Ekonomický výhled

| Roman Kahánek

Jak to vidíme dál? Globální ekonomika se nachází na rozcestí. Po dramatickém propadu jsme se odrazili ode dna a nyní si klademe otázku, jakým směrem se vydáme dále. Čeká nás návrat do recese, či anemické oživení spojené s propadem akciových trhů, jak tvrdí medvědi, nebo svižný růst doprovázený dalším posílením akcií, jak tvrdí býci?

Ekonomická situace, tak jak je probírána v médiích, je na první pohled stále negativní. Nafukuje tedy nedávné dramatické posílení akciových trhů další bublinu? My si to nemyslíme.

Co říkají medvědi (pesimisté)

  • Ekonomika se vrátí do recese po vyčerpání vládních stimulů typu šrotovného;

  • banky nepůjčují, což bude stále podvazovat firemní investice a spotřebitelskou poptávku;

  • stále rostoucí nezaměstnanost je důkazem toho, že ekonomické oživení je jen chimérou;

  • zadlužené veřejné rozpočty budou vytěsňovat soukromou spotřebu;

  • výpadek spotřeby zadlužených Američanů nemohou nové ekonomiky nahradit.

Co na to býci (optimisté)?

Pojďme se podívat, co říkají na námitky medvědů býci, a proč si myslí, že ekonomické oživení bude rychlejší než většina ekonomů předpokládala.

1. Průmyslová výroba na houpačce

Hluboká recese, kterou odstartovaly turbulence na finančních trzích, byla charakteristická silným propadem průmyslové výroby, která se však zároveň stala impulsem onoho odražení se ode dna. Co se vlastně v průmyslu stalo?

Recese zastihla průmysl nepřipravený, s nadměrnými výrobními kapacitami a zásobami. Musel se vyrovnat s drastickým propadem poptávky, omezovat produkci a zároveň začít snižovat zásoby, aby získal potřebnou hotovost. To mělo za následek největší propad průmyslové výroby za posledních 40 let. Nastalo však něco, co zatím nemá v historii ekonomie obdoby. Politici a centrální bankéři začali do ekonomik koordinovaně pumpovat peníze, a to jak uvolněnou měnovou politikou, tak i fiskálními stimuly, podporujícími spotřebu. To finanční trhy a spotřebitelskou poptávku stabilizovalo.

Tato poptávka nastartovala oživení průmyslové produkce, přičemž stále dochází k poklesu zásob (snižujícím se tempem), což ukazuje, že průmysl vyrábí méně, než jeho zákazníci chtějí kupovat. Přestože průmyslová produkce roste, dříme v ní další růstový potenciál, který se uvolní, jakmile firmy usoudí, že situace na trhu je dostatečně stabilizovaná, aby mohly opět doplňovat své zásoby. Dojde tak k opačnému efektu, který odstartovala finanční krize. Cyklus zásob dále zesílí produkci, tentokrát však směrem nahoru.

  • 1
  • 2
reklama
reklama