začínají vracet peníze Do zemí PIIGS se začínají vracet peníze

Španělský dluhopisový trh se pomalu staví na nohy. Kombinace globálních supernízkých výnosů a aktivnější ECB pomalu vrací na španělský trh zahraniční kupce. Podle ministra financí Iniga Fernandeze v posledních aukcích podíl zahraničních kupců přesahoval skoro pokaždé polovinu.

Berlín vs. MMF Berlín vs. MMF

Zatímco Amerika žije prezidentskými a viceprezidentskými debatami, Evropa roztržkou mezi šéfkou MMF Christine Lagardeovou a německým ministrem financí Wolfgangem Schäublem.

Šetřit? Ano, milé Athény a Madride, jinak Bundestag bude nervózní Šetřit? Ano, milé Athény a Madride, jinak Bundestag bude nervózní

Disciplína při snižování deficitu je v současnosti důležitá především z politických důvodů.

Evropský super-rozpočet: Vítejte v Bruselsku Evropský super-rozpočet: Vítejte v Bruselsku

Evropská komise podle Financial Times dala na papír plán, jak z eurozóny udělat skutečnou hospodářskou unii. Takovou, ve které národní ministři financí ztratí velkou část svých pravomocí a vznikne nový centrální rozpočet.

Španělský bolehlav kazí Evropě náladu Španělský bolehlav kazí Evropě náladu

Španělsko se opět dostává na titulní stránky novin a přidělává investorům vrásky na čele. To vše navzdory příslibu ECB, že může eventuálními intervencemi držet Madrid nad vodou. Kde je problém? Španělsko se nejprve musí odhodlat k politicky citlivé žádosti o plnou pomoc ze záchranných fondů (ESM, EFSF), se kterou budou spojeny ponižující kontroly a domácí úkoly.

Zelená pro ESM, oranžová pro ECB Zelená pro ESM, oranžová pro ECB

Po středečním verdiktu německého ústavního soudu si mohla velká část německých politiků zhluboka oddechnout. Nový záchranný mechanismus (ESM), který má širokou podporu vlády i opozice, dostal prozatím zelenou. Členské země eurozóny začnou splácet základní kapitál (80 miliard eur) a fond by podle slov německého ministra financí mohl začít fungovat během několika týdnů. Na cestě k normálnějšímu fungování měnové unie ale ještě stále číhá řada nástrah.

ESM fungující jako banka? Argumenty proti jsou hodně silné ESM fungující jako banka? Argumenty proti jsou hodně silné

Nevinná zmínka rakouského člena bankovní rady Nowotného o tom, že by nový záchranný fond z eurozóny (ESM) mohl mít přístup k penězům ECB, nalila investorům novou krev do žil. Například dolar na frontě s eurem dočasně vzdal zápas o 1,20 dolaru za euro.

Samé špatné zprávy: Řecká prověrka může potrápit evropské lídry a Apple zaostal za odhady Samé špatné zprávy: Řecká prověrka může potrápit evropské lídry a Apple zaostal za odhady

Další prověrka řeckého hospodaření podle uniklých zpráv z diplomatických kruhů nebude vůbec pěkná a optimismus nepřichází ani z USA po výsledcích Applu.

Španělské výnosy opět poblíž zóny smrti. Co na to Německo? Španělské výnosy opět poblíž zóny smrti. Co na to Německo?

Ratingové agentury nemají moc přátel. Jsou dlouhodobě trnem v oku evropským periferním ekonomikám, minulý rok se minimálně jedna z nich rozkmotřila s Washingtonem (S&P), teď došlo i na Berlín. Agentura Moody's zhoršila výhled pro nejsilnější evropskou ekonomiku. Důvod je nasnadě - velmi zúžený manévrovací prostor při managementu eurokrize.

Itálie: Rating dva stupně nad JUNK pásmem, dluhopisy se propadají Itálie: Rating dva stupně nad JUNK pásmem, dluhopisy se propadají

Agentura Moody's snížila Itálii rating o dva stupně na Baa2. Chybí tak už jen další dva k tomu, aby se italský dluh propadl do spekulativního pásma. Agentura současně ponechává Italům negativní výhled, tedy otevřené dveře k dalšímu zhoršování hodnocení. Výnosy bondů Itálie dnes výrazně rostou, nic na tom nezměnil ani relativně pozitivní výsledek dopolední aukce tříletých italských dluhopisů.

Nejčtenějšíčlánky

Co s tím? Italské banky jako bomba tikající pod evropskými burzami

Co s tím? Italské banky jako bomba tikající pod evropskými burzami

Italské referendum dopadlo tak, jak se čekalo. Premiér Renzi se svými návrhy na změnu ústavy neuspěl a bude se muset poroučet. Reakce trhu byla v pondělí pro mnohé překvapivě klidná, ba pozitivní. Nad Itálií ale visí velké otazníky. Možná největším z nich je budoucnost bankovního sektoru. Jaké největší starosti jsou s ním spojené?

| Petr Bártek

SociálníMédia

investičníweb na míru

Výhody registrace:

  • Vlastní nastavení zpráv a výběr sledovaných kurzů.
  • Upozornění na exkluzivní rozhovory a videa, které mohou ovlivnit vývoj kurzů vašich investic.
  • Pravidelný týdenní bulletin s výběrem nejlepších článků a videí na Investičním webu.