Zabrání laciné euro státním bankrotům?

| Vladimír Hobza

Nebezpečí státních bankrotů v Evropě hrozí dál. Podle řady ekonomů je jen otázkou měsíců, kdy některý ze států nebude schopen splácet své dluhy. Banky začínají mít problémy s financováním a důvěra v ekonomiku je na bodu mrazu. Pomůže oslabení eura?

Diskutuje se o tom, zda nedávný pokles jednotné evropské měny dokáže podpořit export a vykompenzovat úsporná opatření, například v Řecku.

Pohled na reálný efektivní měnový kurz eura však příliš optimismu nepřináší.

Reálný kurz eura (REER)

Pro celou eurozónu klesl reálný efektivní kurz (REER) o více než 11 %. V Irsku to představuje 11% pokles, v Německu, Nizozemí a Finsku 7%. Přitom v Řecku a Portugalsku oslabil reálný efektivní kurz pouze o 2 %, ve Španělsku o 3 %.

Růst nepramení jen z exportu

Samozřejmě REER není jediným podstatným indikátorem pro vývoj exportu. Důležitá je produktová specializace, zajišťování měnových rizik a další faktory. Přesto je vidět, že periferním zemím eurozóny, kromě Irska, slabé euro příliš nepomohlo.

V čem je problém? Brzeski se domnívá, že je na vině chudý exportní fundament.

Zatímco exporty tvoří 50 % HDP Irska a 35 % HDP Německa, v Portugalsku dosahují stěží 20 %, ve Španělsku 15 % a v Řecku 5 % HDP.

Na celou situaci se lze podívat i z jiného pohledu: exporty byly od 90. let důležitým zdrojem růstu pro Irsko, ale růst ve Španělsku, Portugalsku a Řecku byl tažen především domácí poptávkou.

  • 1
  • 2
reklama
reklama