Zadlužení v USA: Cesta k řešení je ještě dlouhá

| Petr Čermák

Nejčastěji bývá za příčinu krize v roce 2008 uváděn trh nemovitostí v USA a finanční deriváty spojené s hypotékami. Vysoké zadlužení je často zmiňováno jen okrajově. A přitom jsou to právě dluhy, které jsou jednou z hlavních příčin všech dnešních problémů.

Celkové zadlužení finančního a nefinančního sektoru v USA
Celkové zadlužení finančního sektoru v USA
Celkové zadlužení domácností v USA

Trh nemovitostí byl jen konečným vyústěním. Od počátku krize uplynulo již několik měsíců. Pojďme si tedy zrekapitulovat, jakého pokroku jsme dosáhli v oblasti dluhů. Hned na počátku musím konstatovat, že se situace příliš nezlepšila.

Pokud celou problematiku opravdu velmi zjednodušíme, potom lze říci, že americká ekonomika byla v minulosti z velké míry podpořena zvyšujícím se zadlužením domácností, podniků a státu. Je logické, že podobný vývoj je dlouhodobě neudržitelný.

Celková výše dluhů se v určitém okamžiku dostane do fáze, kdy již subjekty nejsou ochotny se dále zadlužovat a začínají splácet. Díky tomu také vznikají v ekonomice deflační tlaky. A v této situaci se nacházíme nyní. Své dluhy začínají splácet domácnosti a v ještě větší míře pak finanční sektor. Iniciativu však přebírá stát, který se naopak dramaticky zadlužuje.

Americké dluhy klesají pomalu

Vezmeme-li v úvahu celkový dluh finančního i nefinančního sektoru v USA, zjistíme, že se pohybuje na úrovni 350 % HDP. Nejvyšší hodnoty bylo dosaženo na konci prvního čtvrtletí 2009. V současnosti se nacházíme 1,9 % pod touto úrovní. Celkový obraz tudíž naznačuje, že zatím rozhodně nejsme svědky žádného výrazného snižování zadlužení.

Pokud se podíváme na jednotlivé sektory, zjistíme, že za poklesem zadlužení stojí primárně finanční sektor (od maxima na konci roku 2008 pokles o 12,5 %). Následuje sektor domácností, kde je pokles jen velmi pozvolný (od maxima v polovině roku 2008 pokles o 2,7 %). V případě nefinančních podniků jsme svědky stagnace.

  • 1
  • 2
reklama
reklama