Koruna má letošní růst za sebou, vsaďte na její oslabení

| Martin Lobotka

Otevíráme sázku proti koruně (long EURCZK). Distribuce možných scénářů do konce roku je totiž dle nás více nakloněna oslabení koruny než jejímu dalšímu posílení.

EURCZK

1. Ačkoli jsou kroky ECB jistě pozitivní (včetně uvolněných podmínek na akceptovatelné dluhopisy a včetně pari passu postavení ECB), nemyslíme si, že lze mluvit o definitivním vyřešení ve své podstatě fiskální/strukturální krize. Plán ECB na neomezený odkup dluhopisů má potenciál koupit zemím čas, problémů však dále zůstává velké množství a nedostatek detailů jeho hodnocení komplikuje. Obáváme se, že až opadne prvotní nadšení, uvidíme podobný vývoj jako po LTRO v minulém roce a začátkem roku 2012. Dluhová krize zdaleka nekončí.

2. Potenciál pro další posílení koruny je dle nás pro letošek vyčerpán i kvůli domácím faktorům.

a) Pokračující recese, která vzhledem k tomu, že vláda chystá další kolo fiskální restrikce, jen sotva rychle skončí. Reálná konvergence tak v podstatě v posledních čtyřech kvartálech stojí.

b) Nejistá politická situace. Vláda nemá plnou podporu v parlamentu, jejímu plánu na zvýšení daní brání část poslaneckého klubu ODS, která nedávno nedovolila zákonu projít. Nemyslíme si, že se nakonec politici nedohodnou, riziko kolapsu vlády a dalších voleb to ale určitě zvyšuje.

EURCZK - investiční doporučení

Mai Doan (Bank of America): Česko jako relativně klidný přístav, stabilní koruna a pád Nečasovy vlády jako pozitivum pro ekonomiku Mai Doan (Bank of America): Česko jako relativně klidný přístav, stabilní koruna a pád Nečasovy vlády jako pozitivum pro ekonomiku Snahy škrtat se cení, bouřlivá situace ve světě a související zpomalení české ekonomiky však nyní ...

reklama
reklama