13 na rok 2013: Takový bude letošní rok podle Richarda Bernsteina

| redakce

Richard Bernstein, bývalý hlavní investiční stratég Merrill Lynch a současný šéf Richard Bernstein Advisors, ve svém dopise klientům formuluje 13 základních myšlenek pro rok 2013.

Richard Bernstein

1. Americké akcie opět předčí rozvíjející se trhy

Americké korporátní zisky budou v globálním srovnání nejsilnější. Zisky na mladých trzích zažijí sice vzestup, ale bude tlumenější, než většina investorů očekává.

2. Inflace zůstane mírná, výkonnost zlata a komodit bude podprůměrná

Čína má ohromné nevyužité kapacity a stále buduje další. Přestože ve světové ekonomice možná v roce 2013 bude docházet k oživení, stěží čekat úvěrovou expanzi, která by nastartovala inflaci podporující komodity a zlato.

3. Japonský jen podstatně oslabí

Japonsko právě zaznamenalo svůj první deficit běžného účtu. Nelze vyloučit ani kurz 100 USD/JPY, pokud se bude deficit dále zhoršovat.

4. Hotovostní rezervy se začnou projevovat ve větším množství fúzí a akvizic

Hromaděním hotovosti větší americké firmy zanedbaly investice na zajištění budoucího růstu. Pokud se americká ekonomika bude nadále zlepšovat, budou se to nejspíše snažit dohnat v roce 2013. Akcie menších a středních podniků se v sedmi z deseti sektorů jeví jako podhodnocené (podle EV/EBITDA) ve vztahu k větším firmám.

5. Konsenzus počítá s lepším výkonem evropských akcií v druhé polovině roku

Poměrně snadné porovnání zisků mluví pro evropské firmy. Bohužel, navzdory atraktivním valuacím se evropské korporátní fundamenty stále spíše zhoršují.

6. Výnosy s dlouhodobých amerických státních dluhopisů budou dále klesat

Strach z aktiv s dlouhou splatností je všudypřítomný. Ve vztahu k benchmarku už 7 let investoři preferují krátkodobější dluhopisová portfolia navzdory tomu, že výnos 10letých státních dluhopisů klesl z více než 5 % pod 2 %. Příliv peněžních prostředků do fondů s kratší durací je nebývale silný. Tak přehnaně negativní sentiment směrem k delšímu konci výnosové křivky napovídá, že by se aktivům s dlouhou splatností mělo dařit.

7. Dluhopisy v jiných měnách než USD budou zaostávat

Silnější dolar negativně ovlivní "nedolarové výnosy". Úvěrové spready se rozšíří, protože investoři pochopí, že podcenili rizika spojená s investováním na rozvíjejících se trzích.

  • 1
  • 2
reklama
reklama