Saxo Bank: Výhled na ekonomiku eurozóny v roce 2011

| redakce

Saxo Bank je ve svých názorech většinou o něco pesimističtější než trh. Se vstupem do nového roku 2011 vyjadřují analytici Saxo Bank obavy ohledně kvality základů, na kterých je postaveno hospodářské oživení, které začalo v roce 2009. I když se stav světové ekonomiky zlepšil, jsou přesvědčeni, že máme co do činění s cyklickým oživením vyvolaným stimulačními balíčky, které probíhá v kontextu dlouhodobého procesu oddlužování. V sérii článku si představíme výhled Saxo Bank na rok 2011. Druhý díl se týká eurozóny.

Eurozóna - výhled HDP, inflace a nezaměstnanosti

Při zběžném pohledu na základní ekonomické ukazatele by se mohlo zdát, že se eurozóna poměrně úspěšně dostala z hluboké recese. Odhadovaný růst HDP za rok 2010 se pohybuje okolo 1,7 %, ovšem celková čísla zahrnující celou eurozónu zakrývají propastné rozdíly mezi jednotlivými členskými zeměmi.

Německo, které je závislé na vývozu, zažívalo loni konjunkturu, zatímco země na periferii eurozóny se potýkají s krizí státních dluhů. Evropa tedy v závislosti na tom, kam svůj pohled zaměříte, zažívala v roce 2010 nejlepší i nejhorší časy.

Palivo pro německou lokomotivu dochází

Německo prošlo v prvním čtvrtletí roku 2009 ekonomickým propadem ve výši 6,6 % meziročně, který byl způsoben kolapsem výrobního sektoru vyvolaným ochabující globální poptávkou po německém zboží. Drastickým poklesem byly postiženy především domácí investice do strojního vybavení a vývozy, které v polovině roku zaznamenaly propad o 23,6 %, resp. 18 %.

Zanedlouho ovšem následoval rychlý obrat, neboť globální poptávka po německém zboží rostla i přes posilující euro.

Německé lokomotivě dojde v roce 2011 pára, protože se sníží dodávky uhlí, kterým by pod svým kotlem zatopila. Vnitřní poptávka v eurozóně bude slabá, protože většina členských zemí přistoupí k nějaké formě úsporných opatření, a ani vývoj eura, jehož výkony budou podle Saxo Bank (SB) velmi průměrné, situaci nijak nezlepší (německé exporty jsou stejně méně citlivé na euro).

Více než 70 % německého zahraničního obchodu představuje obchod s obchodními partnery v rámci eurozóny, a ačkoli se němečtí vývozci začínají čím dál tím více zaměřovat na Asii, SB předpokládá, že pomalý hospodářský růst, který očekává ve většině zemí eurozóny, především v zemích na její periferii, německému stroji na vývoz nijak neprospěje.

PIIGS: Další prase na porážku

Zkratka PIIGS se stala v roce 2010 notoricky známou, když s prudce rostoucím úročením dluhopisů bojovalo nejdříve Řecko, a následně také Irsko, a pod stejný tlak se podle názoru SB na úvěrových trzích dostanou také Portugalsko a Španělsko. Itálie je také nebezpečnou divokou kartou.

  • 1
  • 2
reklama
reklama