Pod pokličkou amerického HDP: zlepšení je pouhá iluze

| Mads Kofoed

Americká ekonomika vykázala znatelně nižší pokles než v prvním čtvrtletí 2009. Za zlepšení může revize, čistý export a vládní výdaje. Reálná ekonomika však stále klesá.

HDP pokleslo o 1% (ve srovnání s předchozím kvartálem), což je méně, než analytici očekávali. Původně oznámený pokles za 1Q2009 byl revidován z -5,5% na -6,4%. Je zřejmé, že americká ekonomika stále klesá, ale tempo poklesu slábne.

Složky změny amerického HDP

Vládní výdaje … +5,6%

Osobní spotřeba … -1,2%

Soukromé investice … -20%

Export … -7%

Import … -15%

Struktura HDP v USA - anualizovaná data

Tím hlavním dílčím segmentem, který k tomuto výsledku za 2Q2009 přispěl, byly vládní výdaje (+5,6% za 2Q2009), osobní spotřeba ubrala 1,2%, soukromé investice skončily s výsledkem -20%, export poklesl o 7%, import ovšem o 15% a tak se čistý export projevil nakonec kladně.

Vývoj veřejného dluhu a HDP v USA

Vládní výdaje

Vládní výdaje se celkově podílí na americkém HDP ve výší 20%. Byly hlavním motorem současného zlepšení. Pojem vládní výdaje v Americe zahrnuje výdaje federální, výdaje jednotlivých států a místí, komunální výdaje.

*Máme věřit, že zvýšené utrácení těchto autorit podpoří osobní spotřebu, která je nutná k tomu, aby se zlepšení poklesu HDP nestalo pouhou iluzí? *

Uvažujme následovně. Jednotlivé státy připravovaly v uplynulých měsíc rozpočty na další fiskální rok, který v Americe pro mnohé z nich začíná prvního července. Nevyhnuly se úsporným opatřením a škrtům na straně výdajů.

Máme věřit,že se tohle neprojeví ve spotřebě za 3.kvartál? Dotkne se to zaměstnanců státní správy, jejichž platy jsou buď sníženy nebo o práci přijdou, dotkne se to obyvatelů států, jimž rozpočet neumožní poskytovat takové služby, na jaké byli zvyklí. I když se výdaje na federální úrovni zvyšují, snížení výdajů na úrovni jednotlivých států se na HDP projeví poklesem o 0,3%.

Za druhý kvartál také vzrostly výdaje na obranu, a to o 13,3% ve srovnání s předchozím kvartálem. Celkově národní obrana tvoří 27% amerických vládních výdajů a tak tento segment přispěl dalšími 0,67% k lepšímu HDP. Jinak by ho musela naradit osobní spotřeba a soukromé investice, aby se HDP udrželo na lepších úrovních.

Vládní stimuly do teď fungovaly, ale rostoucí deficit se bude muset začít splácet. A to bude mít negativní dopad na osobní spotřebu. Jinak řešeno, vláda tlačí poptávku násilně masivním utrácením. A tato poptávka bude v budoucnu najedou citelně chybět. Nadšené publikum v podobě veřejnosti si to však neuvědomuje, soudě podle rostoucích akciových trhů.

Pozn. Procentuální změny jsou anualizované, změny jsou uvádeny mezikvartálně.

  • 1
  • 2
reklama
reklama