CME: Čekání na stabilizaci trhu s reklamou (vyšší cílová cena a doporučení "držet")

| Václav Kmínek

Díky emisi nových akcií v objemu 185 milionů USD a seniorních dluhopisů (splatných v letech 2016 a 2017) v objemu 217 milionů USD zlepšila CME výrazně svůj úvěrový profil. V důsledku toho bude mít efekt zředění méně negativní dopad na cenu akcií. Zvyšujeme proto roční cílovou cenu pro akcie majitele TV Nova z 6,1 USD na 7,7 USD a ponecháváme doporučení "držet".

CME - investiční doporučení

CME plně splatí své dluhopisy se splatností v letech 2013 a 2014, stejně jako úvěrovou linku se splatností v 2014 a 2015. Firma má nyní zajištěno financování na období let 2012 až 2014, dluhopisy v objemu 261 milionů USD se splatností v listopadu 2015 jsou stále otevřenou záležitostí.

Time Warner a CME nejpravděpodobněji počkají s další akcí, dokud nevyprší smlouva mezi Ronaldem S. Lauderem a Time Warner (v květnu 2013). Podle této smlouvy nemůže Time Warner navýšit svůj podíl v CME nad 50 %.

Riziko poklesu vychází z případného nekontrolovaného bankrotu Řecka, který by určitě negativně dopadl i na země jižní Evropy včetně Rumunska a Bulharska. CME je vůči těmto zemím výrazně exponována, protože se na celkových tržbách skupiny podílí 30 % (spolu s Chorvatskem to je téměř 38 %).

Srovnání s konkurencí

CME navzdory nedávnému navýšení kapitálu je stále velmi zadluženou společností, což má výrazně negativní vliv na finanční náklady. V porovnání s regionální konkurencí (TVN a Cyfrowy Polsat) se CME obchoduje s prémií na EV/EBITDA.

CETV se podařilo snížit zadlužení, nicméně OIBDA a tržby zaostaly za odhady CETV se podařilo snížit zadlužení, nicméně OIBDA a tržby zaostaly za odhady Mediální skupina CETV dosáhla ve druhém čtvrtletí roku čistých výnosů 211,2 milionu dolarů a OIBDA ...

  • 1
  • 2
reklama
reklama