2011: Chuť k riziku bude zápasit s problémy zadlužených zemí a možným poklesem poptávky na mladých trzích

| redakce

Po úspěšném roce 2010 by mohl být i počátek roku 2011 pro finanční trhy příznivý. Pochopitelně je možné očekávat určité vybírání zisků, neboť akciové trhy vzrostly od počátku září o 20 %, ale prostředí nízkých úrokových sazeb by mělo být i nadále příznivé. Akcie, zejména v USA a v Evropě, se jeví jako atraktivní, nejen díky zajímavému ocenění, ale především díky relativnímu srovnání oproti dluhopisům. Důležité bude sledovat směry ekonomické politiky klíčových hráčů – tedy zejména úrokové sazby, které jsou pochopitelně podmíněny také inflačními tlaky, jež sílí zejména na rozvíjejících se trzích.

Růst

2010: Růstový rok

Vítězové: akcie, dluhopisy, komodity

Z pohledu finančních trhů byl rok 2010 poměrně úspěšný, už jen z toho důvodu, že rostly všechny hlavní třídy aktiv – akcie, dluhopisy i komodity. Většina klíčových akciových trhů přidala i více než dlouhodobě průměrných 10 %, o 4 % a více rostly dluhopisové indexy v Německu, Francii, Velké Británii či Spojených státech, pozitivní zhodnocení si připsaly také téměř veškeré komodity s výjimkou zinku, plynu a rýže.

Zajímavostí jsou poměrně vysoké rozdíly mezi výkonností velkých a malých společností, kde například index malých společností Standard&Poors 600 Smallcap překonavá Dow Jones Industrials, který naopak zahrnuje 30 největších amerických firem, o téměř 15 p. b., a také mezi sektory. Například v Evropě nejúspěšnější automobilový sektor vzrostl o téměř 50 % a naopak nejslabší sektorový index bank ztrácí přes 10 % od počátku roku.

Poražení: některé státy, evropské banky a euro

Černou ovcí se pak v tomto přehledu stávají spíše konkrétní státy. Nejkřiklavější případy najdeme v Evropě, kde například ve Španělsku akcie ztrácejí kolem 17 %, dluhopisový index více než 5 %. A ještě tragičtější čísla nabízí pochopitelně Řecko – dluhopisový index ztrácí od počátku roku téměř 20 %, akcie pak 37 %! Když si srovnáme výkonnost řeckých a například švédských akcií, které naopak v Evropě patří k nejúspěšnějším (přidávají více než 21 %) vidíme rozdíl téměř 60 p. b.! Tak rozdílné výkonnosti jsme v minulosti nezaznamenávali.

Některé státy se pak mezi poraženými objevují nejen díky výkonnosti finančních trhů, ale zejména díky krokům místních vlád. V čele samozřejmě stojí Venezuela a její znárodňovací a regulační programy, ale reputaci si v tomto směru velice pokazilo také například Maďarsko, které zavedlo speciální daň na velké (rozuměj zahraniční) firmy a také fakticky znárodnilo soukromý pilíř penzijního systému.

Jak již bylo zmíněno výše, nejhorší sektorovou výkonnost zaznamenávaly evropské banky, které ztrácejí přes 10 %, jejich výkonnost odráží dluhové problémy řady evropských ekonomik.

Ty pak mají na svědomí také dalšího poraženého – jednotnou evropskou měnu euro, která ztrácela vůči všem hlavním měnám a také většině měn rozvíjejících se zemí. Obstála snad jen ve srovnání s venezuelským bolívarem, etiopským birrem a guinejským frankem. To však jistě není ta konkurence, kterou by evropské vedení vnímalo jako relevantní.

  • 1
  • 2
reklama
reklama